商品研究晨报-农产品
观点与策略 棕榈油：底部抬升明确，长期低多为主2豆油：美豆播种天气良好，暂缺有效驱动2豆粕：隔夜美豆收涨，或跟随反弹震荡4豆一：外围豆类市场反弹，或跟随反弹震荡4玉米：关注支撑6白糖：区间思维7棉花：整体走势仍偏坚挺202605118鸡蛋：补苗积极，远月逢高做空10生猪：政策持续落地，趋势反套11花生：关注基层余货12 2026年05月11日 棕榈油：底部抬升明确，长期低多为主 豆油：美豆播种天气良好，暂缺有效驱动 李隽钰投资咨询从业资格号：Z0021380lijunyu@gtht.com 【基本面跟踪】 油脂基本面数据 【宏观及行业新闻】 据马来西亚棕榈油协会（MPOA）发布的数据，马来西亚4月1-30日棕榈油产量预估增加18.17%。其中马来西亚半岛产量环比增长18.98%，沙巴增长15.71%，沙捞越增长21.92%，东马来西亚增长17.32%。 海关总署数据显示，中国4月份大豆进口量为848万吨，较3月份的402万吨增长逾一倍，同比增长40%。 阿根廷布宜诺斯艾利斯谷物交易所表示，过去一周，阿根廷2025/26年度大豆作物收割迅速推进，因农业地区天气大多干燥，预计产量将达到4860万吨。阿根廷是全球最大的豆油和豆粕出口国。交易所数据显示，大豆收割速度较上年同期快16%，到目前为止已完成播种面积34.3%的收获。 加拿大油菜籽委员会（CCC）公布的最新数据显示，加拿大2026年3月油菜籽出口量为1008526吨，菜籽油出口量为271937吨，菜籽粕出口量为573353吨。加拿大2025/26年度油菜籽出口量累计为5266404吨，菜籽油出口量为2245604吨，菜籽粕出口量为4097694吨。 根据Mysteel农产品对全国动态全样本油厂调查情况显示，2026年第19周（5月2日至5月8日）国内油厂大豆实际压榨量153.62万吨，较上一周实际压榨量减8.84万吨，较预估压榨量高6.51万吨；实际开机率为42.3%。 【趋势强度】 棕榈油趋势强度：0豆油趋势强度：0 2026年05月11日 豆粕：隔夜美豆收涨，或跟随反弹震荡 豆一：外围豆类市场反弹，或跟随反弹震荡 吴光静投资咨询从业资格号：Z0011992wuguangjing@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 5月8日CBOT大豆日评：中国可能采购美豆，大豆上涨。北京德润林2026年5月9日消息：周五，芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货收盘上涨，主要反映了市场人士预期中国可能在下周中美两国元 首会晤前购买美国大豆。分析师认为，中国将在5月14日至15日美国总统特朗普访华前少量购买美国供应，这通常被称为“善意购买”。不过一位分析师称，除非中国承诺会在本年度结束前完成一定数量的采购，否则少量的采购不太可能改变市场格局。国际原油期货上涨，对农产品期货提供了一些支撑。美国表示，预计伊朗最早将于周五对其最新提出的结束战争的提议作出回应。分析师指出，伊朗拒绝回应可能会导致美国再次发动军事打击。美伊战争存在不确定性，农产品期货市场人气较为谨慎，人们都处于观望状态。美国农业部将于下周二发布5月份供需报告，其中包括对美国2026/27年度大豆产量的首次预测。市场平均预期2025/26年度美国大豆期末库存为3.49亿蒲，较4月份预估低100万蒲。2026/27年度大豆期末库存预计为3.66亿蒲，高于2月份农业展望论坛上预测的3.55亿蒲。（汇易网） 【趋势强度】 豆粕趋势强度：+1；豆一趋势强度：0（主要指报告日的日盘主力合约期价波动情况） 2026年5月11日 玉米：关注支撑 尹恺宜投资咨询从业资格号：Z0019456yinkaiyi@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 北方玉米散船集港2340-2370元/吨，部分较昨日降价10元/吨，集装箱一等粮集港2380-2400元/吨，较昨日降价10元/吨；广东蛇口散船2490-2510元/吨，较昨日持平。东北玉米价格个别下跌，深加工企业转向干粮收购，黑、吉潮粮折干主流收购价格2230-2340元/吨；华北玉米价格承压走低，深加工企业主流收购价格2400-2500元/吨，山东饲料企业猪料进厂2500-2520元/吨，禽料玉米2480元/吨左右。 【趋势强度】 玉米趋势强度：0 20260511 白糖：区间思维 周小球投资咨询从业资格号：Z0001891zhouxiaoqiu@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 高频信息：CAOC上调国内食糖产量，3月份中国进口食糖10万吨、进口糖浆和预拌粉12.3万吨。