甲醇月报：地缘+成本双支撑

金融研究院 报告日期2026年5月9日 地缘+成本双支撑 4月，甲醇市场受地缘局势扰动，进口货源低位及供需紧平衡主导，内地与港口价格同步大幅上行，期现及国际外盘同步走强，整体呈高位宽幅震荡态势。供应端国内装置检修增多，产量小幅下滑，海外装置开工低迷，全球供应维持偏紧格局。需求端呈现内需偏弱，外需大幅放量的分化特征，核心下游MTO/CTO运行平稳，甲醛、二甲醚开工回暖，冰醋酸、MTBE等品种开工下滑，下游整体刚需平稳但高价抑制采购。5月甲醇市场将褪去地缘溢价回归基本面，供应小幅回升，进口持续收缩，内需温和回暖，外需走弱，预计维持高位震荡整理走势，需重点关注地缘局势、进口到港、下游开工及期货交割等核心变量。 张永鸽 Email：zhangyongge@ftol.com.cn从业资格号：F0282934投资咨询证号：Z0011351 张艳雯 Email：zhangyanwen@ftol.com.cn从业资格号：F03088843 章节目录 一、行情回顾....................................................................................................................................2二、供应收紧....................................................................................................................................3三、刚需平稳，下游开工分化........................................................................................................5四、进出口........................................................................................................................................8五、库存去化..................................................................................................................................10六、总结与展望................................................................................................................................11 一、行情回顾 4月，甲醇价格在内地与港口同步大幅上行，高位宽幅震荡，在地缘扰动、进口低位与供需紧平衡中反复博弈，月末仍维持强势运行。上旬，地缘情绪阶段性缓和、期货高位回落带动现货小幅震荡；中旬，进口低位、内地供应偏紧支撑价格企稳；下旬，霍尔木兹海峡通航受限持续、海外供应收缩预期升温，叠加下游刚需补货，甲醇价格再度走强，成本端与基本面双重支撑始终强劲。 国际甲醇市场同步走高，CFR中国、东南亚等区域价格大幅上涨，月内虽因高价抑制买气有所回落，但整体维持高位。国内期货市场宽幅震荡后盘整，中下旬高位回落，主力合约月均3108元/吨，环比上涨8.94%。 现货市场，江苏太仓4月均价3333元/吨，环比涨18.02%；鄂尔多斯北线2650元/吨，环比涨20.62%；全国均价2964元/吨，环比涨19.04%，同比涨24.91%。各区域价格全面上涨，华东、华南、华中、西南、东北均呈双位数涨幅，国内各地区甲醇价格全线走强，涨势集中且幅度显著。 二、供应收紧 4月国内甲醇供应端呈现国产减量，进口低位回升格局，整体供应小幅收紧。产量880.00万吨，环比减少2.64%；开工负荷91.31%，环比微降0.05个百分点， 主因3月末大型装置检修，月内检修减产装置增多。月内浙江石化70万吨/年煤单醇装置投产，产能基数增至10697.5万吨/年。4月检修装置13套，涉及产能516万吨/年，检修损失量83.74万吨，环比降14.97%；恢复装置14套，涉及产能526万吨/年。国际甲醇产量预估307.25万吨，环比降27.04万吨，开工率49.14%，地缘冲突导致中东主力装置停车，海外供应持续偏紧。 数据来源：钢联、隆众资讯 三、刚需平稳，下游开工分化 4月甲醇需求呈现内需偏弱，外需走强的分化格局，总需求量967.99万吨，环比微降0.19%。全国下游刚需平稳，但高价抑制采购节奏，叠加部分装置检修降负，内需整体偏弱。