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2026/05/08星期五 宏观金融类 股指 【行情资讯】 1、传美伊就缓解美国海上封锁达成共识；2、锂矿：2026年5月，海外锂矿预计减产，国内矿项目复产推进或不及市场预期，宜春4家锂矿预期后续也会进入到停产换证状态中，持续冲击供给；3、Gary Shilling认为，鉴于美国经济多个领域持续存在脆弱性，几乎没有什么能够阻止美国经济今年陷入衰退；4、纽约联储调查：4月美国消费者对未来一年通胀率的预期中值为3.6%，高于3月的3.4%。 基差年化比率： IF当月/下月/当季/隔季：8.80%/5.70%/6.84%/5.56%；IC当月/下月/当季/隔季：4.45%/6.07%/6.88%/6.24%；IM当月/下月/当季/隔季：4.73%/7.31%/9.67%/8.90%；IH当月/下月/当季/隔季：3.51%/4.16%/5.20%/3.66%。 【策略观点】 美伊冲突出现缓解迹象，美国4月PMI略有回落，美联储内部正朝更中性的立场靠拢；国内出口与生产拉动增长，消费修复斜率偏缓、房地产投资仍在调整；国产算力、新能源接连催化；5月资金面将逐步走出超宽松，但仍有望维持中性偏松，策略上仍是逢低做多。 国债 【行情资讯】 行情方面：周四，TL主力合约收于112.430，环比变化0.05%；T主力合约收于108.565，环比变化0.01%；TF主力合约收于106.175，环比变化0.00%；TS主力合约收于102.536，环比变化0.00%。 消息方面：1、5月7日，国家外汇管理局统计数据显示，截至2026年4月末，我国外汇储备规模为34105亿美元，较3月末上升684亿美元，升幅为2.05%。2、中国人民银行发布2026年4月中央银行各项工具流动性投放情况。数据显示，中国人民银行4月通过公开市场国债买卖净投放资金400亿元。 流动性：央行周四进行270亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，因当日有1262亿元逆回购到期，据此计算，单日净回笼992亿元。 【策略观点】 基本面看，一季度经济增长韧性较强，供需和价格指标均有改善，结构上工业生产和出口是主要支撑。3月份社融增速同比回落，居民和企业中长贷同比少增，反映信用端修复尚不稳定。总体上，一季度经济增长实现良好开局，但信用增长偏弱；后续需警惕上游价格抬升对利润端的挤压，经济修复持续性有待观察，内需仍待居民收入企稳和政策支持。资金面而言，近期逆回购投放量偏低，但资金利率下台阶，流动性整体依然宽松，配置需求入场推动利率下行由短端向长端传导。短期债市节奏上需主要关注资金面和通胀预期的影响，考虑到5月政府债发行压力边际上升以及资金面有望延续偏松态势，预计行情短期震荡。 贵金属 【行情资讯】 沪金涨0.12%，报1036.58元/克，沪银涨1.88%，报19707.00元/千克；COMEX金跌0.00%，报4696.00美元/盎司，COMEX银跌0.00%，报78.92美元/盎司；美国10年期国债收益率报4.41%，美元指数报98.25； 1）中国央行连续18个月增持黄金，4月增持8.09吨，环比增幅达62.5%，目前黄金储备规模升至2321.57吨；此外波兰央行行长发言称目前该国官方黄金储备约600吨，后续仍将持续增持，目标增至700吨。 2）美联储威廉姆斯称当前利率未达历史高位，美联储将确保通胀回落至2%，同时称美国债务问题终将解决，市场对美债需求依然旺盛。旧金山联储主席戴利称未来经济状况取决于伊朗冲突的持续时长，当前联储货币政策偏紧，若冲突解决将对通胀产生下行压力，当前能源价格飙升暂未推高中长期通胀预期。 3）北京时间8日凌晨，美军对伊朗格什姆港、阿巴斯港两大石油港口实施军事打击，美方高级官员称此次行动不意味着重启战争或终止停火。 【策略观点】 此前美方接连释放缓和信号使得市场情绪修复，叠加近期联储官员的偏鸽表态以及5月15日沃什上台后的降息预期，推动黄金价格反弹。