格林大华期市早班车-铝产业链（202060413）

更多精彩内容请关注格林大华期货官方微信 格林大华期货研究院证监许可【2011】1288号联系方式： 2026年4月12日星期日 研究员：吴新扬从业资格：F03153905交易咨询资格：Z0023789联系方式：156960297930371-65616145 推荐理由 【重要资讯】 1、夜盘：盘整，收于2646。 2、海关总署最新数据显示，2月中国出口氧化铝15万吨，同比下降29.4%；1-2月累计出口33万吨，同比下降17.4%。 3、近日几内亚矿业部长表示，该国将于4月初前限制铝土矿出口量，以稳定价格。 4、美伊冲突升级：霍尔木兹海峡航运面临中断风险，中东六国（伊朗、沙特、阿联酋、巴林、卡塔尔、阿曼）中除沙特外，其余五国氧化铝进口依赖度高达50%-100%，且进口路径高度依赖该海峡。 5、中东供应风险：受海峡封锁影响，中东六国合计705万吨氧化铝产能或将受限，全球氧化铝供应链扰动风险加剧。 6、国内库存：总库存仍处绝对高位，市场持续过剩；北方部分厂家受环保管控降低负荷，国内库存小幅下降，但行业整体过剩格局未改。 【市场逻辑】 从基本面来看，延续供需疲软格局，但边际变量正在积聚。矿端，海运费压缩几内亚铝土矿利润，供给虽目前维持充裕，但调整预期加大。节后氧化铝产能开工小幅下降，鉴于26年氧化铝产能延续投放以及利润改善预期，供应宽松预期持续。下游电解铝产能呈束缚状态，高利润难以带来开工生产边际增加，对氧化铝需求增量有限，氧化铝库存维持高位，有待去化。 【交易策略】 价格持续磨底，市场已充分计价供应宽松和电解铝产能增长有 限的明牌，随着中东局势外溢，海运费和烧碱上涨将进一步夯实氧化铝成本，底部逐渐明朗，但向上空间受基本面限制暂时有限，单边建议逢低参与为主，或借助期权卖看跌策略表达底部支撑的观点。 【重要资讯】 1、夜盘：震荡上移，收于24705。 2、当地时间4月12日，美国总统特朗普在社交媒体平台发文称，即刻起，美国海军将开始对所有试图进入或离开霍尔木兹海峡的船只实施封锁。 3、当地时间4月12日上午，美国副总统万斯在巴基斯坦首都伊斯兰堡召开的新闻发布会上说，美国与伊朗谈判未能达成协议，双方分歧依然明显。 4、据知情人士透露，阿联酋环球铝业塔维拉基地于周末遭受伊朗袭击后，已停止该设施的运营。该冶炼厂因袭击而断电，生产线被迫发生失控停机，知情人士称金属已在冶炼回路内凝固，对运营造成重大破坏。 5、据中国有色金属工业协会信息统计部消息，1—2月份，12306家规模以上有色金属工业企业实现利润总额1231.6亿元，同比增长133.5%。 【市场逻辑】 中东局势带来的供应层面收缩和降息预期摇摆均在左右沪铝运行。从基本面来看，国内沪铝短期突破前高难度增大，电解铝库存维持高位，尽管铝棒和铝板带箔的开工出现季节性修复，但高企的铝棒库存压制铝棒开工。中长期视角下，海外供需错配加剧，海外产能因地缘政治、电力成本上升，供应缺口显现，供应恢复时间窗口较长，而在此窗口期内，需求不确定性存在，一旦原油回落，降息预期回归，新质生产力的确定性将继续支撑电解铝需求，放大矛盾。 【交易策略】 沪铝看多观点可能面临节奏扰动，建议在当前形势下，合理控制仓位，前期多单继续持有，未持仓者建议逢低轻仓试多为主。 【重要资讯】 1、夜盘：延续跌势，收于2042。 2、截至4月10日，烧碱厂内库存54万吨，环比+1万吨。 3、截至4月10日，现货市场走弱，烧碱华北现货折百价格2278.13元/吨，环比-15.63元/吨；山东现货折百价格2284.38元/吨，环比-15.63元/吨。 4、截至4月10日，山东地区50%-32%液碱价差保持在255.63元，高于200元/吨的蒸发成本。 【市场逻辑】 现货50%液碱溢价在本周有明显回落，揭示长距离运输需求的回落，短期重回基本面疲软格局。与此同时，韩国石脑油价格高位运行，乙烯裂解价差、比值仍处于低位，烧碱出口询单可能反复。短期期价回落后，基差有所收敛，支撑显现。长期来看，基本面上供应宽松局面延续：因未长时间进入亏损周期，仍处于产能投放周期。建议进一步关注中东局势，以及50%液碱的升水能否再次走高，以佐证海外烧碱订单的增加以及对价格的支撑。 【交易策略】 长期对烧碱维持偏空观点，不过在短期情绪资金影响下建议谨慎操作，或考虑逢高沽空远月合约。请投资者合理控制仓位，理性 重要事项: 本报告中的信息均源于公开资料，格林大华期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，格林大华期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为格林大华期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为格林大华期货有限公司。