核心观点
康辰药业是一家具备研产销能力的成长期高新医药企业,主营业务包括生物制品和骨质疏松用药。公司核心产品“苏灵”是国内首个单组分蛇毒血凝酶,具有独特的市场竞争力;“密盖息”是海外原研鲑降钙素,已度过集采带来的收入下滑期。公司创新药管线丰富,核心产品KC1036(AXL/VEGFR2抑制剂)针对食管鳞癌已进入III期临床,KC1086(KAT6/7抑制剂)具备出海潜力,金草片(ZY5301)中药创新药已获NDA受理。
关键数据
- 2025年公司总营收达9.15亿元,同比恢复性增长10.87%。
- 预计2026-2028年公司营业收入分别为10.2、11.2、13.2亿元,归母净利润分别为1.9、2.2、2.6亿元。
- 公司毛利率近90%,净利率18.5%。
研究结论
公司主业稳健,创新药研发管线进入兑现期,蕴含潜在出海机遇,首次覆盖,给予“买入”评级。预计公司2026-2028年PE约29.2/25.6/21.8倍,业绩稳健+管线催化密集,从“止血龙头”向“创新药企”价值重估,弹性可观。