制冷剂景气向上，高端化转型开启成长新空间

核心观点与关键数据

永和股份发布2026年第一季度报告，公司整体业绩表现亮眼。制冷剂景气度向上，带动公司产品价格弹性凸显，各板块均实现增长。

• 氟碳化学品：一季度均价同比大幅上涨18%，实现营收6.16亿元，同比增长4.6%。
• 含氟高分子材料：销量同比增长52%，实现营收5.22亿元，同比增长47%。
• 含氟精细化学品：HFPO、全氟己酮等新产品销量同比增长96%，实现营收0.34亿元，同比增长72%。
• 化工原料板块：保持平稳运行，销量6.20万吨，实现营收1.24亿元。

高端化转型与产能扩产

公司多个重大项目进展顺利，高端氟材料转型路径清晰。具体项目进展如下：

• 邵武永和基地：高纯PFA等高端材料项目已进入试生产阶段。
• 内蒙古永和基地：年产4万吨偏氟乙烯（VDF）、2万吨聚偏氟乙烯（PVDF）等项目加快推进。
• 包头永和全产业链基地：按计划稳步推进，布局第四代制冷剂（HFOs）及高端半导体级含氟材料。

研究结论

公司高端化转型开启成长新空间，未来业绩有望持续提升。当前在建工程高达11.56亿元，多个项目将贡献显著业绩增量。

风险提示

• 宏观经济波动风险
• 产品价格波动风险
• 原材料价格波动风险
• 新项目进度不及预期