天马科技机构调研纪要

调研日期: 2025-08-27 福建天马科技集团是一家大型现代渔牧集团化企业,拥有分、子、孙公司一百多家,产业遍布福建、广东、广西、江西、湖北、湖南、江苏等省份及香港、马来西亚等地区和国家。公司被认定为农业产业化国家重点龙头企业、国家技术创新示范企业、国家企业技术中心、博士后科研工作站,为中国渔业协会鳗业工作委员会会长单位、中国农业产业化龙头企业协会副会长单位、中国饲料工业协会副会长单位和中国渔业协会种苗分会副会长单位。多年来,公司坚持“引领现代渔牧产业,提升人类生活品质”的企业使命,秉承“科技引领创新,创新促进发展”的科技理念,大力推进“人才战略、科技战略、品牌战略”战略规划,大力发展海洋经济优势产业,全力推进一二三产业融合发展,打造世界级全产业链食品供应链平台,致力于铸就世界领先的现代渔牧集团化企业和人类健康食品供应商。“天马科技”于2017年在上交所主板挂牌上市(股票代码:603668)。集团坚定不移地推行“科技兴企、科技兴业”的科技战略,成立了以中国科学院桂建芳院士为主任委员的科技委员会;与厦门大学、上海海洋大学等达成产学研的战略合作;汇聚了院士、国务院政府特殊津贴专家、国家科技创业领军人才、国家标准委员会委员等数百人科技精英研发专业团队,获颁国家企业技术中心、国家技术创新示范企业,创建了博士后科研工作站、院士工作站、国家水生动物病原库研究生培养基地、鳗鲡现代产业技术教育部工程研究中心等技术平台;集团坚定不移地推行品牌战略,积极投身“健康中国行动”,扎实推进品牌建设,提高品牌影响力。“健马牌”商标荣获“中国驰名商标”,荣登亚洲品牌500强、中国500最具价值品牌榜 ;“健马牌”水产配合饲料为“中国名牌产品、中国饲料行业信得过产品”、2021年度"中国农业“乡村振兴十大杰出品牌”;“天马”荣获“中国农产品百强标志性品牌”。 一、公司基本情况介绍 天马科技是以科技为主导的全球渔牧集团化农业龙头企业,经营涵盖智慧养殖、食品加工、渔业种业、动物营养及饲料等现代农业渔牧全产业链。2025年以来,公司紧紧围绕主业,持续巩固"以鳗业为核心、以食品为新蓝海、以饲料为主基石"的产业发展格局,产业规模不断壮大,产业链布局持续深化。 2025年上半年,公司实现营业收入约297,372.15万元,同比下降1.18%;实现归属于上市公司股东的净利润6,021.70万元,同比增加7.40%;实现归属于上市公司股东扣除非经常性损益的净利润5,803.86万元,同比增加5.71%。报告期内,公司日本鳗与美洲鳗的投苗量与存池量均位居全国第一,公司智慧养殖业务鳗鱼出池量和烤鳗食品销量均创历史同期新高,为公司高质量发 展注入强劲动能。智慧养殖与健康食品构建的全产业链协同一直是天马科技的核心竞争优势。报告期内,公司"养殖+食品"业务营收占比提升至27.58%,较上年同期上升7.64个百分点。 在智慧养殖业务方面,上半年公司智慧养殖业务实现收入约41,873.66万元,同比增长14.02%。公司八大渔业产业集群及福建、广东两大万亩产业基地产能加速释放,公司智慧养殖业务延续较快增长态势,出鱼量持续攀升,报告期内公司鳗鱼出池量约9,502.51吨,刷新历史同期峰值,且养殖端毛利率持续保持较高水平。报告期内,公司紧抓日本鳗苗丰产机遇,改变往年以美洲鳗苗投放为主的投苗策略,转为以日本鳗苗投放为主、美洲鳗苗投放为辅的策略,充分发挥已有养殖基地的产能,公司日本鳗与美洲鳗的投苗量与存池量均位居国内首位,为后续产量提升奠定基础。 