2026年即将到来的金融科技流动性超级周期

四月 2026 这份报告是FT Partners投资银行团队的产品，该团队是独立且独特的商业信息来自FT Partners股权研究。仅供专业人士/机构使用。 目录 执行摘要 《全球最大100家私营金融科技公司》8 金融科技IPO回报：势头与市场信号29 机遇在金融科技二级市场38 金融科技公司收购方正在以有意义的方向发展变化45 50金融科技的未来发展动力与下一轮演进 附录 & 金融科技行业定义 关于FT Partners FT Partners 是专注于FinTech领域的领先投资银行。 成立于2001年，FT Partners是FinTech行业的顶级顾问，完成了数百起并购、融资和IPO交易。该公司的交易和顾问经验覆盖了所有行业。全球金融科技，包括支付、数字银行、区块链与 加密货币，财富科技，保险科技，以及首席财务官办公室。FT Partners的深入行业专长和定制化方法使公司赢得了为客户提供卓越成果的声誉。 公司由史蒂夫·麦克劳克林创立，他曾任纽约和旧金山的Goldman Sachs & Co. 金融科技公司组和金融机构部门的高级投资银行家，现任公司管理合伙人。被誉为金融科技领域的领军人物行业，Steve 一直排名第一机构投资者’s “Most 《金融科技领域有影响力的大宗交易商》报告中被提名为“年度投资银行家”。他还被评为了硅谷排名第一的金融科技银行家。信息FT Partners自2004年以来四次荣获“年度投资银行公司”称号。 FT Partners 还定期发布详细报告，突出推动 FinTech 各个领域市场活动的主要趋势。FT Partners对金融科技的独到见解是成功的结果。执行数百笔交易，结合超过20年的专注于金融科技领域。 创始人，首席执行官，管理合伙人Steve.Mclaughlin@ftpartners.com 关于 Blue Dot Investors is a New York-based FinTech specialist investment firm 蓝点投资者是一家位于纽约的金融科技专业投资公司专注于后期成长股和二级市场投资。该公司将资本投向金融科技领域的银行、信贷、支付、资本市场、财富科技和保险科技企业，以及包括人工智能和加密/区块链在内的新兴领域。 Blue Dot是由管理合伙人Sahej Suri创立的。之前Sahej曾在QED Investors工作，支持公司创始人Nigel。Morris。在此之前，他曾在TPG担任投资专业人士，专注于 后期增长股权投资于金融科技。这种投资者视角得到了运营合伙人亚伦·维尔穆特的补充，他的职业生涯包括共同创立梅林证券（被富国银行收购）、担任Prosper Marketplace首席执行官以及最近担任Robinhood首席执行官的高级顾问。 亚伦·韦穆特运营合伙人 萨海杰·苏里合伙人 截至目前，该公司已在涵盖后期投资的差异化投资组合中进行投资，包括Albert、DriveWealth、Kraken。以及Plata——以及机会主义的早期企业增长和高度有前途投资CoverDash和Forage。 金融科技专家投资公司专注于后期增长和二级投资。 除了投资之外，Blue Dot还为创始人提供进入金融科技领域最大、联系最紧密的顾问网络之一的机会，其中包括Capital One、Robinhood和麦肯锡的高级领导人。该网络在增长战略、IPO准备、监管导航和融资方面支持投资组合公司，帮助创始人加快业务发展并实现规模扩张。 执行董事摘要 执行摘要全球前100家私人金融科技公司更加 比他们的公共同行更有价值，并创造更多的收入。 即将到来的金融科技流动性超级周期 $1.9万亿 在短短二十年里，金融科技已经从一个小众概念发展成为价值数万亿美元的行业。金融科技重塑全球金融体系。在过去二十年里，金融科技在经历了各种宏观经济条件后生存下来，甚至蓬勃发展，通过创新的运营模式和持久但不断演变的发展动力脱颖而出，形成了超过55,000家公司。此外，一个庞大的私人金融科技生态系统正在蓬勃发展，主要公司的客户和收入增长率达到两位数，势头不可阻挡。目前，全球范围内有超过450家私营金融科技公司成为独角兽，而公开市场的金融科技公司大约有200家。超过100亿美元的资本化。 总市值最高的前100家私人金融科技企业 450+ 对于这份报告，我们根据公开基准和自主估算，整理了一份关于估值最高的100家私人金融科技公司 definitivelist。那么，惊喜来了？世界上前100家私营金融科技公司现在创造的收入超过了过去20年里成立的100家最大的公开金融科技公司。总估值达1.9万亿美元，私人100的估值几乎是其公开同行的市值的3倍。这个价值万亿美元的私人群体，加之数百个独角兽和数千家新兴初创企业，尽管如此，仍为资本市场增长做好了准备。活动——无论是通过不断扩大的买家群体进行的持续巩固，还是巨大的二级市场针对后期公司，或IPO窗口重新开放。 全球私募金融科技独角兽 同时，以人工智能为代表的新兴技术不容忽视，金融科技行业将需要既拥抱这些技术，又明智地适应。毫无疑问，将以人工智能为中心的新金融科技公司将会出现，商业模式将得到重新思考，一些企业最终将感受到压力，为了在人工智能驱动下避免过时而出售。另外一些企业仍将通过并购扩大规模，而表现最佳的公司将进入公开市场。 集腋成裘，这些动态共同描绘了一个正在成熟但仍在不断发展的金融科技行业。正处于新一轮活动——流动性超级周期的阶段。 执行摘要（续）金融科技领域正处于资本市场新热潮的边缘。 并购、首次公开募股（IPO）和二级市场的活动 FinTech Acquirers Are Shifting in Meaningful Ways 4.4倍增长 上一年，退出活动显著增强，金融科技并购交易数量在2025年创下历史新高，这是由战略需求和赞助者需求共同推动的结果。