天马科技机构调研纪要

天马科技机构调研报告 调研日期: 2025-05-16 福建天马科技集团是一家大型现代渔牧集团化企业,拥有分、子、孙公司一百多家,产业遍布福建、广东、广西、江西、湖北、湖南、江苏等省份及香港、马来西亚等地区和国家。公司被认定为农业产业化国家重点龙头企业、国家技术创新示范企业、国家企业技术中心、博士后科研工作站,为中国渔业协会鳗业工作委员会会长单位、中国农业产业化龙头企业协会副会长单位、中国饲料工业协会副会长单位和中国渔业协会种苗分会副会长单位。多年来,公司坚持“引领现代渔牧产业,提升人类生活品质”的企业使命,秉承“科技引领创新,创新促进发展”的科技理念,大力推进“人才战略、科技战略、品牌战略”战略规划,大力发展海洋经济优势产业,全力推进一二三产业融合发展,打造世界级全产业链食品供应链平台,致力于铸就世界领先的现代渔牧集团化企业和人类健康食品供应商。“天马科技”于2017年在上交所主板挂牌上市(股票代码:603668)。集团坚定不移地推行“科技兴企、科技兴业”的科技战略,成立了以中国科学院桂建芳院士为主任委员的科技委员会;与厦门大学、上海海洋大学等达成产学研的战略合作;汇聚了院士、国务院政府特殊津贴专家、国家科技创业领军人才、国家标准委员会委员等数百人科技精英研发专业团队,获颁国家企业技术中心、国家技术创新示范企业,创建了博士后科研工作站、院士工作站、国家水生动物病原库研究生培养基地、鳗鲡现代产业技术教育部工程研究中心等技术平台;集团坚定不移地推行品牌战略,积极投身“健康中国行动”,扎实推进品牌建设,提高品牌影响力。“健马牌”商标荣获“中国驰名商标”,荣登亚洲品牌500强、中国500最具价值品牌榜 ;“健马牌”水产配合饲料为“中国名牌产品、中国饲料行业信得过产品”、2021年度"中国农业“乡村振兴十大杰出品牌”;“天马”荣获“中国农产品百强标志性品牌”。 在上海证券交易所、上证路演中心的支持下,公司于2025年5月16日14:00-15:00通过网络文字互动问答方式,召开了天马科技2024年度暨2025年第一季度业绩暨现金分红说明会,就投资者关心的问题进行交流。具体情况如下: 1、请问贵公司本期财务报告中,盈利表现如何?谢谢。 答:面对国内外复杂多变形势以及行业新机遇和新挑战,公司持续优化产业布局和结构调整,全面推进鳗鲡一二三产业链融合发展,坚定世界级全产业链食品供应链平台建设,形成“以鳗鲡产业为中心,四大战略性板块协同发展”的产业格局。报告期内,公司充分发挥鳗鲡全产业链优势,强化产业链上下游协同,创新产业运营模式,持续完善现代渔牧全产业链布局。公司智慧养殖、健康食品、安全饲料等各业务板块展现出强劲的发展韧性与发展潜力,为公司高质量发展奠定了坚实基础。2024年,公司实现营业收入约585,412.96万元,同比下降16.34%;实现归属于上市公司股东的净利润为2,603.27万元,实现扭亏为盈。2025年一季度,公司聚焦鳗鲡主业高 质量发展,各板块业务协同发展持续为公司带来稳定的营收和利润贡献,实现营业收入14.96亿元,同比增长9.88%;实现归属于上市公司股东净利润1,730.14万元,同比增加162.56%;实现扣非归母净利润1,595.80万元,同比增加228.95%。感谢您对天马科技的关注! 2、公司出口韩国活鳗的规格,数量,价格是多少?预计今年出口韩国的数量一共有多少?公司出口日本活鳗的规格,数量,价格是多少?预计今年出口日本活鳗的数量一共有多少?另外今年预计烤鳗出口有多少量? 答:2024年,公司活鳗产品首次获得直接出口日本、韩国等国家的资质,近期已对韩国出口了多批次美洲鳗活鳗,积极筹备日本市场的活鳗出口。2025年,随着日本鳗鲡苗的大量投放,公司将积极完善全球化产业销售渠道建设,开拓海外市场,深挖日本、韩国等成熟活鳗市场,进一步加大活鳗出口力度,深耕国内活鳗市场,打造全球最大的活鳗出口集散地,建设立足国内,辐射日韩,面向全球的活鳗营销网络体 系。