原油周度报告

原油周度报告2026-5-8

报告摘要

• 地缘局势降温：美国总统特朗普宣布暂停“自由计划”，市场消息称美伊有望达成停战谅解备忘录，地缘风险溢价逐步回落，压制油价。
• 核心主导逻辑：地缘局势转向是本周油价核心主导逻辑，市场短期聚焦地缘缓和预期，油价或震荡偏弱。
• 不确定性：美伊在核议题上的分歧导致协议达成面临不确定性，若谈判不顺，不排除美以采取升级措施，需警惕地缘局势反复。
• 交易策略：建议先观望，持续跟踪美伊双方动态。

多空焦点

• 多方因素：美伊有望达成停战谅解备忘录，美国原油出口创历史新高。
• 空方因素：霍尔木兹海峡通航中断，美伊谈判陷入僵局。

宏观分析

• 美伊谈判：美国总统特朗普表示可能达成协议，伊朗否认达成协议报道，称核问题现阶段未讨论。双方核心诉求分歧大，谈判窗口暂未关闭，呈现“边谈边压”格局。
• OPEC+增产：宣布6月增产18.8万桶/日。
• 霍尔木兹海峡通航：通航基本停滞，船只停泊两侧，能源运输船只占比高。

数据分析

• 供应端：
  • 美国原油产量环比下降1.3万桶/日至1357.3万桶/日。
  • 美国石油钻井总数保持平稳，维持在408口。
• 需求端：
  • 美国炼厂开工率环比增加0.5个百分点至90.1%，步入季节性回升周期。
  • 欧洲炼厂开工率有望逐步回升，但受供应中断制约。
  • 中国炼厂开工率继续下降，预计保持低位运行。
• 利润：
  • 国内主营炼厂综合炼油利润回升。
• 库存：
  • EIA原油商业库存环比下降231.3万桶，战略石油储备库存下降522.4万桶。
  • 美国库欣地区库存下降，汽油库存下降。
• 裂解价差：
  • 美国原油裂解价差平稳运行，汽油消费回暖叠加成品油出口增加推动。

后市研判

• 短期逻辑：市场聚焦地缘缓和预期，油价或震荡偏弱。
• 不确定性：美伊核议题分歧导致协议面临波折，若谈判不顺，不排除美以采取升级措施。
• 建议：持续跟踪地缘局势演变。