商品研究晨报-能源化工
观点与策略 对二甲苯：需求偏弱，供应收紧，关注正套2PTA：多PX空PTA，多PF空PTA2MEG：短期震荡市2橡胶：震荡偏强202605144合成橡胶：价格中枢上移6LLDPE：标品5月排产仍低，基差小幅走强8PP：强现实延续，地缘预期反复8烧碱：关注盘面升水和仓单预期扰动10纸浆：震荡运行2026051411玻璃：原片价格平稳13甲醇：短期震荡为主14尿素：震荡承压16苯乙烯：短期震荡为主18纯碱：现货市场变化不大20LPG：地缘仍有反复，短期宽幅震荡21丙烯：供增需减，基本面存转弱预期21PVC：区间震荡24燃料油：涨势暂缓，夜盘回撤25低硫燃料油：强势延续，外盘现货高低硫价差小幅下跌25集运指数（欧线）：或震荡上行26短纤：成本支撑松动，短期震荡市2026051429瓶片：成本支撑松动，短期震荡市2026051429胶版印刷纸：逢高布空30纯苯：短期震荡为主32 20260514 对二甲苯：需求偏弱，供应收紧，关注正套PTA：多PX空PTA，多PF空PTAMEG：短期震荡市 贺晓勤投资咨询从业资格号：Z0017709hexiaoqin@gtht.com 【市场信息】 PX：石脑油价格跟随原油有所反弹，尾盘6月MOPJ估价在945美元/吨CFR附近；PX价格收跌，尾盘6月在1201/1206商谈，7月在1191有买盘报价，无卖盘报价；均无成交。今日PX收在1203美元/吨CFR，较昨日下跌17美元。 聚酯：江浙涤丝今日产销整体偏弱，至下午3点半附近平均产销估算在2-3成。江浙几家工厂产销分别在20%、30%、90%、10%、60%、0%、60%、30%、55%、130%、0%、100%、5%、60%、10%、50%、30%。 今日涤短工厂销售高低分化，截止下午3:00附近，平均产销60%，部分工厂产销：90%、30%、50%、30%、50%、80%、105%、20%、30%、50%、60%。 【趋势强度】 对二甲苯趋势强度：0 PTA趋势强度：0 MEG趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 PX：短期仍有回调压力，单边关注下方8700-8800区间支撑。月差继续关注逢低正套。供应端延续去库格局，5月初马油55、韩华77万吨装置检修，海外PX开工率进一步下降至5成以下。国产装置方面，本周开工率稳定在79.2%，其中金陵石化70检修，青岛丽东100重启时间推后，近期扬子石化89万吨检修，本周后续中金石化100万吨检修，预计开工进一步下降。估值方面，短流程利润新高，山东地区工厂采购MX积极性提升，部分装置检修或有推迟。PXN价差总体回落。美国芳烃调油利润高企，美亚价差窗口打开，关注后续物流变化。短期原油地缘溢价仍有回落空间，且聚酯产业链仍有负反馈的迹象，因此单边而言，PX估值或低位震荡市。 PTA：短期偏弱震荡市，单边关注6000元/吨附近支撑。月差关注7-9正套。五一节后，聚酯纺服产业链进入全年需求最为清淡的阶段，当前聚酯高库存是当前的堵点。聚酯负荷本周维持81.9%，未来短纤长丝仍有开工下降的空间。供应端，上周独山能源300万吨台化120万吨重启，嘉兴石化220万吨停车检修，百宏250万吨负荷提升，威联化学250万吨小幅降负，负荷维持67.3%，5月整体随着PX检修增多，PTA开工仍有下降空间。估值方面，盘面加工费上冲至500元/吨附近，处于偏高位置，关注逢高做缩的策略。 MEG：短期震荡市，关注下方4600-4650一线支撑位。月差9-1反套。供应端乙二醇国产开工最低点出现在4月份，5-6月份伴随乙烯供应充足以及煤制装置高开工，中国MEG开工率将逐步恢复。本周乙二醇开工率72%（+5%），其中煤制开工87.76%（+7%）。下周预计开工边际下降，其中远东连50、榆林化学60计划检修。