PTA&MEG早报

大越期货投资咨询部金泽彬投资咨询资格证号：Z0015557联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 前日回顾1每日提示234今日关注基本面数据 CONTENTS目录 PTA每日观点 PTA： 1、基本面：周五，下周货在09+182~185附近商谈成交，个别略低，价格商谈区间在6510~6630。5月底在09+186~188成交。下周仓单在09+188有成交或者06-18附近成交。今日主流现货基差在09+184。中性 2、基差：现货6570，09合约基差232，盘面贴水偏多 3、库存：PTA工厂库存5.01天，环比减少0.18天偏多 4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之下偏多 5、主力持仓：净多多减偏多 6、预期：节后PTA现货价格跟随伴随成本端回调，少量聚酯工厂低位补货，现货基差总体偏强运行，成本端PX跌幅更大，PTA加工差有所修复。供需层面，PTA装置检修陆续落地，且有个别装置因故短停，供需去库幅度尚可，不过由于各地库存缓冲能力差异，PTA供需区域分化，现货基差上行幅度可能受限。关注美伊局势及上下游装置变动。 MEG每日观点 MEG： 1、基本面：周五，乙二醇价格重心低位调整，市场商谈一般。日内乙二醇价格重心宽幅调整，午后下周现货基差适度走强，场内商谈氛围一般，低位工厂点价跟进。中性 2、基差：现货4875，09合约基差149，盘面贴水偏多 3、库存：华东地区合计库存79.8万吨，环比减少8.6万吨偏多 4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下偏多 5、主力持仓：净多多减偏多 6、预期：近期聚酯负荷运行在82%偏下，江浙织机负荷回落至6成偏下，需求环节表现偏弱，终端市场采购按需跟进为主。本周乙二醇暂无外轮到港计划，预计下周初显性库存去化力度尚可。需求支撑疲弱叠加外围消息多变，贸易商心态普遍表现谨慎，多观望为主。预计短期内乙二醇价格重心宽幅调整为主，关注美伊谈判进展以及海峡开通可能。 PX每日观点 PX： 1、基本面：本周内PX价格跌幅明显。至周五绝对价格环比下跌6.8%至1185美元/吨CFR。周均价环比下跌1.6%至1240美元/吨。PX期货同样下滑明显，至周五结算价在294，环比上周四下跌6.4%（以PX2607合约）。PXN方面，本周经济性明显走扩，至周四环比扩大91%至288美元/吨。不过由于MX的买气相对较好，PX和MX价差收缩，FOB韩国价差环比下降6.3%至149美元/吨，人民币价差环比下降6%至2354元/吨。中性 2、基差：现货9355，07合约基差161，盘面贴水中性 3、库存：期末库存455.8万吨，环比减少4.79万吨偏多 4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之下偏多 5、主力持仓：净多多减偏多 6、预期：霍尔木兹海峡仍然封锁，但是美国护送油轮通过海峡，以及市场认为美伊双方和谈仍然在未来可能达成，导致油价下跌，所以从成本看，预计PX可能还会有继续下调可能。不过从自身供需看，PX的检修继续进行，未来PX的产量继续下调，尽管有多套PTA装置同步检修，但是PX仍然以小幅度逐步去库存为主，因此PXN可能仍然存在支撑。浮动价方面，因美金货源略有增加，预计会有继续下滑可能。 影响因素总结 利多： 第一，即使霍尔木兹海峡限制解除，全球石油供应预计仍将保持紧张，海湾国家的产能恢复因基础设施损坏将会很缓慢，保险公司也不愿为通过海峡的油轮提供服务。供应恢复是个慢过程。 第二，美国汽油库存已经连续12周下降，馏分油库存连续9周下降，成品油库存持续去化，对价格形成底部支撑。 第三，今天美伊之间再次爆发冲突，美军拦截了伊朗攻击并实施了防御性打击，和谈随时可能破裂，地缘溢价不会轻易消失。 影响因素总结 利空： 第一，停火谈判取得实质进展的预期。特朗普对伊朗接受方案表示乐观，这直接导致了本周油价和成品油价格的暴跌。如果伊朗最终同意，油价还有进一步回落空间。 第二，美国原油出口上周攀升至历史新高，各国纷纷转向美国供应以应对中东冲突造成的短缺。美国页岩油的替代供应正在部分填补缺口。 第三，持续的高油价对经济增长预期和美联储利率决策都构成压力，市场担忧需求端可能因经济放缓而走弱，这对油价形成中期压制。 PX供需平衡表 PTA供需平衡表 乙二醇供需平衡表 价格 PX价格 PX经济效益 PX开工率 瓶片现货价格 瓶片生产毛利 瓶片开工率 瓶片库存 PTA月间价差 PTA基差 MEG月间价差 MEG基差 现货价差 库存分析 涤纶库存 聚酯上游开工 聚酯下游开工 PTA加工费 MEG利润 利润测算不代表实际以观测趋势为主 数据来源：Wind、Mysteel 涤纶利润 免责声明 本报告的著作权属于大越期货股份有限公司。未经大越期货股份有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、翻版、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。如引用、刊发，须注明出处为大越期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告基于大越期货股份有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，仅反映本报告作者的不同设想、见解及分析方法，但大越期货股份有限公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，且大越期货股份有限公司不保证所这些信息不会发生任何变更。 本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，大越期货股份有限公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，投资者根据本报告作出的任何投资决策与大越期货股份有限公司及本报告作者无关。 THANKS!