感谢您对天马科技的关注! 3、本年度日本鳗苗的投苗和入池量多少?是否还有投美洲鳗苗?现在总存塘鳗鱼数量分别有多少尾? 答:根据中国渔业协会鳗业工作委员会近期统计数据显示,2025年度全国总投放日本鳗苗79吨,其中中国大陆共投放72吨,中国台湾省投放7吨。 2025年度,由于日本鳗鱼苗出现了近年少有的丰产,天马科技紧紧抓住日本鳗苗价格优势,以日本鳗苗投放为主,美洲鳗苗投放为辅的策略,充分发挥已有养殖基地的产能,巩固行业领先地位,公司的日本鳗苗和美洲鳗苗投放数量均居国内首位,存池数量也是国内首位。随着小额快速定增募投项目在今年6月份的全面建成投产,公司养殖产能将进一步提升。感谢您对天马科技的关注! 4、按照今年市场的供需缺口,鳗鱼价格是否会上涨,预计上涨窗口期从何时开始,预计美洲鳗3p的价格能到多高?另外,今年日本鳗投苗量激增,会不会影响明年的鳗鱼价格,尤其影响美洲鳗的价格? 答:鳗鱼养殖是我国特色淡水养殖品种之一,也是我国传统优势渔业产业,鳗鱼具有全球性千年传承的消费食品产业文化,在全球长期深受消费者欢迎,国内外消费场景积极向好。 受2025鳗年度日本鳗苗捕捞量增加因素影响,相关养殖户提前加大出鱼力度以投放新苗,目前存塘可供市场消费的鳗鱼数量低位运行,市场供给有限。当前,国外鳗鱼产品销售市场呈现稳步增长态势,订单充足,消费市场积极向好,在国内市场方面,随着人们生活水平与消费需求的不断提高,叠加鳗鱼消费产品形态多样,销售形式多元,消费方式便捷,国内鳗鱼消费市场前景广阔,业内人士普遍认为,年内鳗鱼价格 将保持稳定并可看涨。 由于今年市场整体投苗量较往年有一定幅度增加,根据活鳗价格与投苗量关系滞后1年负相关关系,明后年活鳗市场理论上会有一定市场压力,也将对明后年烤鳗市场产生一定影响。当前,天马科技通过多环节介入鳗鱼行业全产业链,这给具备全产业链的企业带来竞争优势,可以在价格波动时,通过食品超万吨烤鳗产能,有效消化鳗鱼养殖产能,在行业价格波动时,平滑行业波动风险,熨平利润曲线,从而享受行业平稳增长红利,充分享受鳗鱼行业长期确定性增长带来的效益。 当前,天马科技按照既定战略布局稳步推进鳗鱼一二三产业链融合发展,着力打造“规模大、链条全、品牌响、技术新、业态多、生态优、带动力强”的国家级现代农业(鳗鱼)高新技术产业园区,八大产业集群、两大鳗鱼万亩产业基地已初见成效。感谢您对天马科技的关注! 5、请问今年日本鳗苗投苗的格局怎样?广东协会会员一共投了多少,有没有新进的大型养殖企业? 答:根据中国渔业协会鳗业工作委员会近期不完全统计数据显示,2025年度全国总投放日本鳗苗约79吨,其中广东约20吨,江苏、浙江两省合计约20吨,福建、江西、安徽、广西、湖南、湖北等省合计约32吨,中国台湾省约7吨。 由于规模化鳗鱼养殖的发展需要一定的基础设施建设、设备配置和场地需求等要求,今年未见新的大型企业开展鳗鱼养殖业务。感谢您对天马科技的关注! 6、在下一个投苗季之前,会不会推行日本鳗苗配额制,配额制大概的思路是什么?如何能够保证配额制能有效实施? 答:日本鳗苗分布区域广泛,涵盖了中国大陆沿海的广东、福建、浙江、江苏、上海及中国台湾省等地,以及日本、韩国等地区的沿海水域,中国是日本鳗苗主要生产国家。日本鳗苗的捕获量受全球气候变化、海洋环境变化等多种因素影响,呈现一定的周期性波动特征。随着长江禁捕的实施,为了保护资源和保障鳗鲡产业的稳定发展,我国渔业主管部门将进一步规范鳗苗专项捕捞管理,在对日本鳗苗资源科学评估基础上,严格管理鳗苗的捕捞,规范鳗苗交易。具体情况及措施以有关部门的正式文件为准。感谢您对天马科技的关注! 7、今年本地鳗投苗综合成本单尾多少? 答:今年是日本鳗苗近年来少有的丰产年,鳗苗的价格随着捕捞时节的不同,由高逐步下降。公司本年度投苗周期较长,目前仍然在少量投苗,前后投放鳗苗的单价差异较大,具体的综合单位成本目前还不能精确统计。感谢您对天马科技的关注! 