化工行业4月月报：“十五五”行业发展指南发布

行业观点

• 宏观行业数据：4月PMI为50.3%，主要原材料购进价格指数下降；3月PPI同比提高，细分行业PPI均有所提升；固定资产投资中，化学原料和化学制品制造业、石油和天然气开采业同比增长；存货方面，石油和天然气开采业、化学原料及化学制品制造业环比下降，化学纤维制造业环比增长。
• 下游行业增速：集成电路产量环比提高，汽车产量、房地产新开工施工面积同比降幅收窄，新能源车产量、纺织纱线、织物及其制品出口金额、家用电器出口金额环比降低。
• 上游原材料价格：WTI原油均价上涨，动力煤均价上涨，天然气均价下跌。
• 估值：基础化工板块和石油化工板块PB较上月及年初均有所提高。

投资策略

• 政策支持：《石油和化学工业“十五五”发展指南》发布，提出统筹总量与效益、生产与消费、传统与新兴、发展与安全、国内与国际五点发展思路，旨在提升行业效益、增强高端产品供给、推动产业升级、构建自主可控产业链、建设全国统一石化大市场。
• 行业动态：石油加工行业扭亏为盈，化工行业利润增长；老旧装置更新改造行动方案发布，推动行业节能降碳；碳达峰碳中和综合评价考核办法印发，要求“十五五”时期实现碳达峰目标。
• 投资建议：关注一季报盈利增长居前的板块和行业内产能居前、成本具有优势的公司。

重点ETF推荐

• 建议关注鹏华中证细分化工产业主题ETF（159870.SZ）。

风险提示

• 产业政策实施存在不确定性；
• 上游原材料存在涨价风险；
• 下游市场需求不及预期；
• 贸易摩擦；
• ETF基金产品跟踪误差风险。