商品研究晨报-农产品

观点与策略 棕榈油：底部抬升明确，长期低多为主2豆油：压榨逐步上量，暂缺有效驱动2豆粕：等待中美峰会，或震荡4豆一：震荡4玉米：震荡运行6白糖：震荡偏强7棉花：短期外强内弱202605128鸡蛋：现货超预期，但补苗积极，博弈加强10生猪：政策预期加强，趋势反套11花生：关注基层余货12 2026年05月12日 棕榈油：底部抬升明确，长期低多为主 豆油：压榨逐步上量，暂缺有效驱动 李隽钰投资咨询从业资格号：Z0021380lijunyu@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 美国农业部（USDA）公布的每周作物生长报告显示，截至2026年5月10日当周：美国大豆种植率为45%，低于市场预期的48%，此前一周为33%，去年同期为49%，五年均值为36%。美国大豆出苗率为16%， 此前一周为13%，去年同期为20%，五年均值为12%。美国玉米种植率为59%，高于市场预期的55%，此前一周为38%，去年同期为57%，五年均值为52%。美国玉米出苗率为26%，此前一周为13%，去年同期为26%，五年均值为19%。 MPOB数据显示，马来西亚4月棕榈油库存量为2309474吨，环比增长1.71%。马来西亚4月棕榈油产量为1629801吨，环比增长18.37%。 据马来西亚独立检验机构AmSpec，马来西亚5月1-10日棕榈油出口量为359453吨，较上月同期出口的402916吨减少10.79%。 南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）数据显示，2026年5月1-10日马来西亚棕榈油单产环比上月同期减少20.51%，出油率环比上月同期减少0.81%，产量环比上月同期减少24.77%。 据华尔街日报援引船舶追踪公司Kpler的数据，周日有三艘油轮驶离霍尔木兹海峡，结束了此前连续三天没有船只离开这一战略水道的情况。Kpler表示，其中一艘名为“Stella”的油轮似乎并未装载石油。另外两艘船——“Kiara M”与“Agios Fanourios I”——似乎在伊拉克巴士拉港（Al Basrah）装载了原油，目前正驶向亚洲。 据《华盛顿邮报》全球天气作者、气象学家Ben Noll表示，厄尔尼诺不仅取决于海温变化，大气响应同样关键。ECMWF/ERA5相关预测显示，2026年厄尔尼诺的大气响应预计自6月开始明显增强，并可能接近1982年、1997年和2015年等强厄尔尼诺事件的特征。Ben Noll称，本轮暖水预计向西延伸范围较近几次超级厄尔尼诺更广，可能导致上升气流位置更偏西，从而影响其引发的全球天气格局。其还表示，相关变化将通过沃克环流、热带太平洋雷暴活动及急流变化，对全球天气形成遥相关影响。 【趋势强度】 棕榈油趋势强度：0豆油趋势强度：0 2026年05月12日 豆粕：等待中美峰会，或震荡 豆一：震荡 吴光静投资咨询从业资格号：Z0011992wuguangjing@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 5月11日CBOT大豆日评：大豆追随原油上涨，关注供需报告及中美元首会晤。北京德润林2026年5月12日消息：周一，芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货连续第三个交易日收盘上涨，主要反映了美国和伊朗未能达成结束战争的协议后国际原油期货飙升。美国总统唐纳德·特朗普表示，与伊朗的停火协 议“岌岌可危”，导致霍尔木兹海峡基本关闭，冲突何时结束仍不明朗。一位分析师称，只要这条海峡持续关闭，全球化肥供应就会越来越困难。高昂的能源和食品价格会加剧通货膨胀。所有这些都会吸引资金流入。分析人士表示，作为全球最大的大豆进口国，中国可能会在特朗普5月14日至15日访华期间同意购买美国农产品。一些分析人士预计，中国将在峰会前小规模购买美国大豆以示“善意”。美国农业部将于周二发布5月份供需报告。华尔街日报对14家机构分析师的调查结果显示，分析师平均预计美国新豆产量为44.50亿蒲，同比增加4.4%。2026/27年度大豆期末库存预计为3.53亿蒲，同比增长约4%。分析师平均预计2025/26年度美国大豆期末库存为3.47亿蒲，略低于4月报告的3.50亿蒲。美国农业部盘后发布的作物进展周报显示，截至5月10日，美国大豆播种工作完成49%，上周33%，上年同期45%，五年均值36%。（汇易网） 【趋势强度】 豆粕趋势强度：0；豆一趋势强度：0（主要指报告日的日盘主力合约期价波动情况） 2026年5月12日 玉米：震荡运行 尹恺宜投资咨询从业资格号：Z0019456yinkaiyi@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 北方玉米散船集港2340-2370元/吨，集装箱一等粮集港2380-2400元/吨，较昨日持平；广东蛇口散船2480-2500元/吨，较昨日下跌10元/吨。东北玉米价格个别上涨，深加工企业转向干粮收购，黑、吉潮粮折干主流收购价格2230-2340元/吨；华北玉米价格承压走低，深加工企业主流收购价格2400-2500元/吨，山东饲料企业猪料进厂2500-2520元/吨，禽料玉米2480元/吨左右。 