Tema Space Innovators ETF：首支商业航天ETF

【公司评论】 韩啸宇+852-25222101Peter.han@firstshanghai.com.hk Tema Space InnovatorsETF（NASA，未评级）：首支商业航天ETF 投资逻辑 我们认为受益于火箭发射成本下降、卫星宽带通信的普及、国防应用的多样性以及商业太空探索、旅游、采矿和基于太空的数据中心基建等领域需求崛起，全球太空经济规模有望从2023年的6300亿美元增长至2035年的1.8万亿美元。 曹凌霁+852-25321539Rita.cao@firstshanghai.com.hk 这只ETF是目前市场上唯一能直接参与SpaceX的纯太空主题ETF，通过私募股权结构（SPV）在组合中配置了约10%的SpaceX持仓。未来SpaceX完成公开上市后，基金也会在私募持仓之外，同步配置其公开交易股份。 ETF简介 市值N/A总股本N/A52周高/低32.40/24.04美元每股账面值N/A 股Tema太空创新者ETF（NASA）旨在投资于一篮子全球太空新兴经济公司，于2026年3月30日开始交易。它是市场上第一只纯粹聚焦太空业务的主动型ETF，主动筛除了大量传统、低增长的航天及传统防务承包商，专注配置全球最领先的商业航天创新型科技企业。 基金管理费率为0.75%，当前日均成交量在110万–120万股左右，流动性表现稳健。由于通过私募股权方式直接持有SpaceX，这些股份按交易成本价计算，在SpaceX上市前，这部分持仓基本保持稳定；尽管SpaceX尚未上市，但其股权在二级市场已有成熟交易，具备较好的价值锚定。 主要持仓 NASA主 要 持 仓 为SpaceX、Rocket Lab(RKLB)、Planet Lab(PL)、ASTSpacemobile(ASTS)等商业航天头部公司，业务涵盖火箭发射、卫星直连手机、太空遥感等，其中重仓的SpaceX及其投资的Starlink市场估值已超过2000亿美元。此外，RKLB、ASTS这类高成长性标的，也具备技术突破带来的超额收益潜力。 溢价率 截止2026年4月21日，该ETF的市场价格和基金净值呈现出-0.08%的微小折价率，30天内买卖差价的中位数仅为0.21%。该ETF的价格非常公允，基本没有虚高的溢价。 风险 行业周期风险、新技术落地不及预期风险、监管及政治风险 资料来源：公司资料、第一上海预测 -2-本报告不可对加拿大、日本、美国地区及美国国籍人士发放 披露事项与免责声明 披露事项 免责声明 本报告由第一上海证券有限公司(“第一上海”)编制，仅供机构投资者一般审阅。未经第一上海事先明确书面许可，就本报告之任何材料、内容或印本，不得以任何方式复制、摘录、引用、更改、转移、传输或分发给任何其他人。本报告所载的数据、工具及材料只提供给阁下作参考之用，并非作为或被视为出售或购买或认购证券或其它金融票据，或就其作出要约或要约邀请，也不构成投资建议。阁下不可依赖本报告中的任何内容作出任何投资决策。本报告及任何资料、材料及内容并未有考虑到个别的投资者的特定投资目标、财务情况、风险承受能力或任何特别需要。阁下应综合考虑到本身的投资目标、风险评估、财务及税务状况等因素，自行作出本身独立的投资决策。 本报告所载资料及意见来自第一上海认为可靠的来源取得或衍生，但对于本报告所载预测、意见和预期的公平性、准确性、完整性或正确性，并不作任何明示或暗示的陈述或保证。第一上海或其各自的董事、主管人员、职员、雇员或代理均不对因使用本报告或其内容或与此相关的任何损失而承担任何责任。对于本报告所载信息的准确性、公平性、完整性或正确性，不可作出依赖。 第一上海或其一家或多家关联公司可能或已经，就本报告所载信息、评论或投资策略，发布不一致或得出不同结论的其他报告或观点。信息、意见和估计均按“现况”提供，不提供任何形式的保证，并可随时更改，恕不另行通知。 第一上海并不是美国一九三四年修订的证券法(「一九三四年证券法」)或其他有关的美国州政府法例下的注册经纪-交易商。此外，第一上海亦不是美国一九四零年修订的投资顾问法(下简称为「投资顾问法」，「投资顾问法」及「一九三四年证券法」一起简称为「有关法例」)或其他有关的美国州政府法例下的注册投资顾问。在没有获得有关法例特别豁免的情况下，任何由第一上海提供的经纪及投资顾问服务，包括(但不限于)在此档内陈述的内容，皆没有意图提供给美国人。此档及其复印本均不可传送或被带往美国、在美国分发或提供给美国人。 在若干国家或司法管辖区，分发、发行或使用本报告可能会抵触当地法律、规定或其他注册/发牌的规例。本报告不是旨在向该等国家或司法管辖区的任何人或单位分发或由其使用。©2026第一上海证券有限公司版权所有。保留一切权利 第一上海证券有限公司香港中环德辅道中71号永安集团大厦19楼电话:(852) 2522-2101传真:(852) 2810-6789网址：Http://www.myStockhk.com