8、今年投的本鳗养到3P规格大概养殖成本多少? 答:鳗鲡养殖成本与养殖模式、养殖技术、养殖密度、鱼苗成本、饲料成本等息息相关,而鳗苗采购成本受鳗苗捕捞产量和市场供需影响波动较大,不同年份差别较大。 根据行业多年相关养殖情况测算,鳗鲡养殖成本中,苗种和饲料的成本占总成本的比例在80%左右,其他成本包括固定资产折旧、动保产品、人工费用、水电费用等占总成本的比例在20%左右。日本鳗养到3P规格大概养殖成本大约为8-10万/吨(鳗苗成本按8-12元左右/条计算);本年度日本苗价格下降,养殖成本亦将有较大的下降空间。感谢您对天马科技的关注! 9、一季度饲料业务和鳗鱼业务销售额、销量、毛利等如何拆分? 答:2025年一季度,公司饲料销量约30.80万吨,同比增长1.17%,销售额约9.9亿元,毛利率约6.53%。公司鳗鲡出池量约3,200吨,其中外销量约1,941吨、销售额1.1亿元,养殖毛利率持续保持较高水平。公司食品烤鳗板块销量约1,900吨,同比增长约237%。公司“以鳗鱼为中心”,实现了鳗鱼全产业链的完整有效闭环,形成了产品核心竞争力。感谢您对天马科技的关注! 10、今年烤鳗万吨工厂达产,销售目标多少? 答:天马科技着力建设天马食品、海德食品、江西西龙、天马福荣等烤鳗食品基地,形成“以鳗鱼为中心”的研发、生产、加工、销售和服务的产业生态,建立了食品全程可溯源系统,通过HACCP、ISO质量管理体系和无抗产品等国内外权威安全认证,旗下拥有“鳗鲡堂”“鳗小堂”“酷鲜”“三清龙”“品鳗坊”等多个烤鳗知名品牌,荣获世界食品品质评鉴大会MondeSelection蒙特奖金奖等多项国内外大奖。 2024年度,公司烤鳗食品产销量同比大幅上涨,烤鳗销量约3,404.53吨,同比增长133.75%。2025年,随着公司新建烤鳗场建成投产和养殖基地鳗鱼持续稳定出池,产能稳定释放,烤鳗业务已迈入快速增长的崭新阶段,鳗鲡全产业链已形成完整有效闭环经营模式,构筑了鳗鲡产品核心竞争力。感谢您对天马科技的关注! 11、一季度销售烤鳗1900吨,超过去年全年3400吨一半以上,是哪方面市场取得突破? 答:公司着力建设天马食品、海德食品、江西西龙食品、天马福荣食品、昌龙农牧等食品基地,已形成“以鳗业为中心”的研发、生产、加工、销售和服务的产业生态,建立了全程可溯源烤鳗食品安全系统发展模式,为消费者提供安全、营养、美味的健康食品。公司深度布局国内国外“双轨制”经营,打造线上线下全渠道运营模式,旗下拥有“鳗鲡堂”“鳗小堂”“酷鲜”“三清龙”“品鳗坊”“红脸雁”等多 个知名品牌,打通渔牧产业从源头到餐桌的全产业链条,产品远销欧洲、美洲、亚洲等七十多个国家和地区。随着公司新建烤鳗场建成投产和养殖基地鳗鱼持续稳定出池,产能稳定释放,日本及国内烤鳗销量逐步提升,烤鳗业务已迈入快速增长的崭新阶段,鳗鲡全产业链已形成完整有效闭环经营模式,构筑了鳗鲡产品核心竞争力。感谢您对天马科技的关注! 12、请问贵公司未来盈利增长的主要驱动因素有哪些?谢谢。 答:公司鳗鲡产业经过多年的战略深度布局,已进入高质量发展新阶段,形成“以鳗业为核心,食品为新蓝海”的产业发展定位,公司经营将更加聚焦鳗鲡主业,实现了鳗鱼全产业链的完整有效闭环,形成了产品核心竞争力。感谢您对天马科技的关注! 13、能否请您介绍一下本期行业整体和行业内其他主要企业的业绩表现?谢谢。 答:2024年,我国饲料产业面临行业整体低迷、养殖结构调整加剧、产业竞争融合加深等诸多挑战,但仍保持高质量平稳发展态势,饲料总产量小幅下降,其中生猪饲料、水产饲料降幅较为明显,产业一体化融合加深。特种水产饲料业务方面,近年来,我国渔牧行业在复杂多变的国内外宏观经济形势下,面临前所未有的巨大压力,对渔牧企业稳定盈利水平、拓展市场空间提出了更大的挑战,渔牧行业市场竞争日趋激烈。受终端消费市场表现疲软、饲料原料阶段性供需趋于宽松、下游养殖端存栏持续去化、行业市场竞争进一步