【趋势强度】 玉米趋势强度：0 20260512 白糖：震荡偏强 周小球投资咨询从业资格号：Z0001891zhouxiaoqiu@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 高频信息：CAOC上调国内食糖产量，3月份中国进口食糖10万吨、进口糖浆和预拌粉12.3万吨。关注中国进口政策，产区销售进度。 国内市场：CAOC预计25/26榨季国内食糖产量为1250万吨（前值1170万吨），消费量为1570万吨（前值1570万吨），进口量为500万吨。中国海关数据显示，截至3月底，25/26榨季中国累计进口食糖239万吨（+78万吨）；累计进口糖浆和预拌粉56.5万吨（-26.7万吨）。25 /26榨季广西累计产糖770万吨（+123万吨），产糖率12.63%，同比下降0.67个百分点。 国际市场：ISO预计25/26榨季全球食糖供应过剩122万吨(前值过剩163万吨)，24/25榨季全球食糖供应短缺346万吨。UNICA数据显示，截至4月1日，25/26榨季巴西中南部甘蔗累积压榨量同比下降1.73个百分点，累计产糖4043万吨（+25万吨），累计MIX50.38%同比提高2.32个百分点。ISMA/NFCSF数据显示，截至4月30日，25/26榨季印度食糖产量2753万吨（+188万吨）。OCSB数据显示，截至5月5日，25/26榨季泰国累计产糖1200万吨。 【趋势强度】 白糖趋势强度：1 ■注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年5月12日 棉花：短期外强内弱20260512 傅博投资咨询从业资格号：Z0016727fubo2@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 国内棉花现货概况：根据TTEB信息显示，棉花现货新增交投仍淡，局部前期锁基差进行点价，现货基差持稳。2025/26南疆喀什机采3129/29B杂3.5内主流较低基差在CF09+1000~1100，较多报价在1100及以上，公定，疆内自提；2025/26北疆机采3129/29B杂3.5内主流销售基差区间在CF09+1300~1400，疆内自提。 国内棉纺织企业概况：根据TTEB信息显示，纯棉纱报价暂稳，实际交投氛围偏缓。受下游订单持续减少及纱价高位影响，布厂多维持刚需采购，补库意愿较低。与此同时，进口纱持续批量到港，进一步挤压国产纱市场份额，21S以下支数的国产纱走货持续不畅；当前部分纺企实际走货价格逐步松动，个别成交价已接近五一节前报价水平。 美棉概况：昨日ICE棉花期货再创年内新高，中美领导人本周将会晤，市场预期包括棉花在内的美国农产品的出口需求将改善，乐观预期和技术性买盘推动ICE棉花期货大涨。盘后美国农业部周度生长报告显示，截至5.10日当周，美棉播种率29%，前一周为21%，去年同期27%，5年均值28%。 【趋势强度】 棉花趋势强度：1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年5月12日 鸡蛋：现货超预期，但补苗积极，博弈加强 吴昊投资咨询从业资格号：Z0018592wuhao8@gtht.com 【基本面跟踪】 【趋势强度】 趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年5月12日 生猪：政策预期加强，趋势反套 周小球投资咨询从业资格号：Z0001891zhouxiaoqiu@gtht.com吴昊投资咨询从业资格号：Z0018592wuhao8@gtht.com 【基本面跟踪】 【趋势强度】 趋势强度：1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年5月12日 花生：关注基层余货 尹恺宜投资咨询从业资格号：Z0019456yinkaiyi@gtht.com 【基本面跟踪】 【现货市场聚焦】 河南：南阳白沙通米3.8左右，开封大花生通米3.75-3.9左右，以质论价，部分地区库存交易为主，要货不多，价格平稳。吉林：308通米4.1-4.2左右，个别好货价格略高，实际以持货商出货意愿议价成交，整体上货量不大，要货一般，价格平稳。辽宁：308通米4.1-4.2左右，按出成论价，部分地区农忙，上货量不大，要货一般，实际以持货商出货意愿议价成交，价格平稳；今日兴城大集，小日本通米主流4.2-4.25左右，个别好货4.26-4.29左右，上货量50车左右，基本全部成交，主流价格平稳，个别好货价格偏强2分左右。山东：基层基本不上货，交易一般，多数地区价格平稳，部分地区外调货源为主。 开封益海嘉里5.11大线米含油由42%调整为41%，筛下由35%调整为40%，其他指标及价格不变；青岛益海嘉里5.11起花育23（小日本）统货停收；新乡鲁花14号左右停机停收。 【趋势强度】 花生趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相