格林大华期市早班车-铝产业链（20260511）

更多精彩内容请关注格林大华期货官方微信 格林大华期货研究院证监许可【2011】1288号联系方式： 2026年5月10日星期日 研究员：吴新扬从业资格：F03153905交易咨询资格：Z0023789联系方式：156960297930371-65616145 推荐理由 【重要资讯】 1、夜盘：09合约震荡运行，收于2809。 2、国际铝业协会(IAI)公布的数据显示，2026年3月全球氧化铝产量为1,264.7万吨，日均产量为40.8万吨，上个月为1,181.6万吨。其中，中国2026年3月氧化铝预估产量为753万吨，上个月为705万吨。 3、海关总署最新数据显示，3月中国出口氧化铝21万吨，同比下降29.4%；1-3月累计出口54万吨，同比下降22.5%。 4、市场消息：几内亚确认，铝土矿生产配额和处罚细则将于4月25日正式公布。 5、美伊冲突升级：霍尔木兹海峡航运面临中断风险，中东六国（伊朗、沙特、阿联酋、巴林、卡塔尔、阿曼）中除沙特外，其余五国氧化铝进口依赖度高达50%-100%，且进口路径高度依赖该海峡。 7、国内库存：总库存仍处绝对高位，市场持续过剩；北方部分厂家受环保管控降低负荷，国内库存小幅下降，但行业整体过剩格局未改。 【市场逻辑】 氧化铝期货行情呈现震荡偏弱走势，多空博弈加剧。供应端方面，广西地区前期停产产能逐步复产，叠加防城港240万吨新产能进入投料试车阶段，供应增加使得过剩预期再度压制价格；同时6月到期仓单规模达25.7万吨且无法转抛远月，仓单注销形成的现货抛压也对近月合约形成制约。不过，海运费上涨背景下，几内亚 削减铝土矿出口量的政策担忧以及雨季导致的季节性出口量下降，使得成本预期上行，对远期价格形成一定抬升。短期多空交织，氧化铝预计延续区间震荡格局。 【交易策略】 价格持续磨底，市场已充分计价供应宽松和电解铝产能增长有限的明牌，随着中东局势外溢，海运费上涨将进一步夯实铝土矿价格，以及氧化铝成本，底部逐渐明朗，但向上空间受基本面限制暂时有限，单边建议逢低参与为主，或借助期权卖看跌策略表达底部支撑的观点。 【重要资讯】 1、夜盘：沪铝06合约震荡运行，收于24380。 2、伊朗最高领袖穆杰塔巴已明确下令，霍尔木兹海峡不得恢复战前状态。 3、据知情人士透露，阿联酋环球铝业塔维拉基地于周末遭受伊朗袭击后，已停止该设施的运营。该冶炼厂因袭击而断电，生产线被迫发生失控停机，知情人士称金属已在冶炼回路内凝固，对运营造成重大破坏。 【市场逻辑】 前期受中东地缘冲突影响，海外铝厂减产预期推升价格，但节后市场对冲突烈度的预期逐步冷却，投机资金撤退，叠加国内库存持续累积，沪铝开启连跌回调。供应端方面，国内电解铝受产能红线刚性约束，供应弹性有限，产量稳中小增但后续增量空间极为有限；海外中东地区多国铝厂减产、停产带来的供应缺口已实质性形成，LME库存持续下滑至历史同期低位，海外现货升水坚挺，外强内弱格局延续。库存方面，节后国内铝锭社会库存增至约145-148万吨，处于近几年同期偏高水平，现货维持贴水状态，去库拐点预期延后至5月中旬。需求端表现分化，光伏、汽车用铝放缓，仅线缆及AI储能提供支撑，传统地产需求持续承压。 【交易策略】 短期震荡为主，主力合约参考运行区间在24000-25500元/吨，下方24000元/吨附近存在支撑，上方压力位在25000-25500元/吨区间。后市展望，在海外供应缺口扩大与国内高库存压制的矛盾格局下，短期建议关注24000元/吨关口，以逢低做多为主，或逢低卖出浅虚值看跌期权，中长期趋势仍偏多看待。 【重要资讯】 【市场逻辑】 烧碱期货行情呈现反弹修复走势，主要受供应端检修利好驱动。本轮反弹的核心支撑在于检修计划集中（涉及产能约500万吨）以及库存去化超预期，但高库存绝对值、氧化铝压价及非铝需求疲软限制了反弹高度。短期有支撑但中期承压，行情大概率维持底部区间震荡。后市展望，核心关注变量包括库存去化速度、检修计划实际落地情况、下游氧化铝采购价格变化等；在“短期有支撑、中 期偏空”的格局下，依然偏空对待，不过当前位置追多追空需谨慎。 重要事项: 本报告中的信息均源于公开资料，格林大华期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，格林大华期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为格林大华期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为格林大华期货有限公司。