1Q26归母净利润同比增长331.61%，行业景气度持续提升

优于大市 1Q26归母净利润同比增长331.61%，行业景气度持续提升 核心观点 公司研究·财报点评 电子·半导体 公司1Q26归母净利润同比增长331.61%。公司从事计算芯片、存储芯片、模拟与互联芯片等芯片产品开发。25年公司营收47.41亿元(YoY+12.54%)，归母净利润3.76亿元(YoY+2.74%)。进入1Q26，得益于汽车、工业等下游行业市场逐步复苏，叠加存储需求呈现加速上行，公司单季度实现营收15.6亿元(YoY+47.12%，QoQ+19.57%)， 归 母 净 利 润3.19亿 元(YoY+331.61%，QoQ+164.75%)大幅提升，毛利率43.49%(YoY+7.09pct，QoQ+9.67pct)。 证券分析师：胡慧021-60871321huhui2@guosen.com.cnS0980521080002 证券分析师：叶子0755-81982153yezi3@guosen.com.cnS0980522100003 证券分析师：詹浏洋010-88005307zhanliuyang@guosen.com.cnS0980524060001 证券分析师：张大为021-61761072zhangdawei1@guosen.com.cnS0980524100002 计算芯片收入1Q26同比增长49.09%，新兴应用拓展加速。25年公司计算芯片营收12.9亿元（YoY+18.65%)，1Q26由于计算芯片的原材料KGD缺货，产品价格提升，营收同比增长49.09%。目前，公司安防监控领域T33、T32升级版以及C系列产品顺利推进。针对生物识别、3D打印、高端条码识别、扫地机器人以及其他边缘计算的新兴市场机会，公司启动了X3000芯片的研发。针对各类硬件产品智能化需求，公司启动了AIMCU芯片研发，4Q25已回片。 证券分析师：连欣然010-88005482lishuying@guosen.com.cnlianxinran@guosen.com.cnS0980525080004 证券分析师：李书颖0755-81982362S0980524090005 基础数据 投资评级优于大市(维持)合理估值收盘价124.18元总市值/流通市值59922/52226百万元52周最高价/最低价151.98/62.50元近3个月日均成交额2924.55百万元 存储芯片收入1Q26同比增长53.63%，布局多款新工艺产品。25年存储芯片景气度逐步回升营收29.11亿元（YoY+12.43%)，1Q26存储价格加速上行，收入同比增长53.63%。公司进行了部分SRAM产品的研发并送样；部分20nm、18nm、16nm的DRAM芯片完成了产品测试和量产工作，基于新制程的8GbDDR4、8GbLPDDR4以及16GbLPDDR4等产品陆续进入批量生产阶段，有望大幅提高公司DRAM产品线市场竞争力，LPDDR5产品持续研发中。此外，公司进行了不同容量和种类的Flash产品开发，并加大对大容量NORFlash产品的研发，2Gb车规级NORFlash产品已量产。 模拟与互联芯片1Q26同比增长11.02%，产品矩阵持续丰富。25年公司模拟与互联芯片实现营收5.06亿元（YoY+7.24%），1Q26保持增长。公司车规级、工业级等高品质LED驱动芯片产品线持续丰富，针对客户降本诉求公司将LED驱动、LIN、CAN、MCU等单元整合为多功能集成Combo芯片并加速推广；此外，公司针对新能源汽车的BMS芯片进行了研发。 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理 相关研究报告 投资建议：我们看好公司作为国内计算+存储+模拟芯片设计龙头多维发展的中长期增长空间，由于市场景气度修复高于我们此前预期，基于公司25年与26年一季度情况，下调费用率并上调毛利率预期，预计26-28年归母净利润为8.89/10.06/11.1亿元(前值26-27年：6.15/7.64亿元)，对应26-28年PE分别为67.3/59.5/53.9倍，维持“优于大市”评级。 《北京君正（300223.SZ）-1Q25收入同环比增长，计算、存储与模拟多维发展》——2025-05-05《北京君正（300223.SZ）-计算芯片显著成长，静待行业市场复苏》——2024-05-09 风险提示：下游需求不及预期，产品迭代不及预期。 资料来源：公司公告、Wind、国信证券经济研究所整理 资料来源：公司公告、Wind、国信证券经济研究所整理 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 免责声明 分析师声明 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道；分析逻辑基于作者的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求独立、客观、公正，结论不受任何第三方的授意或影响；作者在过去、现在或未来未就其研究报告所提供的具体建议或所表述的意见直接或间接收取任何报酬，特此声明。 重要声明 本报告由国信证券股份有限公司（已具备中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）制作；报告版权归国信证券股份有限公司 关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点，一切须以我公司向客户发布的本报告完整版本为准。 本报告基于已公开的资料或信息撰写，但我公司不保证该资料及信息的完整性、准确性。本报告所载的信息、资料、建议及推测仅反映我公司于本报告公开发布当日的判断，在不同时期，我公司可能撰写并发布与本报告所载资料、建议及推测不一致的报告。我公司不保证本报告所含信息及资料处于最新状态；我公司可能随时补充、更新和修订有关信息及资料，投资者应当自行关注相关更新和修订内容。我公司或关联机构可能会持有本报告中所提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行、财务顾问或金融产品等相关服务。本公司的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中意见或建议不一致的投资决策。 本报告仅供参考之用，不构成出售或购买证券或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及雇员对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 证券投资咨询业务的说明 本公司具备中国证监会核准的证券投资咨询业务资格。证券投资咨询，是指从事证券投资咨询业务的机构及其投资咨询人员以下列形式为证券投资人或者客户提供证券投资分析、预测或者建议等直接或者间接有偿咨询服务的活动：接受投资人或者客户委托，提供证券投资咨询服务；举办有关证券投资咨询的讲座、报告会、分析会等；在报刊上发表证券投资咨询的文章、评论、报告，以及通过电台、电视台等公众传播媒体提供证券投资咨询服务；通过电话、传真、电脑网络等电信设备系统，提供证券投资咨询服务；中国证监会认定的其他形式。 发布证券研究报告是证券投资咨询业务的一种基本形式，指证券公司、证券投资咨询机构对证券及证券相关产品的价值、市场走势或者相关影响因素进行分析，形成证券估值、投资评级等投资分析意见，制作证券研究报告，并向客户发布的行为。 国信证券经济研究所 深圳深圳市福田区福华一路125号国信金融大厦36层邮编：518046总机：0755-82130833 上海上海浦东民生路1199弄证大五道口广场1号楼12层邮编：200135 北京北京西城区金融大街兴盛街6号国信证券9层邮编：100032