化工行业周报：高耗能行业节能降碳实施指南发布，各行业能效目标确定

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_Main] 证券研究报告 | 行业周报 化工 2022年02月14日 化工 优于大市（维持） 证券分析师 李骥 资格编号：S0120521020005 邮箱：liji3＠tebon.com.cn 研究助理 沈颖洁 邮箱：shenyj＠tebon.com.cn 市场表现 相关研究 1.《硅晶圆迎来新一轮缺货涨价潮，富士电机加码SiC》，2022.2.7 2.《山东省2022年省重大项目名单发布，华鲁恒升2021年净利润增长约三倍》，2022.2.6 3.《半导体光刻胶多方布局，国产化进程有望加速》，2022.1.27 4.《万华锂电三元材料项目中交，中泰化学拟收购美克化工》，2022.1.24 5.《万华化学（600309.SH）2021年业绩预告点评：业绩符合预期，新材料铸就全球化工巨头》，2022.1.18 高耗能行业节能降碳实施指南发布，各行业能效目标确定 化工行业周报（20220207-20220213） [Table_Summary] 投资要点：  本周板块行情： 本周，上证综合指数上涨3.02%，创业板指数下跌5.59%，沪深300上涨0.82%，中信基础化工指数上涨0.8%，申万化工指数上涨3.94%。  化工各子行业板块涨跌幅：本周，化工板块涨幅前五的子行业分别为纯碱（9.77%）、粘胶（9.34%）、磷肥及磷化工（9.20%）、合成树脂（6.21%）及氯碱（5.81%）；化工板块跌幅前五的子行业分别为轮胎(-3.37%)、膜材料(-3.11%)、改性塑料(-3.03%)、其他化学制品III(-2.93%)及电子化学品(-1.49%)。  本周行业主要动态： 能源化工：2月11日，国家发改委等四部门发布《高耗能行业重点领域节能降碳改造升级实施指南（2022年版）》的通知。实施指南提出，对于能效在标杆水平特别是基准水平以下的企业，积极推广本实施指南、绿色技术推广目录、工业节能技术推荐目录、“能效之星”装备产品目录等提出的先进技术装备，加强能量系统优化、余热余压利用、污染物减排、固体废物综合利用和公辅设施改造，提高生产工艺和技术装备绿色化水平，提升资源能源利用效率，促进形成强大国内市场。到2025年，炼油领域能效标杆水平以上产能比例达到30%，能效基准水平以下产能加快退出，行业节能降碳效果显著，绿色低碳发展能力大幅提高。到2025年，煤制甲醇、煤制烯烃、煤制乙二醇行业达到能效标杆水平以上产能比例分别达到30%、50%、30%，基准水平以下产能基本清零，行业节能降碳效果显著，绿色低碳发展能力大幅提高。  投资建议： 化工行业龙头企业历经多年竞争和扩张，持续夯实成本护城河，核心竞争力显著，且当前估值相对偏低，建议重点关注：万华化学、华鲁恒升、扬农化工、华峰化学。山东赫达依托米特加的技术优势，加快推进食品级纤维素醚在植物蛋白人造肉领域的应用；子公司赫尔希植物胶囊新增产能快速释放，规模优势不断增强，剑指亚洲第一品牌，建议重点关注：山东赫达。全球轮胎市场是万亿级赛道，疫情加速行业洗牌，国内龙头企业加速扩张抢占全球市场份额，有望保持快速发展，建议重点关注：玲珑轮胎、赛轮轮胎。宝丰能源为国内煤制烯烃领先企业，低成本优势构筑高盈利护城河，碳中和背景下迎来新发展机遇，建议重点关注：宝丰能源。苏博特持续推出新产品，依托产品和技术优势不断增强市场竞争力，四川大英基地已成功投产，广东江门基地启动建设，不断扩张产能开拓市场和完善全国基地布局，巩固行业龙头地位，建议重点关注：苏博特。国内纯碱市场持续向好，远兴能源作为国内天然碱法龙头，将受益于行业景气度上行，且新发现天然碱矿有望重塑国内纯碱供应格局，远期成长空间广阔，建议重点关注：远兴能源。草铵膦行业景气向上，利尔化学的规模和成本优势全球领先，同时积极横向拓展新产品，业绩有望持续增长，建议重点关注：利尔化学。随着下游新能源汽车行业需求爆发，磷矿的稀缺属性逐渐显现，兴发集团作为国内磷化工巨头，产业链一体化优势显著，未来电子化学品飞速放量也将赋予公司较强的成长属性，建议重点关注：兴发集团。  风险提示：宏观经济下行；油价大幅波动；下游需求不及预期。 -24%-20%-15%-10%-5%0%5%2021-022021-062021-10沪深300 行业周报 化工 2 / 20 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 行业相关股票 股票 股票 EPS PE 投资 评级 代码 名称 2020 2021E 2022E 2020 2021E 2022E 上期 本期 600309.SH 万华化学 3.20 7.67 8.06 28 13 12 买入 买入 600426.SH 华鲁恒升* 1.11 3.41 3.57 34 10 10 / / 600486.SH 扬农化工 3.90 4.85 5.90 34 25 20 买入 买入 002064.SZ 华峰化学 0.49 1.52 1.63 21 7 6 买入 买入 300285.SZ 国瓷材料 0.57 0.80 1.08 79 52 38 买入 买入 002810.SZ 山东赫达 0.74 1.10 1.60 27 43 30 买入 买入 002409.SZ 雅克科技 0.89 1.27 1.77 67 43 31 买入 买入 688550.SH 瑞联新材 2.50 3.43 4.58 34 26 19 买入 买入 600989.SH 宝丰能源 0.63 0.99 1.20 19 18 15 买入 买入 601966.SH 玲珑轮胎 1.62 1.96 2.37 22 14 12 买入 买入 601058.SH 赛轮轮胎 0.55 0.68 0.85 11 16 13 买入 买入 603916.SH 苏博特 1.05 1.42 1.89 18 18 13 买入 买入 000683.SZ 远兴能源 0.02 0.73 0.81 119 13 12 买入 买入 688300.SH 联瑞新材 1.29 2.06 2.56 36 42 34 买入 买入 002258.SZ 利尔化学 1.17 2.04 2.28 18 15 13 买入 买入 600141.SH 兴发集团 0.56 2.56 2.87 20 13 11 买入 买入 603067.SH 振华股份 0.35 0.61 0.77 19 19 15 买入 买入 002092.SZ 中泰化学 0.07 1.54 1.63 90 7 7 买入 买入 688268.SH 华特气体 0.89 1.21 1.72 69 59 42 买入 买入 资料来源：Wind，德邦研究所 注：标*取自Wind一致预期；收盘价取自2022年2月11日。 行业周报 化工 3 / 20 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 内容目录 1. 化工板块市场行情回顾 ................................................................................................ 6 1.1. 化工板块整体表现 ............................................................................................... 6 1.2. 化工板块个股表现 ............................................................................................... 6 1.3. 化工板块重点公告 ............................................................................................... 7 2. 重要子行业市场回顾 .................................................................................................... 8 2.1. 聚氨酯 ................................................................................................................. 8 2.2. 化纤 ................................................................................................................... 10 2.3. 轮胎 ................................................................................................................... 12 2.4. 农药 ................................................................................................................... 13 2.5. 化肥 ................................................................................................................... 14 2.6. 维生素 ............................................................................................................... 16 2.7. 氟化工 ............................................................................................................... 17 3. 风险提示 .................................................................................................................... 19