商品研究晨报-农产品

观点与策略 棕榈油：底部抬升明确，长期低多为主2豆油：美豆新年度趋紧，关注中美会晤结果2豆粕：5月USDA报告利多，或跟随美豆上涨4豆一：盘面或反弹4玉米：震荡运行6白糖：关注进口节奏7棉花：市场关注中美会谈202605138鸡蛋：现货超预期，但补苗积极，博弈加强10生猪：政策预期加强，趋势反套11花生：关注基层余货12 2026年05月13日 棕榈油：底部抬升明确，长期低多为主 豆油：美豆新年度趋紧，关注中美会晤结果 李隽钰投资咨询从业资格号：Z0021380lijunyu@gtht.com 【基本面跟踪】 油脂基本面数据 【宏观及行业新闻】 周二，芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货收盘上涨，基准期约收高1%，主要反映了国际原油期货继续走高，美国农业部的供需数据利好。市场密切关注本周中美两国元首会晤。美国农业部的供需报告显示， 本月首次预测美国新季大豆产量为44.35亿蒲，同比增加4.06%，但略低于市场预期水平。大豆压榨量估计为27.50亿蒲，同比增加4.56%。出口量估计为16.30亿蒲，同比增加6.54%。期末库存估计为3.10亿蒲，同比降低0.3亿蒲或8.82%，也低于市场预期。一位分析师称，最让令印象深刻的数据是明年的需求预测。美国农业部预计大豆压榨量将增加1.2亿蒲，这是一个强劲的压榨量。 CONAB：截至5月8日，巴西大豆收割率为98.3%，巴西一茬玉米收割率为71.5%。 丰隆投资银行研报显示：马来西亚5月棕榈油库存水平可能保持持平，因出口的潜在反弹可能会被持续的季节性产量增加所抵消。 美国农业部：全球主要植物油——棕榈油、葵花籽油、大豆油和菜籽油的出口预计将增长4%，其中葵花籽油在2026/27年度将表现出最强劲的增长势头。棕榈油仍然是全球贸易量最大的植物油，占全球贸易量的约50%，尽管其份额已从十年前的60%下降。预计棕榈油出口将略有下降，因为印尼出口的增加被马来西亚出口的减少所抵消。相比之下，其他植物油的出口预计将扩大，尤其是乌克兰、俄罗斯和土耳其的葵花籽油，以及加拿大的菜籽油出口。 美国农业部：预计2026/27年度美国大豆压榨量将达到27.5亿蒲式耳，比2025/26年度的预测值增加1.2亿蒲式耳，原因是压榨利润良好以及对大豆油作为生物燃料原料的强劲需求。预计国内豆粕消费量将增长1%，而出口量预计为2170万吨，占全球贸易的22%，高于前五年平均的20%。 美国农业部：2026/27年度美国大豆展望显示，供应量、压榨量、出口量均高于上一销售年度，期末库存则有所下降。预计大豆产量为44.35亿蒲式耳，比去年的产量增加1.73亿蒲式耳，这反映了趋势性单产和更高的收获面积。加上更高的期初库存，供应量比2025/26年度增加了1.88亿蒲式耳。预计美国油籽总产量为1.304亿吨，增加420万吨，其中大豆、油菜籽和葵花籽产量的增加部分被花生和棉籽产量的减少所抵消。 据外媒报道，德国分析机构油世界（Oil World）周二表示，2026/27年度，欧盟油菜籽产量预计将从2025/26年度的2052万吨增至2097万吨，进口量则从本年度690万吨降至650万吨。该机构预测2026年加拿大油菜籽产量为2140万吨，低于2025/26年度的2180万吨。2026/27年度加拿大油菜籽出口量将从本年度830万吨降至760万吨。全球生物柴油产量预计将从2025年的6130万吨增至6710万吨，其中欧盟生物柴油产量将从1490万吨升至1530万吨。 美国咨询公司AgResource周二在对下一年度作物的初步预测中表示，全球大豆产量将在今年达到纪录新高，而小麦和玉米产量将从去年创下的纪录高位回落。由于单产从上年的高位回落，全球小麦收成将比2025年减少1200万吨，美国农业部（USDA）上个月对2025年全球收成的预估为8.44亿吨。由于化肥短缺以及拉丁美洲播种面积增长放缓，新年度谷物市场整体行情偏多；其中小麦因主要出口国供应收紧，看多最为突出。 【趋势强度】 棕榈油趋势强度：1豆油趋势强度：1 2026年05月13日 豆粕：5月USDA报告利多，或跟随美豆上涨 豆一：盘面或反弹 吴光静投资咨询从业资格号：Z0011992wuguangjing@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 5月12日CBOT大豆日评：原油飙升，供需数据利好，大豆上涨。北京德润林2026年5月13日消息：周二，芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货收盘上涨，主要反映了国际原油期货继续走高，美国农业部的供需数据利好。市场密切关注本周中美两国元首会晤。中美两国元首本周举行会晤，市场猜测两国可 能会达成一项农业协议，促使中国扩大对美国农产品的采购，但市场人士预计不会出现大规模的新豆采购。美国农业部的供需报告显示，本月首次预测美国新季大豆产量为44.35亿蒲，同比增加4.06%，但略低于市场预期水平。大豆压榨量估计为27.50亿蒲，同比增加4.56%。出口量估计为16.30亿蒲，同比增加6.54%。期末库存估计为3.10亿蒲，同比降低0.3亿蒲或8.82%，也低于市场预期。美国2025/26年度大豆期末库存下调1000万蒲至3.4亿蒲，主要反映了出口下调1000万蒲，而压榨上调2000万蒲。巴西新季大豆产量预计为1.86亿吨，比2025/26年度增加600万吨；阿根廷新季大豆产量预计增加200万吨，达到5000万吨。巴西和阿根廷的2025/26年度大豆产量预估维持不变。一位分析师称，最让令印象深刻的数据是明年的需求预测。美国农业部预计大豆压榨量将增加1.2亿蒲，这是一个强劲的压榨量。