多年来，金融科技的买家群体在规模和成熟度上都有显著提升，其中包括充满活力且日益多元化的传统金融机构、科技战略家、金融科技整合者和私募股权赞助者。值得注意的是，规模化的金融科技公司的并购活动现在已超过传统金融机构和传统科技战略家的并购活动，为退出机会开辟了更广阔的道路。初创企业。 在过去十年中，金融科技领域的金融科技企业并购交易中 首次公开募股窗口已重新开放 6.7亿以上 公共市场状况自2023年以来也有所改善——尽管在2026年初，市场因潜在的AI恐惧而受到震动——然而，2025年IPO窗口为高质量的金融科技发行人稳固地重新开放，今年预计将有更多公司上市。最近进入公共市场的金融科技企业提高了收入规模和盈利能力，反过来，这些公司也筹集了更多的总收益。例如，2024-2026年至今上市的公司中位数收入比2011-2019年的同期高3.4倍。市场仍然奖励增长，但尤其是与盈利能力相结合时 截至首个交易日，2024-2026队列的中位数长期收入 二级市场动态 ~96% 仅有这么多的并购交易，每年只有一小部分公司成功上市，这个庞大、有价值且不断增长的私人金融科技生态系统也在为不断增长的二级市场机会做出贡献。二级市场揭示了集中和机会的故事。仅仅十家金融科技公司就占去了过去十二个月执行的二级市场交易量的近96%。 该行业，凸显出一个显著的“长尾”现象，即代表性不足的资产和未开发的流动性。潜在地，由于10年基金生命周期造成流动性瓶颈，股东周转速度正在加快。随着IPO时间表缩短和退出途径通过公开市场和战略并购扩大，金融科技领域的长期收益对二级投资者具有巨大的吸引力。 FinTech二级市场交易量集中在仅十家公司手中 The Top 100 Largest私人金融科技公司 我们根据公开基准，整理了一份顶级的100家估值最大的私有金融科技公司 definitive list of the top 100largest private FinTech companiesby valuation based on public benchmarks and专有估算 The private FinTech top 100represents$1.9万亿总计估值 世界上一些最大的私人金融科技（FinTech）公司都是加密和区块链领域的企业，该行业在估值方面位居前列。 来源：公司新闻稿、公开新闻、FT Partners专有数据和预测 前十家最大的私营金融科技公司的市值占到了前一百家金融科技公司总估值的超过一半。 The private FinTech top 100generate$174十亿总收入 加密货币与区块链领域在总收入方面也位居首位，其次是银行/贷款技术和支付领域。 来源：公司公告、公司新闻稿、公开新闻、FT Partners专有数据和预测 大约一半的收入集中在前十家最高价值公司中 私有市值前100名 - 收入百分比 北美总部设在公司占据超过一半的私营前100名总收入 Top 100 Private FinTech Companies Revenue by Headquarter Region 在全行业范围内，前100家最大的私营金融科技公司的估值/收入倍数为10.7倍 三大产业营收超过10倍，以加密货币与区块链为首。 The total valuation of the私人顶级100显著地高于公开群体的总市值 2.9倍更高 全球私人金融科技Top 100 全球公共金融科技Top 100成立于2006年或之后 私人金融科技估值反映给公共市场的一个溢价，与平均收入倍数近3倍 2.6倍更高 4.1倍市值 / 收入 注意：公众队列的倍数被压缩，反映了包含几个低利润率商业模式以及持续的行业特定逆风，例如暴露于按揭的领域。 即便更引人注目的是，前100名私营金融科技公司企业是领先他们的收入方面的公众同侪 来源：私人公司百强：企业公告，公司新闻稿，FT伙伴专有数据和预估上市公司百强：基于FT Partners公开交易可比数据集中，2006年或之后成立的公司前100大市值；使用2025年收入；截至2026年4月15日的Capital IQ数据 动力正在积聚，许多规模化的金融科技公司无疑正在获得。在该领域取得了显著进展 Nu和Revolut的合并用户群现在已超过美国两家最大银行的用户群。 客户数量(百万计) / 同比增长率(%) 势头正在为规模化的金融科技公司积聚。 势头正在为规模化的金融科技公司积聚。 最资金充足的创业投资公司由背后支持的非上市公司金融科技公司为未来的首次公开募股（IPO）管线提供一瞥。 最资金充足的创业投资公司支持私人金融科技企业 总计股权融资额（百万美元） $10,8392,3282,2882,2491,8471,7651,6001,4751,4481,390$1,2751,1741,1461,1161,0701,039984946910904900$8138007947437207157146716526236201,3098732,520625X 最资金充足的创业投资公司支持私人金融科技企业 总计股权融资额（百万美元） 最资金充足的创业投资公司支持私人金融科技企业 总计股权融资额（百万美元） FinTech IPOs Return:金融科技首次公开募股（IPO）的回报：动力与 首次公开募股窗口为金融科技终于重新开放 尽管金融科技公司的首次公开募股（IPO）活动恢复，近期活动水平仍然低于大多数其他时期 新进入美国公共市场的公司提高了金融科技IPO的标准。 最近进入公开市场的金融科技公司，在首次公开募股（IPO）时的中位长期收入（LTM Revenue）同比增长了3.4倍，与中位数相比。从2011年至2019年队列 他们也是利润最高的…… ...并且比早期班级的每个员工创造的营收要高得多 在首次公开募股时，新上市金融科