关注中国进口政策，产区销售进度。 国内市场：CAOC预计25/26榨季国内食糖产量为1250万吨（前值1170万吨），消费量为1570万吨（前值1570万吨），进口量为500万吨。中国海关数据显示，截至3月底，25/26榨季中国累计进口食糖239万吨（+78万吨）；累计进口糖浆和预拌粉56.5万吨（-26.7万吨）。25 /26榨季广西累计产糖770万吨（+123万吨），产糖率12.63%，同比下降0.67个百分点。 国际市场：ISO预计25/26榨季全球食糖供应过剩122万吨(前值过剩163万吨)，24/25榨季全球食糖供应短缺346万吨。UNICA数据显示，截至4月1日，25/26榨季巴西中南部甘蔗累积压榨量同比下降1.73个百分点，累计产糖4043万吨（+25万吨），累计MIX50.38%同比提高2.32个百分点。ISMA/NFCSF数据显示，截至4月30日，25/26榨季印度食糖产量2753万吨（+188万吨）。OCSB数据显示，截至5月5日，25/26榨季泰国累计产糖1200万吨。 【趋势强度】 白糖趋势强度：0 ■注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年5月11日 棉花：整体走势仍偏坚挺20260511 傅博投资咨询从业资格号：Z0016727fubo2@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 国内棉花现货概况：根据TTEB信息显示，棉花现货市场交投冷清，报盘不多，基差价格稳定。 2025/26南疆喀什机采3129/29B杂3.5内主流较低销售基差在CF09+1000~1100，较多报价在1100及以上，疆内自提；山东、河南库2025/26南北疆机采3129-30/29-30，马值4以上，杂3内主流基差多在CF09+1450-1800，内地自提。 国内棉纺织企业概况：根据TTEB信息显示，纯棉纱整体成交清淡，实际成交价小幅下跌。当前阶段下游需求有所转弱，观望情绪浓厚，贸易商实际成交中多有让利，整体交投乏力。 美棉概况：上周五ICE棉花期货继续大幅上涨，投资者继续关注美棉产区干旱情况，以及关注美国农业部5月份的月度供需报告。 【趋势强度】 棉花趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年5月11日 鸡蛋：补苗积极，远月逢高做空 吴昊投资咨询从业资格号：Z0018592wuhao8@gtht.com 【基本面跟踪】 【趋势强度】 趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年5月11日 生猪：政策持续落地，趋势反套 周小球投资咨询从业资格号：Z0001891zhouxiaoqiu@gtht.com吴昊投资咨询从业资格号：Z0018592wuhao8@gtht.com 【基本面跟踪】 【趋势强度】 趋势强度：1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年5月11日 花生：关注基层余货 尹恺宜投资咨询从业资格号：Z0019456yinkaiyi@gtht.com 【基本面跟踪】 【现货市场聚焦】 河南：南阳白沙通米3.6-3.9左右，开封大花生通米3.6-3.7左右，以质论价为主，上货量较小，部分地区询价要货的略增，价格平稳。吉林：308通米4.1-4.2左右，个别好货价格略高，实际以持货商出货意愿议价成交，部分地区农忙，上货量不大，要货一般，价格平稳。辽宁：308通米4.1-4.2左右，按出成论价，部分地区农忙，上货量不大，要货一般，实际以持货商出货意愿议价成交，价格平稳。山东：基层基本不上货，交易一般，多数地区价格平稳，部分地区外调货源为主。 【趋势强度】 花生趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他个人或机构（以下简称“该个人或机构”）发送本报告，则由该个人或机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该个人或机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该个人或机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该个人或机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失
