无液氦超导磁体或在全球加速渗透，关注健信超导

发布时间：2026-05-11 医药生物行业报告（2026.5.6-2026.5.8） 行业投资评级 强于大市 |维持 无液氦超导磁体或在全球加速渗透，关注健信超导 l投资要点 本周我们总结了无液氦超导磁体行业发展趋势及重要公司基本情况。在全球液氦稀缺的背景下，无液氦化已成为 MRI 超导磁体解决“卡脖子”难题、大幅降低运维成本并推动设备向新兴和下沉市场普及的核心发展方向。目前全球 MRI 核心部件市场广阔，向无液氦演进已成行业共识。尽管国际巨头普遍采用“少液氦”方案，但国内独立超导磁体供应商健信超导凭借独创的“全固态传导冷技术”，率先实现了 1.5T 超导磁体真正“0 升”的完全无液氦化，且无需高压容器，制造成本接近传统磁体，实现了国际领跑。公司已有 1.5T 产品规模化产销，成功助力万东、富士胶片等推出商业化设备，并在研 3.0T超导磁体等前沿项目。凭借领先的技术与成本优势，公司成功切入 GE医疗等头部整机企业供应链带来业务增量，并依托海外交付中心直击新兴市场痛点。2025 年公司超导产品收入达 4.31 亿元（同比高增63.78%），随着行业红利加速释放，公司业绩有望全面步入高增长期。 收盘点位8119.8752 周最高9323.4952 周最低7288.37 l本周行情回顾 本周（2026 年 5 月 6 日-5 月 8 日），A 股申万医药生物上涨 0.31%，板块整体跑输沪深 300 指数 1.03pct，跑输创业板指数 2.92pct。在申万 31 个一级子行业中，医药板块周涨跌幅排名为第 25 位。本周申万医药子板块中，疫苗板块涨跌幅排名第一，上涨 3.90%；医疗研发外包板块表现相对较差，本周下跌 2.75%。 研究所 分析师:盛丽华SAC 登记编号:S1340525060001Email:shenglihua@cnpsec.com 近期研究报告 l行业观点 《信达生物（1801.HK）2025 年报&26Q1点评：商业销售高速增长，核心管线全球价值加速兑现》 - 2026.05.08 创新药：26 年有望迎来 BD 和重点项目数据读出的双重催化，国产创新药全球性竞争力提升逻辑不断强化。创新药板块行情 25 年以BD 驱动为主，26-27 年预计将以大品种关键临床 POC 数据驱动为主，长期维度看 28 年后目前已出海的重点品种如康方依沃西单抗、科伦博泰 Sac-TMT 以及信达生物 IBI363 等一系列重点品种将迎来海外上市商业化，参考百济神州泽布替尼放量节奏，板块龙头公司有望充分受益商业化分成。 作为成长性赛道，建议以中期维度理解创新药板块基本面，再次强调产业层面创新药的全球参与度提升趋势在 25 年已有充分体现，预计未来将更多看到国产创新药在早研层面追赶及反超欧美，效率制胜背景下，中期国产新药必将迎来收获期，持续看好板块投资机会。 建议关注确定性高、BD 预期扰动相对小的标的。 l风险提示： 研发进度不及预期风险；市场竞争加剧风险；地缘政治风险；政策降价压力超预期风险等。 目录 1无液氦超导磁体或在全球加速渗透，关注健信超导...............................................42行业观点及投资建议.........................................................................72.1行情回顾 .............................................................................. 72.2近期观点 .............................................................................. 83板块行情..................................................................................123.1本周生物医药板块走势..................................................................123.2医药板块整体估值......................................................................144板块行情..................................................................................15 图表目录 图表 1： 全球 MRI 设备主磁体及梯度线圈市场规模，2015-2030E ................................ 5图表 2： 中国 MRI 设备主磁体及梯度线圈市场规模，2015-2030E ................................ 5图表 3： 全球 MRI 超导磁体竞争格局，按装机量计，2024 ...................................... 6图表 4： 中国 MRI 超导磁体竞争格局，按装机量计，2024 ...................................... 6图表 5： 全球无液氦超导产品对比 .......................................................... 6图表 6： 本周申万医药指数走势 ............................................................ 8图表 7： 本周生物医药子板块涨跌幅 ........................................................ 