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天马科技2026年经营情况如何？
天马科技2026年上半年经营受宏观经济波动、行业周期性调整及市场竞争加剧等因素影响，整体经营及盈利阶段性承压。鳗鱼养殖业务受行业低谷期影响，收入与利润同比回落，但日本鳗苗与美洲鳗苗存池量居国内首位，为后续稳定出鱼提供保障。食品业务受烤鳗销售价格低位运行影响，收入同比下降，毛利率及利润水平承压。饲料业务销量同比增长5.53%，销售收入同比增长21.96%，通过业务结构升级、加强营销队伍建设和原料成本控制等措施提升市场核心竞争力。
农林牧渔行业发展趋势如何？
全球鳗鱼年总产量约20万吨，我国国内年总产量约10万吨~15万吨，主要养殖省份为福建、广东、江西等。国内活鳗年销售量约3.5万吨，主要消费区域为福建、广东、浙江等；活鳗年出口量约1.5万吨~2万吨，主要市场为日本、韩国等东南亚地区。随着消费升级和产品研发推进，鳗鱼消费正从外销为主转向内外销共同驱动。日本鳗苗丰产导致市场供给预期增加，活鳗及烤鳗销售价格持续低位运行，但鳗鱼苗种资源稀缺性构成行业天然壁垒，政策性管控趋严将加速行业产能去化，供给端持续收紧，鳗鱼价格有望企稳回升。
报告重点分析了哪些方向？
报告重点分析了天马科技三大业务板块的经营情况。鳗鱼养殖业务方面，详细分析了出池量、自用比例、苗种储备及未来销售规模拓展计划；食品业务方面，聚焦烤鳗销量、收入同比变化及毛利率利润承压情况，同时提及公司打造世界级全产业链食品供应链平台的战略目标；饲料业务方面，关注销量同比增长及销售收入大幅增长，并阐述了公司通过业务结构升级、加强营销及成本控制提升核心竞争力的具体措施。
当前市场现状如何判断？
当前市场现状显示，鳗鱼行业面临周期性调整，日本鳗苗丰产导致供给预期增加，活鳗及烤鳗销售价格持续低位运行。国内鳗鱼年总产量约10万吨~15万吨，主要养殖省份为福建、广东、江西等，活鳗年销售量约3.5万吨，主要消费区域为福建、广东、浙江等，出口市场以日本、韩国等东南亚地区为主。随着消费升级和产品研发推进，鳗鱼消费正从外销为主转向内外销共同驱动，但鳗鱼苗种资源稀缺性构成行业天然壁垒，政策性管控趋严将加速行业产能去化，供给端持续收紧，鳗鱼价格有望企稳回升。
研报有哪些风险提示？
研报提示，天马科技2026年上半年经营受宏观经济波动、行业周期性调整及市场竞争加剧等因素影响，整体经营及盈利阶段性承压。鳗鱼养殖业务受行业低谷期影响，收入与利润同比回落。食品业务受烤鳗销售价格低位运行影响，收入同比下降，毛利率及利润水平承压。此外，行业层面存在日本鳗苗丰产导致市场供给预期增加、活鳗及烤鳗销售价格持续低位运行的风险，但鳗鱼苗种资源稀缺性构成行业天然壁垒，政策性管控趋严将加速行业产能去化，供给端持续收紧，鳗鱼价格有望企稳回升。