外贸套利空间打开，出口大幅放量，外需显著走强。核心下游MTO/CTO运行平稳，开工率86.70%，环比上涨3.04%，天津、连云港等项目外采国产甲醇增量明显，支撑内地需求。甲醛开工45.53%，环比上涨10.94%，4月山东及新疆均有装置重启开车，山东联亿、金沂蒙、河南心兴、朝阳亿丰等装置均有提负运行。二甲醚开工5.29%，环比上涨15.75%，部分装置重启带动开工回升。冰醋酸开工77.46%，环比减少8.98%，湖北谦信、浙石化计划内检修，广西华谊一期、恒力一期装置故障短停，英力士、新疆装置依旧停车中。MTBE开工66.17%，环比减少4.13%。甲烷氯化物开工80.68%，环比减少1.67%，主力装置检修降负导致开工下滑。订单量22.00万吨，环比减少22.51%，高价下业者逢高兑现，下游刚需跟进节奏放缓。5月需求预期小幅回暖，冰醋酸、MTBE、甲烷氯化物开工有望提升，MTO、甲醛、二甲醚开工稳中偏弱，下游整体消费温和增长，出口量有所回落。 四、进出口 海关数据及隆众预估显示，2026年3月甲醇进口总量为43.79万吨，环比降幅50.50%，同比降幅7.42%。4月进口量预估64.70万吨，环比增幅47.75%，仍 处低位，主因国际装置开工低，运力受限，合约货执行带动小幅增量。5月预估进口42.96万吨，环比降幅33.60%，中东货源到港进一步减少。进口来源以中东为主，区域运力受限导致中东进口缩量明显，货源集中度较高。出口方面，3月甲醇出口总量6.57万吨，环比增幅332.24%。4月预估出口21.98万吨，环比增幅234.55%，亚洲区域套利空间打开，出口船单增加；5月预估17万吨，环比降幅22.66%，国际接货谨慎，国内可售货源减少带动出口回落。 数据来源：隆众资讯、钢联 数据来源：隆众资讯、钢联 五、库存去化 4月甲醇库存延续全面去库态势。内地样本企业库存月均35.56万吨，环比降18.25%，月末36.46万吨，环比降31.89%；港口库存月均92.00万吨，环比降11.03%，截至目前97.57万吨，环比降15.56%。企业去库因供应偏紧、刚需支撑及区域套利顺畅；港口去库主因进口低位、出口放量提货增加，仅月底因外轮集中到港、内地货源补充出现小幅累积，区域库存整体维持低位。 数据来源：隆众资讯、钢联 六、总结与展望 4月甲醇市场受地缘局势扰动，整体呈现价格强势上行的运行特征。国内现货与期货同步走高，国际外盘价格同步上涨，市场整体维持高位宽幅震荡格局。供应端国内装置检修偏多，整体供应收紧，进口货源虽有回升但仍处于低位，海外装置开工低迷，全球甲醇供应偏紧格局未改。需求端呈现明显分化，国内刚需平稳但高价对采购形成抑制，外需受益于区域套利空间打开大幅放量。库存层面，内地企业库存与港口库存同步去化，市场供需紧平衡持续。成本端原油、煤炭价格稳中有涨，为甲醇提供强力支撑，全月市场基本面未出现实质性改善拐点。 5月甲醇市场将逐步褪去地缘溢价，回归基本面主导，整体或维持高位震荡整理走势。供应端国内装置复产与检修形成对冲，整体供应小幅回升，进口货源进一步收缩，外部补给缺口持续扩大，供应端依旧偏紧。需求端国内刚需小幅回暖，部分下游行业开工回升支撑消费，外需逐步走弱，整体需求温和增长。预计5月甲醇市场无大幅单边涨跌驱动，整体在高位区间波动，需重点关注地缘局势演变、进口到港情况、下游实际开工复苏力度及期货交割进度等核心因素。 免责声明 本报告的著作权属于苏豪弘业期货股份有限公司。除法律另有规定或者经苏豪弘业期货股份有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式复制、翻版、改编、汇编或传播此报告的全部或部分内容。如引用、刊发或以其他方式使用本报告，应取得本公司书面同意，并且在显著位置注明出处为苏豪弘业期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改，否则本公司有依法追究其法律责任的权利。 本报告基于苏豪弘业期货股份有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，仅反映本报告作者的不同设想、见解及分析方法，但苏豪弘业期货股份有限公司对这些信息的真实性、准确性、时效性和完整性均不作任何保证。 本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，苏豪弘业期货股份有限公司及其研究人员不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，投资者根据本报告作出的任何投资决策与苏豪弘业期货股份有限公司及本报告作者无关。任何主体因使用本报告或依赖其内容所作出的投资决策或其他行为，所产生的全部风险与责任均自行承担。