需求端，聚酯开工小幅下降，短纤减产力度扩大，乙二醇去库力度或逐步收窄。关注9-1月差逢低反套。 2026年05月14日 橡胶：震荡偏强20260514 高琳琳投资咨询从业资格号：Z0002332gaolinlin@gtht.com 【基本面跟踪】 【趋势强度】 橡胶趋势强度：1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【行业新闻】 截至2026年5月10日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量71.87万吨，环比上期增加0.76 万吨，增幅1.07%。保税区库存11.96万吨，降幅1.38%；一般贸易库存59.91万吨，增幅1.57%。青岛天然橡胶样本保税仓库入率减少0.77个百分点，出库率减少2.13个百分点；一般贸易仓库入库率减少0.51百分点，出库率减少2.33个百分点。截至2026年5月10日，中国天然橡胶社会库存132.7万吨，环比增加0.9万吨，增幅0.6%。中国深色胶社会总库存为91.5万吨，增幅0.6%。其中青岛现货库存增1%；云南降1.6%；越南10增0.7%；NR库存小计持平。中国浅色胶社会总库存为41.2万吨，环比增0.8%。其中老全乳胶环比降0.7%，3L环比降0.8%，RU库存小计增加3.8%。 当前国内多数轮胎企业生产装置运行平稳，市场整体供应充足；受原材料成本承压影响，少数企业小幅减产。目前国内终端出货表现平淡，企业主动适度控产减量，对整体供应格局影响有限，行业库存呈小幅积累态势。 国内外主产区雨水增加预期兑现，但工厂补库需求旺盛，开割初期原料供不应求，采购价格不断创新高，成本端强势托底，市场看多情绪持续发酵，现货端贸易商不愿低出，基差来看，昨日RU与NR主力价差为2775元/吨，环比持稳；混合标胶与RU主力价差为-675元/吨，环比走扩25元/吨。（隆众资讯） 2026年05月14日 合成橡胶：价格中枢上移 杨鈜汉投资咨询从业资格号：Z0021541yanghonghan@gtht.com 【基本面跟踪】 【行业新闻】 1.截至2026年5月13日，国内顺丁橡胶样本企业库存量在3.26万吨，较上周期增加0.04万吨，环比+1.27%。周期内现货端贸易企业货权库存量仍有下降，月上旬各方开单积极性相对一般，加之市场现货交易后，贸易端库存力量下降；但伴随着顺丁橡胶装置产能利用率和产量等逐步修复后，生产企业库存量则再表现为累库趋势；综合看本周度库存仍然呈现增量趋势。（隆众资讯） 2.5月13日报道：据统计，丁二烯华东港口最新库存在39500吨左右，较上周期增加2000吨。周内进口船货到港有限，部分内贸货源补充下，库存有所增加。（隆众资讯） 【趋势强度】 合成橡胶趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年5月14日 LLDPE：标品5月排产仍低，基差小幅走强 PP：强现实延续，地缘预期反复 周富强投资咨询从业资格号：Z0023304zhoufuqiang@gtht.com 【基本面跟踪】 聚烯烃基本面数据 【现货消息】 聚烯烃：PE对乙烯比价环比修复，宝来线性装置停车，裕龙2#1线LD停车，标品排产继续下滑，塑料日开工72.8%(-0.6%),HD-LL价差高位震荡；盘面震荡下跌，下游新订单有限，成交继续走弱。PP开工64.7%(-%)，宁夏宝丰3线短停，兰化新线回归;拉丝排产维持历史低位,煤化工拉丝竞拍成交98%。贸易商样本聚烯烃社库去化不畅，PP小幅累库。 【市场状况分析】 霍尔木兹海峡封锁现实延续，节前后地缘反复，石脑油等原料震荡，PE成本松动。地膜需求见顶下滑，包装膜开工持稳，下游成本传导需要时间。供应端，通航仍不确定，对近端供应影响不大，5月预计检修及降负计划维持高位，标品排产下滑，库存去化，关注地缘持续性及成本传导情况。 