此外，就需求端来看，第一季度实物及投资端需求仍然强劲，央行买盘力量不减，黄金ETF转流入支撑黄金价格，整体配置需求仍存。但当前中东局势仍较为反复，后续需关注局势演变及本周五晚的非农就业数据，若中东局势趋缓非农走弱或进一步支撑金价走强。策略上建议短期看多，沪金主力合约参考运行区间950-1100元/克，沪银主力合约参考运行区间18000-20500元/千克。 有色金属类 铜 【行情资讯】 美伊谈判预期仍较乐观，昨日霍尔木兹海峡附近发生局部交火，铜价冲高回落，伦铜收盘跌0.51%至13323美元/吨，沪铜主力合约收至102720元/吨。昨日LME铜库存增加600至398325吨，注销仓单比例下滑，Cash/3M维持贴水。国内上期所日度仓单下滑至9.2万吨。华东地区现货升水期货下滑至80元/吨，盘面走高基差报价下调。广东地区铜现货升水期货抬升至230元/吨，持货商出货意愿强，交投一般。昨日铜现货进口维持盈利。精废铜价差报1370元/吨，环比缩窄。 【策略观点】 美伊谈判不确定性仍大，但谈判达成协议的概率较大。当前铜原料供应维持紧张格局，国内累库压力不大，价格支撑较强。建议重点关注中东局势变化，若局势进一步缓和，铜价有望震荡上冲。今日沪铜主力运行区间参考：102000-104000元/吨；伦铜3M运行区间参考：13200-13600美元/吨。 铝 【行情资讯】 霍尔木兹海峡预期开放压制铝价回调，昨日LME铝价收盘跌1.34%至3490美元/吨，沪铝收至24410元/吨。昨日沪铝加权合约持仓量增加1.5至68.3万手，上期所日度仓单增加0.1至45.3万吨。铝锭社会库存环比微增，铝棒社会库存环比下滑，昨日铝棒加工费上扬，下游接货仍较谨慎。国内华东地区铝锭现货小幅扩大至100元/吨，现货表现一般。LME铝锭库存减少0.2至35.8万吨，注销仓单比例下滑，CASH/3M维持升水。 【策略观点】 中东冲突引起的供应端缩减影响持续，4月海外电解铝产量同比降幅较大，预计5月产量维持下降，为铝价提供强支撑；国内地产政策边际宽松，铝下游开工偏稳，5月铝水比例预计进一步抬升，进口亏损维持偏大有利于国内铝材出口，并有望带动铝锭去库和铝价企稳回升。今日沪铝主力合约运行区间参考：24200-24800元/吨；伦铝3M运行区间参考：3450-3560美元/吨。 锌 【行情资讯】 周四沪锌指数收涨0.16%至24315元/吨，单边交易总持仓17.7万手。截至周四下午15：00，伦锌3S较前日同期涨18至3431美元/吨，总持仓23.59万手。SMM0#锌锭均价24090元/吨，上海基差-15元/吨，天津基差-105元/吨，广东基差-45元/吨，沪粤价差30元/吨。上期所锌锭期货库存录得10.02万吨，内盘上海地区基差-15元/吨，连续合约-连一合约价差-50元/吨。LME锌锭库存录得9.44万吨，LME锌锭注销仓单录得1.36万吨。外盘cash-3S合约基差-13.9美元/吨，3-15价差82.25美元/吨。剔汇 后盘面沪伦比价录得1.045，锌锭进口盈亏为-3374.04元/吨。据钢联数据，4月30日全国主要市场锌锭社会库存为21.99万吨，较4月27日减少0.40万吨。 【策略观点】 嘉能可旗下哈萨克斯坦Kazzinc冶炼厂发生爆炸事故，该冶炼企业锌锭年产能25-30万吨，后续仍需关注公司是否披露减产范围及修复周期。市场对美伊冲突脱敏后，有色板块情绪转暖，中短期来看，仍需关注LME市场锌锭仓单状况及结构性风险，若伦锌库存进一步去化，或将推升LME市场锌结构性风险，推动国内锌锭库存外流，带动价格中枢整体上移。 铅 【行情资讯】 周四沪铅指数收跌0.89%至16830元/吨，单边交易总持仓10.61万手。截至周四下午15：00，伦铅3S较前日同期涨42至1985美元/吨，总持仓17.89万手。SMM1#铅锭均价16600元/吨，再生精铅均价16550元/吨，精废价差50元/吨，废电动车电池均价9825元/吨。