钢材周报：宏观情绪转暖，钢材偏强运行

期货研究报告 2026年5月10日 商品研究 报告内容摘要: 走势评级：螺纹——震荡热卷——震荡 刘熙—黑色研究员从业资格证号：F3005649投资咨询证号：Z0012171联系电话：0311-89691996邮箱：liuxi@cindasc.com 估值：本周钢材价格表现为小级别上涨大级别偏强盘整，螺纹/热卷振幅为66/67。钢厂盈利率猛增至60%，炼焦利润和钢坯利润较好。从基差角度来看，螺纹基差约60元/吨，热卷基差约20元/吨，环比小幅上升，位于中性区间。品种间比较，10合约卷螺差210，环比+9，处于中性偏高水平。从静态绝对估值角度来看，螺纹钢主力合约价格接近华东独立电炉平电成本，估值中性偏高；热卷估值中性偏高。 宏观：1.今年前4个月，我国货物贸易进出口总值16.23万亿元，同比增长14.9%。2.美国总统特朗普预计近期访华。 供需：本周钢铁企业盈利率60%（环比+9%），钢坯利润高位运行。铁水日均产量维持239万吨（+0）。受劳动节假期影响，五大钢材品种供需双降，库存下降速度趋缓。螺纹钢消费显著回落符合预期，热卷表需连续小幅下降超过一个月。螺纹钢去库节奏暂缓，热卷连续两周小幅累库。总结：钢厂利润较好供给持稳，需求因假期回落整体表现一般，供需驱动环比偏弱展望偏弱。 成本：本周铁矿石表现较强，双焦表现一般，铁矿石周+2.32%，焦煤周-0.08%，焦炭周-0.71%。铁矿港口库存高位有所回落，供应长期过剩。中东局势缓和仍有不确定性。铁矿石上方空间或有限。双焦震荡运行，下方存在支撑。成本驱动环比增强展望中性偏弱。 总结：宏观层面：政府再次强调供给侧改革、反内卷，叠加宏观指标有回暖迹象，市场情绪偏强。美国总统将访华，中东局势明显缓和，能源价格松动。产业层面：本周钢厂盈利率大增至60%，铁水产量维持高位。钢材产量因假期下降，预计5月后续供应偏宽松。建材消费回落符合预期，板材表需连续下行超过一个月，5月为传统淡季，预计建材消费趋弱，板材或止跌回升。钢材去库节奏趋缓，热卷库存压力显著。供需驱动展望偏弱。成本方面：铁水产量较高利好原料价格。铁矿石短期较强但上方空间有限，成本支撑展望中性偏弱。走势判断：成本支撑叠加宏观情绪转暖，钢材价格走势偏强，卷材强于建材。库存去化节奏趋缓，淡季到来需求大概率回落，钢材目前价格有较大的回调风险。宏观情绪和政策预期构成了坚实的底部支撑。大级别判断为偏强盘整，小级别充分回调后做多较为合理。 策略建议：螺纹/热卷充分回调后建仓多单。 关注点：地缘政治发展、行业政策调整。 信达期货有限公司CINDAFUTURESCO.LTD杭州市萧山区钱江世纪城天人大厦19-20楼邮编：311200 一、供给 资料来源：Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Mysteel，信达期货研究所 二、需求 资料来源：Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Mysteel，信达期货研究所 三、库存 资料来源：Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Mysteel，信达期货研究所 四、价格 资料来源：Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Mysteel，信达期货研究所 免责声明 本报告由信达期货有限公司（以下简称“信达期货”）制作及发布。 本公司已取得期货交易咨询业务资格，交易咨询业务资格：证监许可【2011】1445号。 本研究报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，因此任何人不得对本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性产生任何依赖，且信达期货不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，且信达期货不会因接收人收到此报告而视其为客户。 如果在任何国家或地区管辖范围内，本报告内容或其适用与任何政府机构、监管机构、自律组织或者清算机构的法律、规则或规定内容相抵触，或者信达期货未被授权在当地提供这种信息或服务，那么本报告的内容并不意图提供给这些地区的个人或组织，任何个人或组织也不得在当地查看或使用本报告。本报告所载的内容并非适用于所有国家或地区或者适用于所有人。 除非另有说明，信达期货拥有本报告的版权和/或其他相关知识产权。未经信达期货有限公司事先书面许可，任何单位或个人不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、修改、翻译此报告的全部或部分材料、内容。除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为信达期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记。未经信达期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。 【 信 达 期 货 简 介 】 信达期货有限公司是专营国内期货业务的有限责任公司，系经中国证券监督管理委员会核发《经营期货业务许可证》，浙江省工商行政管理局核准登记注册（统一社会信用代码：913300001000226378），由信达证券股份有限公司全资控股，注册资本6亿元人民币，是国内规范化、信誉高的大型期货公司之一。公司现为中国金融期货交易所全面结算会员单位，为上海期货交易所、郑州商品交易所、大连商品交易所全权会员单位，为上海国际能源交易中心、广州期货交易所会员，为中国证券业协会观察员、中国证券投资基金业协会观察会员。 【 全 国 分 支 机 构 】