AI载板重视存储和AI超级周期驱动下的载板投资机会2026年载板价格

核心观点
台湾载板公司南电、欣兴、景硕昨日均涨停，主要受益于存储芯片（ABF和BT载板）需求爆发。ABF载板主要应用于高端计算芯片（CPU/GPU/FPGA/ASIC），BT载板主要应用于存储芯片（DRAM/NAND Flash）等。

ABF载板分析

• 供需缺口：2026年台湾厂商无新增产能，而GPU和CPU需求暴增，预计将出现10-20%+供需缺口。
• 涨价预期：2026年每个季度将至少上涨5-10%。

BT载板分析

• 供给受限：原材料短缺（T-glass短缺推高成本，金价飙升加剧成本），2026年供给严重受限。
• 需求强劲：存储超级周期推动需求，2026-2028年供需严重失衡。

投资建议

• 重点关注：深南电路、兴森科技、宏和科技。
• 深南电路：中国ABF和BT载板龙头，2025年收入约40亿元，远期产值目标>80亿元，当前市值1600亿元。
• 兴森科技：载板弹性最大，2025年收入约15亿元，ABF和BT产值60+亿元，海外客户突破或带来百亿AI PCB收入，当前市值400亿元。
• 宏和科技：2026年全球T-glass产能第二，2026年主业净利润约4-5亿元，高性能电子布出货价提升或带来巨额利润增厚，当前市值300亿元。

关键数据

• T-glass产能：普通电子布约2.1亿平米/年，高性能电子布扩产至3600万米/年。
• 利润弹性：ABF和BT载板若涨价50%，兴森科技利润弹性约30亿元。