PP方面C3近期小幅回落，PDH利润较前低修复，PDH检修暂高。供应端2609合约前无新投产，存量供需博弈加剧。需求端下游交付订单后部分后置，成本传导不畅，华南多套PDH装置检修仍未回归，整体开工仍在65%以下，重点关注裂解及PDH装置边际变化。 【趋势强度】 LLDPE趋势强度：0；PP趋势强度：1 2026年5月14日 烧碱：关注盘面升水和仓单预期扰动 陈嘉昕投资咨询从业资格号：Z0020481chenjiaxin2@gtht.com 【基本面跟踪】 烧碱基本面数据 【现货消息】 以山东地区为基准，今日山东液碱市场东稳西弱，个别企业今日走货不畅，成交价格略有松动，短期山东市场价格上行乏力，短期观望送货量变化跟液氯价格走势。 【市场状况分析】 烧碱5月有检修支撑，但绝对库存偏高和期货升水会限制市场反弹力度，中期或呈现震荡行情。 从检修来看，5月烧碱检修涉及的产能达500万吨，若检修均能落地，库存去库将持续。其次，成本端液氯的下降预期将支撑烧碱。耗氯下游环氧丙烷利润亏损幅度加大，已经接近近几年低位。其他耗氯下游也普遍面临利润下滑格局，液氯的需求负反馈导致未来液氯有下调预期。一旦液氯价格持续下调，烧碱利润将被快速压缩，形成低估值的格局。 总体看，如果检修顺利落地，现货反弹，库存持续去库，可以考虑月差阶段性正套。 【趋势强度】 烧碱趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年05月14日 纸浆：震荡运行20260514 高琳琳投资咨询从业资格号：Z0002332gaolinlin@gtht.com 【基本面跟踪】 【趋势强度】 纸浆趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【行业新闻】 现货市场波动清淡，浆价持稳运行，业者心态平稳，交投以刚需小单为主。供需基本面变动不大，供应过剩格局未改，港口库存仍处高位；需求端情绪疲软，下游原纸企业利润承压，采购情绪欠佳，实单放量一般。 整体来看，市场缺乏向上驱动，业者随行就市，观望氛围浓厚，建议关注港口库存变化及需求情绪变化。 盘面若继续走强，现货或有小幅跟涨可能，但需求疲软将制约上行空间；阔叶浆在外盘支撑下平稳运行，建议关注下游补库节奏变化。 生活用纸市场维稳整理，市场整体交投表现欠佳，场内暂无利好支撑。原料纸浆市场区间内整理运行，阔叶浆价格相对坚挺，对生活用纸纸价支撑作用有限；终端下游需求难见大幅改善，纸企陆续生产电商节订单，行业整体开工率较前期震荡上升。后市来看，当前供需博弈下，短线内生活用纸市场价格或区间波动运行，关注主力纸企纸机运行变化及终端下游电商节补货情况。（隆众资讯） 2026年5月14日 玻璃：原片价格平稳 张驰投资咨询从业资格号：Z0011243zhangchi4@gtht.com 【现货消息】 今日浮法白玻沙河部分价格略涨，其他区域基本走稳。当前产能供应居高难下，需求依旧乏力，市场供需结构一般，行业高库存难以有效去化。（卓创资讯） 【趋势强度】：-1 玻璃趋势强度：注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年05月14日 甲醇：短期震荡为主 黄天圆投资咨询从业资格号：Z0018016Huangtianyuan@gtht.com杨鈜汉投资咨询从业资格号：Z0021541yanghonghan@gtht.com 【基本面跟踪】 【现货消息】 1.甲醇现货价格指数2828.79，-8.83。其中太仓现货价格3125，-10，内蒙古北线价格2667.5，0。据隆众监测的20个大中城市价格，其中11个城市出现不同程度下跌，跌幅5-35元/吨不等。国内甲醇市场交投一般，多地重心弱势走低表现
