豆类油脂早报

品种观点参考 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月(以前一日夜盘收盘价为基准) 备注： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘价为终点价格，计算涨跌幅度。 2.跌幅大于1%为弱势，跌幅0~1%为震荡偏弱，涨幅0~1%为震荡偏强，涨幅大于1%为强势。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 ◼主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货农产品板块 品种：豆粕（M） 日内观点：震荡偏弱中期观点：震荡偏强 参考观点：震荡偏弱 核心逻辑：美伊局势僵局推高油价，通过生物柴油利润及成本传导支撑美豆及国内豆类市场，但南美创纪录丰产持续压制上行空间。市场焦点集中于周二即将发布的USDA 5月报告及中美会晤进展，以期改善美豆疲软的出口现状。国内虽然低库存与远月基差成交放量带动情绪修复，但库存降、合同增的背离现象揭示终端真实需求未回暖。随着5月巨量大豆到港及油厂复工，豆粕将步入累库周期，现货基差承压。短期期价受地缘政治与资金轮动主导，但南美供应压力与养殖疲软尚未完全定价，需警惕基本面逻辑回归后的动荡风险，日内豆粕期价或震荡偏弱运行。 品种：棕榈油(P) 日内观点：震荡偏弱中期观点：震荡偏强 参考观点：震荡偏弱 核心逻辑：当前棕榈油市场处于累库现实与政策预期的博弈阶段。周一公布的MPOB数据显示，马棕产量环比大增18.37%至163万吨，出口疲软导致库存升至231万吨，终结了此前连续四个月的去库趋势，产地供需转向宽松，对盘面形成压制。尽管国际油价走高，但提振有限。不过，随着豆棕价差修复，印度等国补库需求回升，5月出口环比增幅扩大，累库节奏有望放缓。国内5-6月买船增加，供应预期宽松，叠加消费淡季，现货成交清淡，基差承压。短期棕榈油在产地累库与宏观政策扰动下震荡偏弱运行。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 获 取 每 日期 货策 略 推 送 姓名：毕慧 作者声明：本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 宝城期货投资咨询部从业资格证号：F0268536投资咨询证号：Z0011311电话：0571-87006873邮箱：bihui@bcqhgs.com 免 责 条 款 除 非 另 有 说 明 ，宝 城 期 货 有 限 责 任 公 司（ 以 下 简 称“ 宝 城 期 货 ”）拥 有 本 报 告 的 版 权 。未 经 宝 城 期 货 事 先 书面 授 权 许 可 ， 任 何 机 构 或 个 人 不 得 更 改 或 以 任 何 方 式 发 送 、 传 播 或 复 印 本 报 告 的 全 部 或 部 分 内 容 。 本 报 告 所 载 的 全 部 内 容 只 提 供 给 客 户 做 参 考 之 用 ， 并 不 构 成 对 客 户 的 投 资 建 议 。 宝 城 期 货 认 为 本 报 告 所 载内 容 及 观 点 客 观 公 正 ， 但 不 担 保 其 内 容 的 准 确 性 或 完 整 性 。 客 户 不 应 单 纯 依 靠 本 报 告 而 取 代 个 人 的 独 立 判 断 。本 报 告 所 载 内 容 反 映 的 是 宝 城 期 货 在 最 初 发 表 本 报 告 日 期 当 日 的 判 断 ， 宝 城 期 货 可 发 出 其 它 与 本 报 告 所 载 内 容不 一 致 或 有 不 同 结 论 的 报 告 ， 但 宝 城 期 货 没 有 义 务 和 责 任 去 及 时 更 新 本 报 告 涉 及 的 内 容 并 通 知 客 户 。 宝 城 期 货不 对 因 客 户 使 用 本 报 告 而 导 致 的 损 失 负 任 何 责 任 。 宝 城 期 货 建 议 客 户 独 自 进 行 投 资 判 断 。 本 报 告 并 不 构 成 投 资 、 法 律 、 会 计 或 税 务 建 议 或 担 保 任 何 内 容 适 合客 户 ， 本 报 告 不 构 成 给 予 客 户 个 人 咨 询 建 议 。 宝 城 期 货 版 权 所 有 并 保 留 一 切 权 利 。