正基差及BACK结构驱动 铁矿石维持震荡偏强

发布时间：2026-05-11 10:37:23作者：冠通期货来源：冠通期货 行情复盘 5月8日，铁矿石期货主力合约收跌0.06%至814.5元。 资金流向 5月8日收盘，铁矿石期货资金整体流入2.57亿元。 背景分析 全球发运环比继续增加，前期高发运传导至到港，到港量环比回升，二季度海外矿山有季节性冲量预期，西芒杜项目发运效率提升，后期预计环比回升，供应压力有所增加。 后市展望 铁矿基本面上，供应端压力有所增加，需求端铁水产量小幅下滑，重点关注后期需求支撑力度，库存端供应恢复，有累库预期压力;总体基本面上长期宽松压力仍然存在。但短期延续正基差+BACK结构驱动，盘面短期维持震荡稍显偏强。 研报正文研报正文 一、市场行情态势回顾一、市场行情态势回顾 1、期货价格：5月7日，铁矿石期货主力合约震荡，收于814.5元/吨，较前一个交易日收盘价跌-2.5元/吨，跌幅-0.31%，成交25.9万手，持仓量68.4万手，沉淀资金122.65亿。目前下方支撑800附近，上方压力820附近，震荡偏强。 2、现货价格：港口现货主流品种青岛港PB粉796涨+0，超特粉666涨+0，掉期主力110.45(-0.05)美元/吨。掉期窄幅震荡，现货变化不大。 3、基差价差端：青岛港PB粉折盘面价格834.6元/吨，基差20.1元/吨，基差小幅走扩;铁矿5-9价差28元，铁矿9-1价差18元。 二、基本面梳理二、基本面梳理 全球发运环比继续增加，前期高发运传导至到港，到港量环比回升，二季度海外矿山有季节性冲量预期，西芒杜项目发运效率提升，后期预计环比回升，供应压力有所增加;需求端，铁水基本持稳，随着钢材现货价格上涨原料成本滞后，钢厂盈利率大幅增加，铁矿刚需有支撑，节后终端需求逐渐走出旺季，关注需求支撑力度。库存方面，铁矿港口库存窄幅波动，节前厂补库明显，钢厂进口矿库存大幅增加，随着供应逐渐恢复，累库压力增加。美伊冲突前景预期反复，市场仍担心燃料短缺形成供应扰动，盘面表现具有韧性，海峡通航预期有所升温，原油价格大幅回落，航运成本支撑可能弱化，随着供应逐渐恢复，铁水难有大幅增加空间，供需压力边际增加，铁矿累库压力或将回归。 美伊冲突和燃料供应预期仍存在反复的风险，随着到港逐渐恢复，累库压力或将回归。 三、宏观层面三、宏观层面 国内方面，国内“金三银四”表现韧性，“外暖内平”结构延续。 海外方面，海外宏观对资产的驱动在“再通胀”和“软着陆”之间摇摆，尚未构成明显趋势。 四、观点总结四、观点总结 综合来看，铁矿基本面上，供应端压力有所增加，需求端铁水产量小幅下滑，重点关注后期需求支撑力度，库存端供应恢复，有累库预期压力;总体基本面上长期宽松压力仍然存在。但短期延续正基差+BACK结构驱动，盘面短期维持震荡稍显偏强。 关联品种关联品种铁矿石所属公司：冠通期货