8图表 8： 本周申万各大子板块涨跌幅 ....................................................... 13图表 9： 本周恒生各大子板块涨跌幅 ....................................................... 13图表 10： A 股医药生物公司本周涨跌幅 TOP5 ................................................ 14图表 11： 港股医药生物公司本周涨跌幅 TOP5 ................................................ 14图表 12： 2010 年至今医药板块整体估值溢价率 .............................................. 14图表 13： 2010 年至今医药各子行业估值变化情况 ............................................ 15 1无液氦超导磁体或在全球加速渗透，关注健信超导 无液氦化是超导磁体未来发展核心方向之一。磁体是磁共振成像（MRI）设备产生强静磁场环境的核心部件，直接决定了 MRI 设备的性能水平，其成本占MRI 核心部件比例在 50%左右。目前，临床应用的主流机型为 1.5T 及 3.0T 超导型 MRI 设备，由于中高场强的磁场只能通过超导磁体获得，超导技术已成为绝对主流。超导磁体主要采用铌钛合金（NbTi）等低温超导材料，需要在约摄氏零下269 度的超低温环境下才能实现零电阻与稳定强磁场，因此其研发涉及电磁学、超低温、大型制造等众多复杂学科的交叉，技术壁垒极高。随着临床诊疗和技术水平的演进，MRI 设备及其核心部件正呈现出高场化、开放化、专科化、数字智能化以及无氦化等明确的发展趋势。其中，无氦化（无液氦超导磁体）被视为代表行业未来趋势的最核心方向之一。随着无液氦技术的突破，设备彻底摆脱了传统零挥发超导磁体对液氦的依赖，将大幅提升超导磁体的可靠性、智能化和应用场景适应性，成为下一代 MRI 技术竞争的制高点。 全球液氦短缺，无液氦技术为 MRI 带来破局优势。氦气被誉为“气体稀土”，在自然界中极其稀有且不可再生，属于战略资源。全球氦气资源分布极度不均，主要集中在美国、卡塔尔和俄罗斯等国；中国氦气资源严重不足，对外依存度超过 95%，中东冲突事件使得国内 MRI 设备行业面临供应链安全风险。传统的超导磁体必须浸泡在液氦中维持超导状态，极易挥发且价格昂贵。在断电、故障或失超等情况下，会导致大量液氦逃逸，必须由专业人员进行补充。不仅导致传统MRI 设备在运输（通常需空运以防泄漏）、安装和后期维护上的成本极为高昂，更严重制约了 MRI 设备在液氦资源匮乏的发展中国家及新兴市场的普及，目前全球约有 50%的人口无法使用到 MRI 设备。 无液氦超导磁体是针对液氦“卡脖子”问题相对彻底的解决方案。其优势主要体现在：（1）摆脱资源依赖，保障供应链安全。彻底解决了国内液氦短缺和进口依赖问题。（2）大幅降低生命周期运维成本。设备非压力容器，整个生命周期内无需补充低温液体，解决了失超后液氦大量逃逸带来的高昂补充成本。（3）提升设备可靠性与智能化水平。结合云服务和智能控制平台，无液氦磁体可实现远程升降场、失超后自动恢复、停电后主动智能干预，大幅缩短设备停机时间。（4） 便于全球运输与下沉市场普及。不再需要依赖昂贵的空运，便于海运及陆运，且客户端安装更为简便，为液氦稀缺、售后维护能力不足的新兴市场及基层下沉市场提供了完美的解决方案。 无液氦超导磁体处于起步阶段，潜在市场空间广阔。随着发达国家的存量更新与发展中国家新兴市场增量需求的共振，全球及国内 MRI 设备核心部件市场呈现持续增长态势。2024 年，全球 MRI 设备磁体及梯度线圈市场规模约 15.6 亿美元，预计 2030 年将增长至 20.9 亿美元（复合增长率 5.0%）；中国 MRI 设备磁体及梯度线圈市场规模约 32.4 亿元，预计 2030 年将增长至 47.1 亿元（复合增长率 6.4%）。随着无液氦超导磁体的推广，将有效解决下沉市场与海外新兴市场的准入门槛，大幅释放上述市场的潜在需求。 资料来源：灼识咨询、中邮证券研究所 资料来源：灼识咨询、中邮证券研究所 全球主要 MRI 设备整机厂商中，GE 医疗、西门子医疗、飞利浦医疗、联影医疗均自产超导磁体，前述头部厂商占据了全球及中国 MRI 设备主要市场份额，富士胶片集团使用的超导磁体主要由健信超导提供。国内主要 MRI 设备整机厂商中，联影医疗自产超导磁体，东软医疗有部分自研超导磁体，其余国内厂商的超导磁体主要由健信超导提供。 资料来源：灼识咨询、中邮证券研究所 资料来源：灼识咨询、中邮证券研究所 向无液氦加速演进已成行业共识。目前全球 MRI 超导磁体市场高度集中，超过 80%的市场份额被以 GPS（西门子、GE、飞利浦）及联影医疗为代表的头部整机厂商占据。然而，超导磁体无液氦化已成为行业巨头的战略共识。在无液氦产品竞争中，飞利浦医疗于 2018 年发布了仅需 7 升液氦的 1.5T 磁共振（已量产）；西门子医疗于 2020 年推出 0.55T（液氦≤0.7 升，已量产）并于 2024 年发布 1.5T无液氦样机；GE 医疗也于 2025 年初发布了液氦≤20 升的 1.5T 样机。国外巨头目前主要采用热虹吸微循环技术，仍需使用少量液氦，尚未实现完全无液氦。而作为独立供应商的如健信超导则在完全无液氦（0 升）技术路线上率先实现了国际领跑。 健信超导全固态传导冷技术领跑，有望享全球高增长红利。公司实现从跟随到全球引领的跨越，攻关并突破了独创的“全固态单冷头直接传导冷却技术”，成功克服了大型磁体传导冷却的温度均匀性、失超保护等世界级难题，在全球率先实现了 1.5T 超导磁体的真正“0 升”完全