工业硅大幅下跌，回归弱基本面

行情导读

2026年5月12日，工业硅期货多合约大幅下跌，跌幅近4%。供过于求背景下，前期套利窗口打开，带来套保套利窗口，9200-9300元/吨一线价格承压下跌，多头减仓下行。

下跌的主要驱动因素

期货价格强势运行打开套保套利窗口，但供需面未有明显起色。此前SI2609合约强势运行突破9200元/吨，一度逼近9300元/吨，有利于上游生产企业套期保值，未来开工率和产量提高为大概率事件。但供应增长的背景下，需求没有太大亮点，多头减仓离场。从仓单角度来看，目前工业硅仓单量较低，但随着套保窗口打开的时间拉长，未来仓单有望继续增加，多头接货压力较大。

近期基本面情况

供需面暂无太大变化，依旧供过于求。仅从供需面的角度来看，SI2609合约交易丰水期工业硅价格，西南地区复产，季节性来看，一般三季度产量逐月增加，9月左右会是产量高位，供应充裕。需求端暂无明显亮点，各大下游预计维稳为主，暂未有明显终端需求增长的带动。有机硅、多晶硅有可能环比有产量小幅增长，但预计增量有限。铝合金和出口预计维稳为主。因此，在需求没有太大增速的情况下，供应端的增长将带来累库的压力。今日多晶硅这边有西南复产的利好需求端增长的消息，但也在预期内，因此盘面暂没有太大反映。从产量增长和需求增长来看，5月预计供需双旺，产量增长大于需求端增长，库存和仓单仍将累积。

西北地区的环保和成本抬升影响有限。新疆某大厂计划对其东部厂区进行阶段性停炉检修计划周期较短，预计影响较小，叠加套保套利窗口打开后，西南地区复产积极性增加，整体供应充裕。

从成本端来看，本周成本价格下跌，成本支撑力度减弱，但即便未来工业硅成本稳中有升，在目前依旧供应充裕的情况下，成本端上涨带来的向上支撑力度较弱，或将呈现为侵蚀企业利润，倒逼高成本企业停产。

后市展望

依旧维持丰水期供应压力增加的判断。5月预计供需双旺，供应依旧充裕，库存和仓单继续增长。此前工业硅套利窗口打开，叠加丰水期来临，后期产量和仓单将进一步增加，价格压力依旧较大。但短期多头离场大幅下跌后，后续波动或将变小。技术面来看，目前日线仍在均线上方，小时线跌至均线支撑位。策略方面，短线空单/看跌期权可止盈，中长线空单可持有，买现货抛盘面的无风险套利空间收窄，但仍有少许。关注产量调控、环保及成本端波动的影响。