公司经营情况
2025年，天马科技围绕主业发展，巩固“以鳗业为核心、以食品为新蓝海、以饲料为主基石”的产业格局，产业规模持续扩大，产业链布局深化。鳗鱼出池量创历史新高，烤鳗食品产销大幅增长，饲料板块连续5年销量超100万吨。但受宏观经济波动、行业周期调整、市场竞争加剧、日本鳗苗丰产及多米尼加列入《濒危野生动植物种国际贸易公约》附录III等因素影响，活鳗及烤鳗销售价格下降，生产成本上升，鳗鱼行业进入低谷，公司全年经营业绩出现阶段性亏损。2026年一季度，鳗鱼价格企稳，饲料产销增长，各板块业务毛利有望修复。
关键数据：2025年鳗鱼出池量约1.87万吨，烤鳗销量5,370.81吨（同比增长57.75%），饲料销量128.98万吨；2026年一季度鳗鱼出池约3,352.06吨（外销约478.25吨，自用约2,873.81吨），食品业务营收1.76亿元（烤鳗销量1,953.47吨，同比增长0.85%），饲料业务营收8.58亿元（销量27.83万吨）。
鳗鱼业务
公司稳步推进八大渔业产业集群、两大万亩产业基地建设，鳗鱼出池量创历史新高，自用比例提升至47.35%。公司已具备活鳗出口资质，在国内建成4个活鳗出口中转场，通过湖北鄂州花湖机场开通鲜活水产品空运专线，实现美洲鳗活鳗首飞韩国。在日本东京设有子公司，打造全球化活鳗营销网络。2026年一季度，鳗鱼出池约3,352.06吨，外销约478.25吨，自用约2,873.81吨。
目标：2026年鳗鱼出塘目标2.5万吨以上，力争3万吨；活鳗出口销量目标进一步加大。
食品业务
公司建设多个食品基地，通过食品全程可溯源系统提供安全健康食品，旗下拥有“鳗鲡堂”“鳗小堂”等多个知名品牌，产品远销70多个国家和地区。公司深耕日本市场，加速开拓俄罗斯、加拿大、欧盟等新兴市场和国内市场。2025年食品业务营收5.44亿元（同比增长48.21%），烤鳗销量5,370.81吨（同比增长57.75%）。2026年一季度食品业务营收1.76亿元，烤鳗销量1,953.47吨（同比增长0.85%）。
饲料业务
饲料板块受市场竞争加剧、原料价格波动等因素影响，销售毛利下降。2025年饲料销量128.98万吨（同比增长2.10%），营收约44.13亿元（同比下降2.69%）。特种水产饲料销量及收入同步下滑（销量11.04万吨，同比下降4.68%），但2026年一季度销量及营收大幅增长（销量2.81万吨，同比增长104.32%）。畜禽饲料产销稳定（销量117.94万吨，同比增长2.79%），2026年一季度营收8.58亿元（同比增长5.54%），销量27.83万吨（同比下降5.41%）。
未来展望
公司将继续坚持鳗鱼全产业链发展战略，利用特水饲料和畜禽饲料优势，稳定基本盘，发挥养殖和食品板块协同效应，持续开拓国内外市场。鳗鱼行业已释放回暖信号，公司凭借产能、渠道、品牌布局，有望重塑全球鳗鱼新格局。
风险提示：公司有关未来发展战略和经营计划的前瞻性陈述不构成实质性承诺，请投资者注意风险。
