玻璃供需双弱，纯碱等待逢高偏空机会

投研服务中心一符佳敏 2026.05.11 玻璃核心观点 上周玻璃产量环比下滑。当前点火与冷修预期并存，后续关注现货价格变动对产量的影响，如果价格下行，将触发更多冷修。受地产竣工拖累影响，玻璃刚需较差，市场交投氛围一般，投机需求较差，玻璃表需下滑。受过节放假影响，贸易商及玻璃厂库存均上升，这对现货和盘面有一定压制作用。当前玻璃供需双弱，基本面没有明显驱动需求预计难有明显起色，重点关注供应变化，这对供需格局影响较大 一结论及观点：震荡思路对待，玻璃指数运行区间参考1020-1100。一关注事件：玻璃产量、玻璃厂库存、玻璃现货价格。 纯碱核心观点 一碱厂检修陆续结束，纯碱产量继续上升。5月份仍有碱厂有检修计划。纯碱新产能投产，供应压力进一步增加。玻璃产量走弱，重碱需求承玉，轻碱需求较为稳定。总体来看，当前纯碱供应处于高位水平，有新产能释放，供应将进一步增加，玻璃产量下滑，纯碱需求较差预计碱厂累库趋势难改。纯碱基本面偏空，后续检修或对盘面有一定扰动，关注逢高偏空机会。 一结论及观点：震荡思路对待，等待逢高偏空机会，主力上方压力位1270附近。纯碱指数运行区间参考1170-1270。 -关注事件：碱广检修、碱广累库情况、玻璃产量。 玻璃 玻璃产量下滑，下游刚需较差 截止5月8日，华中地区5mm浮法玻璃市场价为1040元/吨，环比前一周持平。华北地区5mm浮法玻璃市场价为1040元/吨，环比前一周+10。主流市场玻璃价格稳中偏强运行。 上周一条产线放水冷修，玻璃产量下滑。当前玻璃冷修与点火预期并存，后续关注现货价格变动对产量的影响，如果价格继续下行，玻璃厂利润将进一步下滑，将触发更多冷修。上周浮法玻璃产量101.19万吨（-0.23），全国浮法玻璃开工率69.44%（-0.19）。 受地产竣工拖累影响，新接订单量远不及预期，下游深加工订单天数处于历年同期低位水平，玻璃刚需较差。当前市场交投氛围一般，由于过节影响，投机需求走弱，玻璃表需环比下滑，处于低位水平。4月30日下游深加工订单天数8.1天（+0.77），上周浮法玻璃周度表需1804.8万重量箱（-305.78） 五一过节下游放假，需求走弱厂家出货一般，玻璃厂库存环比上升，中游贸易商库存亦有所上升。玻璃供需双弱，玻璃厂库存难有明显的累库或去库情况，预计将维持在高位水平。上周全国浮法玻璃样本企业总库存7827.1万重箱（+219.05）；湖北厂内库存860万重量箱（+45）；沙河厂内库存475.44万重量箱（+17.36）；沙河贸易商库存736万重量箱（+24）。 数据来源：钢联，迈科期货 上周玻璃成本稳中有涨，以天然气为燃料的浮法玻璃周均成本1350元/吨（+0）；以煤制气为燃料的浮法玻璃周均成本1019元/吨（+3）；以石油焦为燃料的浮法玻璃周均成本1187元/吨（+6），玻璃行业加权综合成本为1256.83元/吨（+1.45）。 数据来源：钢联，迈科期货 上周玻璃利润下滑，以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润-134.95元/吨（-2.15）；以煤制气为燃料的浮法玻璃周均利润-30.13元/吨（2.01）；以石油焦为燃料的浮法玻璃周均利润-137.47元/吨（6.86) 截至5月8日，玻璃09基差-15，环比前一周+12；玻璃9-1合约价差-86，环比前一周-9。玻璃现货价格稳中偏强运行，09合约呈震荡走势基差走强，01合约有所上涨，月差走弱。 纯碱 供应压力较大，碱广累库压力仍存 截止5月8日，青海轻质纯碱市场价为960元/吨，周环比持平；青海重质纯碱市场价为1168元/吨，周环比+5元/吨。主流市场轻碱价格持稳运行、重碱价格略有上涨。 前期检修陆续结束，纯碱产量继续上升，5月份仍有碱厂有检修计划。纯碱新投产产能陆续释放供应压力将进一步增加。总体来看，短期检修扰动仍存，长期供应压力进一步增加。上周纯碱产量81.92万吨（+0.96），其中轻碱产量38.81万吨（+0.1），重碱产量43.11万吨（+0.86）。 数据来源：钢联，迈科期货 需求：玻璃产量下滑，纯碱需求承压 浮法玻璃产线日熔持稳，光伏玻璃产量环比下滑，玻璃总产量下滑。总体来看，玻璃产量下行，重碱需求承压；轻碱需求较为稳定。5月8日，浮法玻璃日产144505吨（+0），光伏玻璃日产81975吨（1200），合计日产226480万吨（-1200）。 数据来源：钢联，迈科期货 五一下游放假，碱厂有所累库。碱厂库存高位，对盘面和现货有一定压制。当前纯碱供应处于高位水平，且有新产能释放，供应将进一步增加，玻璃产量下滑，纯碱需求较差，预计碱厂累库趋势难改。上周纯碱厂家总库存185.64万吨（+4.76），其中，轻碱库存95.41万吨（+4.29），重碱库存90.23万吨（+0.47）。 成本：纯碱成本上涨 根据钢联显示，上周纯碱成本上涨，华北地区：重碱氨碱法成本1370元/吨（+0.9），轻碱氨碱法成本1290元/吨（+0.9）；华东地区：重碱联碱法成本1099.5元/吨（+31），轻碱联碱法成本1019.5元/吨（+31）。 根据钢联显示，上周纯碱利润下滑华北地区，重碱氨碱法毛利-90元/吨（-0.9），轻碱氨碱法毛利-40元/吨（-0.9）；华东地区，重碱联碱法毛利100.5元/吨（-31），轻碱联碱法毛利106.5元/吨（-31）。 截至5月8日，纯碱09合约基差4，环比前一周+12；纯碱9-1合约价差-81，环比前一周+16。纯碱现货价格略有上行，上周盘面震荡偏弱运行，基差走强；01合约跌幅更大，因此月差走强。 www.mkqh.com 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告仅为研究交流之目的发表，并不构成向任何特定客户个人的投资咨询建议。在决定投资前，如有需要，建议您务必向专业人士咨询并谨慎决策。本公司、本公司员工或者关联机构不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失承担任何责任。 投资咨询业务资格：陕证监许可2015117号符佳敏期货从业资格号：F03104553投资咨询资格号：Z0021300邮箱：fujiamin@mkqh.com 同时提醒期货投资者，期市有风险，入市需谨慎！ 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式修改、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为“迈科期货投研服务中心”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告部分图片、音频、视频来源于网络搜索，版权归版权所有者所有，如有侵权请联系我们。 ③2026年迈科期货股份有限公司