核心观点与关键数据
- 公司概况：方盛股份（920662.BJ）2025年实现营收3.86亿元，同比增长11.31%，归母净利润1983.32万元，同比下滑33.47%。2026年Q1实现营收8177.93万元，同比增长9.83%，归母净利润350.20万元，同比下滑50.08%。公司正式成为金风科技、中车等优质头部客户的合格供方，并已获得113项专利证书。
- 业务表现：2025年内销收入同比增长21.13%，主要受益于风电领域产品订单量增长和储能业务重点客户批量订单放量。外销收入同比下降6.36%，受关税政策变化和地缘政治影响。铝价上涨和货款结算诉讼等因素导致利润承压。
- 财务预测：考虑到铝价等成本上升和储能新客户放量节奏，下调2026-2027年盈利预测，预计2026-2028年归母净利润分别为0.31/0.37/0.44亿元，对应EPS分别为0.35/0.43/0.50元/股，PE分别为68.9/56.6/48.5倍。
研究结论
- 公司风电产品潜力巨大，向清洁能源等新领域开发渗透有望带来增长预期。
- 储能业务实现重点客户批量订单，但铝价上涨对利润造成一定压力。
- 公司持续进行技术预研和客情管理，提升品牌势能，助力未来订单增量。
- 维持“增持”评级，看好公司未来增长前景。
风险提示
