行情复盘
5月13日，沪金期货主力合约收跌0.52%至1030.56元，资金整体流出7.17亿元。
背景分析
- 美国4月CPI同比上涨3.8%，创近三年新高，通胀压力重燃。
- 4月非农就业数据强劲，美联储降息空间被进一步挤压，美元和美债收益率走强。
后市展望
- 美元信用弱化及多国央行持续购金（中国、波兰等）提供底部支撑。
- 短期金价或延续宽幅震荡，白银受益于供给缺口预期，支撑较强。
行业消息
- 美伊停火谈判僵局，双方立场分歧公开激化。
- 美国4月CPI同比超预期上涨3.8%，创近三年来最大月度同比涨幅，能源、租金及食品领域出现二次传导效应。
- ADP周度就业报告：截止4月25日的四周里，私人部门雇主平均每周增加33000个就业岗位。
- 中美两国经贸团队在韩国首尔仁川国际机场开始举行中美经贸磋商。
- 美国上诉法院暂缓对特朗普10%全球关税的不利裁决。
- 美联储古尔斯比称通胀走势“令人失望”；美国参议院投票确认沃什出任美联储理事，主席提名投票将在当地时间周三进行。
观点总结
- 中东局势反复，沪金沪银走势分化，沪金主力2606合约收跌0.52%报1035.58元/克，沪银主力2606合约收涨1.31%报21297元/千克。
- 地缘方面，美伊局势僵持，霍尔木兹海峡局势持续紧张。
- 宏观数据方面，美国4月CPI同比上涨3.8%，创近三年新高，通胀压力重燃，叠加4月非农就业数据强劲，美联储降息空间被进一步挤压，美元和美债收益率走强。
- 基本面上，秘鲁发布能源危机紧急法令，矿山面临限能风险，秘鲁作为全球第一大产银国，法令引发市场对全球白银供给的担忧，银价短期呈现独立上涨的定价逻辑。
研究结论
- 美伊停火谈判、美元避险溢价及沃什上任后的美联储政策，仍然是影响贵金属后续表现的核心变量。
- 若美伊停火预期反复拉锯，或通过原油价格反弹、美元中枢抬升、削弱降息预期、美债利率走高的路径继续压制金价表现。
- 中长期视角下，美元信用弱化及多国央行持续购金（中国、波兰等）提供底部支撑。
- 短期金价或延续宽幅震荡，白银受益于供给缺口预期，支撑较强。
- 操作上建议，多单逢低布局为主，注意严格风险控制。
技术面
- 伦敦金短期运行中枢位于4690美元/盎司附近，伦敦银短期运行中枢位于80.5美元/盎司附近。
- 伦敦金阻力位：4800、4850美元/盎司，支撑位：4650、4600美元/盎司。
- 伦敦银阻力位：87.5美元/盎司，支撑位：80美元/盎司。
