爱心 招商医药 康辰药业深度报告 主业稳健 创新产品差异化优势突出

玫瑰主业：苏灵和密盖息具有差异化优势，通过营销改革和学术推广有望实现稳健增长，发布2026年限制性股票激励计划，制定2026/2027年收入或净利润增长率不低于10%/20%的考核目标。 玫瑰创新管线：1）KC1086：公司自主研发的具有全新结构的强效、高选择性KAT6/7双靶点抑制剂，KAT6抑制剂在包括ER+/HER2-乳腺癌在内多个肿瘤具备治疗潜力。KC1086同时靶向KAT6和KAT7，能够协同增强抗肿瘤疗效的同时保持安全性优势，是全球首个进入临床阶段的KAT6/7小分子抑制剂；2）KC1036：公司自主研发的化学药品1类创新药，通过抑制AXL、VEGFR2等多靶点实现抗肿瘤活性，目前重点推进包括消化道肿瘤，胸腺癌和儿童尤文肉瘤等适应症；其他重点在研项目包括靶向TACC3的KC1101和CB1R的KC5827。 玫瑰盈利预测与投资评级：2026-2028年公司将实现归母净利润1.9/2.1/2.4亿元，同比增长12.4%/13.2%/12.5%，对应PE为27/24/21倍，首次覆盖，给予“强烈推荐”投资评级。 咖啡风险提示：市场推广不及预期，研发失败，政策风险，竞争加剧风险等