上期所铅锭期货库存录得5.55万吨，内盘原生基差16600元/吨，连续合约-连一合约价差-80元/吨。LME铅锭库存录得26.62万吨，LME铅锭注销仓单录得0.34万吨。外盘cash-3S合约基差1.6美元/吨，3-15价差-114.7美元/吨。剔汇后盘面沪伦比价录得1.25，铅锭进口盈亏为-31.82元/吨。据钢联数据，4月30日全国主要市场铅锭社会库存为6.55万吨，较4月27日增加0.18万吨。 【策略观点】 嘉能可旗下哈萨克斯坦Kazzinc冶炼厂发生爆炸事故，该冶炼企业铅锭年产能10-15万吨，后续仍需关注公司是否披露减产范围及修复周期。过去几周东南亚地区现货紧缺，铅锭进口利润收窄。下游蓄电池提价抬高铅价下方支撑，铅价重心或将小幅上移。 镍 【行情资讯】 5月7日，沪镍主力合约收报149060元/吨，较前日下跌3.32%。现货市场，各品牌升贴水弱稳运行，俄镍现货均价对近月合约升贴水为-600元/吨，较前日持平；金川镍现货升水均价1150元/吨，较前日下跌100元/吨。成本端，1.6%品位印尼内贸红土镍矿到厂价报76美元/湿吨，价格较前日持平，1.2%品位印尼内贸红土镍矿到厂价报32.5美金/湿吨，价格较前日持平。镍铁方面，价格持稳运行，10-12%高镍生铁均价报1152.5元/镍点，较前日上涨4.5元/吨。 【策略观点】 短期地缘扰动有所缓解，做多资金止盈减仓，但硫磺短缺导致的MHP减产短期难以恢复，镍价累库放缓或阶段性去库的预期未变。关注价格下行后的做多机会。短期沪镍价格运行区间参考14.0-16.0万元/吨，伦镍3M合约运行区间参考1.7-2.0万美元/吨。 锡 【行情资讯】 5月7日，沪锡主力合约收报420160元/吨，较前日上涨1.32%。SHFE库存报5956吨，较节前减少84吨。LME库存报8475吨，较前日减少25吨。供给端，云南、江西两省的精炼锡冶炼企业平均开工率出现小幅回升，由62.32%回升至62.73%，增幅为0.41个百分点。但考虑到62.73%的绝对水平仍处于历史同期相对低位。同时，下游在高锡价环境下采购谨慎，仅维持刚需，加之生产成本上升，共同抑制了产能的释放意愿。展望后市，此次开工率的小幅回升难以从根本上改变供应紧张的格局。在原料约束和成本压力的双重制约下，精炼锡供应增长空间有限。需求端，锡需求端整体偏弱。分领域看，传统消费板块表现仍偏疲软，需求释放不及预期；光伏需求较前期略有回暖，但实际消费增量并不显著，对整体需求提振作用相对有限；家电领域5月排产同比下滑。短期的需求变量仍在于下游企业的补库需求，近期锡价自高位回落，刺激了下游终端企业的备货意愿。部分下游企业逢低采购，补充了前期消耗的库存，推动了社会库存的去化。截至2026年4月30日全国主要市场锡锭社会库存9011吨，较上周五减少652吨。 【策略观点】 锡价持续增仓上行，核心原因来自于半导体股票大涨背景下的权益市场资金外溢行为。当前锡供需紧平衡、库存偏低，增量多头资金规模较大，空头力量薄弱，建议关注分歧后的做多机会，国内主力合约参考运行区间：40-50万元/吨，海外伦锡参考运行区间：48000-54000美元/吨。 碳酸锂 【行情资讯】 五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）晚盘报190295元/吨，较上一工作日+1.47%，其中MMLC电池级碳酸锂 报 价186000-195500元/吨 ， 均 价 较 上 一 工 作 日+2750元/吨 （+1.46%） ， 工 业 级 碳 酸 锂 报价183000-192000元/吨，均价较前日+1.49%。LC2609合约收盘价199060元/吨，较前日收盘价-0.17%，贸易市场电池级碳酸锂升贴水均价为-3250元/吨。 【策略观点】 5-6月国内锂矿原料供应偏紧，江西地区部分锂矿进入换证停产阶段，宁德枧下窝锂矿复产暂未有实质性进展，6月能否复产仍有变数。智利、阿根廷锂盐进口量稳定，