在食品端,受成鳗及烤鳗存量减少、国内外消费需求回升、新兴市场拓展及产品多样化推动,2025年上半年,公司健康食品业务实现收 入约40,132.51万元,同比增长72.40%。其中,公司烤鳗销量约3,661.36吨,同比增长71.98%,公司烤鳗产销量均刷新历史同期纪录。目前,公司已形成"以鳗业为中心"的研发、生产、加工、销售和服务的产业生态,天马食品、海德食品、天马福荣食品、江西西龙食品等食品基地全面建成投产,公司建立全程可溯源烤鳗食品安全系统发展模式,鳗鱼全产业链完整有效闭环,构建"鳗鲡堂""鳗小堂"等知名品牌矩阵,产品覆盖活鳗、烤鳗、鳗鱼肠、鳗鱼饭团等多元品类,远销全球70多个国家和地区。最近公司在日本东京设有子公司并推出"犒赏鳗鱼"新品牌,进一步贴近国际主流消费市场。公司持续致力于打造世界级全产业链食品供应链平台。 报告期内,天马科技动物营养与饲料业务整体保持稳健经营态势,公司通过优化业务结构、强化营销体系与成本管控、加速产业链布局及产品升级等系列措施,持续提升公司治理水平与经营效率,夯实核心竞争力。随着下游需求逐步恢复、公司降本增效和规模效应将凸显,后续盈利能力也有望随之改善。 2025年是公司"第一个五年计划"的"决胜年",公司将持续聚焦鳗鱼养殖主业,联动上下游,做精做优产业链,加快世界级全产业链食品供应链平台建设,走渔牧产业经济"专精特"之路,助力乡村振兴,争当国家现代农业(渔业)产业的引领者、示范者。 二、投资者交流及问题解答 1、请介绍公司2025年上半年各业务板块的表现。 答:当前,公司战略聚焦于鳗业为核心的全产业链平台,养殖、食品、饲料协同效应逐步显现。智慧养殖业务收入约41,873.66万元,同比增长14.02%。鳗鱼出池量达9,502.51吨,创历史同期新高。健康食品业务收入约40,132.51万元,同比增长72.40%。烤鳗销量约3,661.36吨,同比增长71.98%。 2、请问公司今年和明年的鳗鱼出池量目标。 答:2025年度全国总投放日本鳗苗79吨,其中中国大陆共投放72吨。公司采取以日本鳗苗投放为主、美洲鳗苗投放为辅的策略,存池数量居国内首位。公司养殖产能进一步提升,全年出鱼目标2万吨以上。 3、请问公司是否具备鳗鱼养殖的本地优势? 答:天马科技具备本地鳗和美洲鳗养殖技术、人才、基地和市场等优势。今年本地鳗苗获量较前几年同期大,天马科技加大本地鳗苗投苗力度,有利于加快消耗性生物资产的周转,实现规模化生产。 4、公司鳗鱼养殖与小养殖户相比,在苗价、技术、饲料、成本上有何优势? 答:公司在苗价、技术、饲料、成本上具备优势。公司规模化养殖的管理效率更高,人工成本更低,且具有全产业链优势,拥有自有烤鳗厂与稳定的客户群体。 5、目前鳗鱼消费市场和鳗鱼价格如何? 答:鳗鱼是全球性千年传承的消费食品,国内外消费市场积极向好。国外市场稳步增长,订单充足,国内市场随着生活水平提高,消费需求也在不断增加。 6、日本鳗苗人工繁殖技术进展如何?是否会影响未来供需? 答:日本在鳗鱼人工繁育技术研究领域取得了一些进展,但目前仍未实质性解决鳗鱼人工繁育的核心难点和规模化生产工艺,短期内不会影响未来供给。 7、公司在日本成立子公司并推出自主品牌,行业内其他企业是否易跟风?该模式的竞争壁垒是什么? 答:天马科技在日本东京设有子公司"天马科技株式会社"并推出全新品牌"犒赏鳗鱼",与日本食品批发巨头旭食品株式会社达成战略合作,计划通过"品牌+服务+本土化运营"抢占日本市场,最终掌握定价权。