豆粕（M）
- 日内观点：震荡偏强
- 中期观点：震荡偏强
- 核心逻辑：国内豆粕市场外弱内强，供需博弈加剧。预计二季度大豆到港总量达3300万吨，油厂开机率回升，豆粕库存有望触底反弹，远期供给宽松。五一假期前后油厂停机导致短期压榨量下降，豆粕现货供应阶段性收紧，库存低位对价格形成支撑。养殖端亏损抑制补库意愿，下游执行前期合同为主，现货成交清淡，但远期基差成交改善。整体呈现近弱远强、区间震荡格局，短期豆粕期价跟随外盘美豆期价波动。
- 关键数据：二季度大豆到港总量预计3300万吨
棕榈油（P）
- 日内观点：震荡偏弱
- 中期观点：震荡偏强
- 核心逻辑：国内棕榈油市场外强内弱，多空博弈加剧。国际油价高位回落减弱生物柴油支撑，马来西亚进入增产周期，印尼受政策影响库存低位。印尼B50生物柴油政策和马来西亚B15计划为远期需求提供支撑；但近端马棕出口环比骤降超25%，主要买家采购放缓，高价压制需求。国内港口库存环比下降，现货成交清淡，基差走弱。市场情绪频繁转换，短期棕榈油期价转为宽幅震荡。
- 关键数据：4月马棕出口环比骤降超25%