（汇易网） 【趋势强度】 豆粕趋势强度：+1；豆一趋势强度：+1（主要指报告日的日盘主力合约期价波动情况） 2026年5月13日 玉米：震荡运行 尹恺宜投资咨询从业资格号：Z0019456yinkaiyi@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 北方玉米散船集港2340-2370元/吨，集装箱一等粮集港2380-2400元/吨，较昨日持平；广东蛇口散船2480-2500元/吨，较昨日持平。东北玉米价格走低，深加工企业转向干粮收购，黑、吉潮粮折干主流收购价格2230-2340元/吨；华北玉米价格承压走低，深加工企业主流收购价格2400-2500元/吨，山东饲料企业猪料进厂2500-2520元/吨，禽料玉米2480元/吨左右。 【趋势强度】 玉米趋势强度：0 20260513 白糖：关注进口节奏 周小球投资咨询从业资格号：Z0001891zhouxiaoqiu@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 高频信息：CAOC上调国内食糖产量，3月份中国进口食糖10万吨、进口糖浆和预拌粉12.3万吨。关注中国进口政策，产区销售进度。 国内市场：CAOC预计25/26榨季国内食糖产量为1250万吨（前值1170万吨），消费量为1570万吨（前值1570万吨），进口量为500万吨。中国海关数据显示，截至3月底，25/26榨季中国累计进口食糖239万吨（+78万吨）；累计进口糖浆和预拌粉56.5万吨（-26.7万吨）。25 /26榨季广西累计产糖770万吨（+123万吨），产糖率12.63%，同比下降0.67个百分点。 国际市场：ISO预计25/26榨季全球食糖供应过剩122万吨(前值过剩163万吨)。UNICA数据显示，截至4月1日，25/26榨季巴西中南部甘蔗累积压榨量同比下降1.73个百分点，累计产糖4043万吨（+25万吨），累计MIX50.38%同比提高2.32个百分点。ISMA/NFCSF数据显示，截至4月30日，25/26榨季印度食糖产量2753万吨（+188万吨）。OCSB数据显示，截至5月5日，25/26榨季泰国累计产糖1200万吨。 【趋势强度】 白糖趋势强度：1 ■注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年5月13日 棉花：市场关注中美会谈20260513 傅博投资咨询从业资格号：Z0016727fubo2@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 国内棉花现货概况：根据TTEB信息显示，棉花现货大多交投清淡，局部成交较好，现货基差持稳。2025/26北疆机采4129/29B杂3.5内马值4及以上较多销售基差在CF09+1300及以上，少量低价在1200~1300，疆内自提；山东、河南库2025/26南北疆机采3129-30/29-30，马值4以上，杂3内主流基差多在CF09+1450-1800，内地自提。 国内棉纺织企业概况：根据TTEB信息显示，纯棉纱报价持稳，纺企陆续交付订单。近期下游市场需求延续弱势，新增订单普遍偏少，采购维持刚需节奏。受进口纱现货报价持续上涨影响，国产低支纱（21S及以上）走货稍有好转。前期棉纱价格经历大幅上涨后，近期实际成交价逐步提升，部分纺企和贸易商为促进走货小幅让利。 美棉概况：昨日ICE棉花期货冲高回落，盘中延续前一日的强势，主力07合约一度上冲至88.55美分/磅，但是在USDA月度供需报告发布后回落，最终收盘下跌2%，收于86.18美分/磅。USDA发布2026/27年度的第一份供需预估报告，其中，预估2026/27年度美棉出口为1230万包，略高于2025/26年 度的1200万包，但是低于市场平均预估的1236万包；另外USDA未上调2025/26年度的出口预估。总体来说USDA对美棉出口前景的预估略不及预期。 【趋势强度】 棉花趋势强度：1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年5月13日 鸡蛋：现货超预期，但补苗积极，博弈加强 吴昊投资咨询从业资格号：Z0018592wuhao8@gtht.com 【基本面跟踪】 【趋势强度】 趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年5月13日 生猪：政策预期加强，趋势反套 周小球投资咨询从业资格号：Z0001891zhouxiaoqiu@gtht.com吴昊投资咨询从业资格号：Z0018592wuhao8@gtht.com 【基本面跟踪】 【趋势强度】 趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年5月13日 花生：关注基层余货 尹恺宜投资咨询从业资格号：Z0019456yinkaiyi@gtht.com 【基本面跟踪】 【现货市场聚焦】 河南：南阳白沙通米3.65-3.9左右，开封大花生通米3.6-3.7左右，实际以持货商出货意愿议价成交，部分地区库存交易为主，要货一般，价格平稳。吉林：308通米4.1-4.2左右，按出成论价，议价成交，整体上货量不大，要货不多，价格平稳。辽宁：308通米4.1-4.2左右，按出成论价，整体上货量不大，要货一般，实际以持货商出货意愿议价成交，价格平稳。山东：基层基本不上货，交易一般，多数地区价格平稳，部分地区外调货源为主。 【趋势强度】 花生趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务