证券研究报告·行业研究·商业贸易 商业贸易行业跟踪周报2021年第44期 1 / 10 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Main] 力量钻石披露2021年业绩预告，归母净利润2.32-2.45亿元，同比实现高增，行业高景气度有望持续 增持（维持） 本周发布报告（本周指2021年12月6日至12月12日，下同）  迪阿股份深度报告：“一生只爱一人”，竞争激烈的珠宝行业中，迪阿如何塑造品牌竞争力？  力量钻石FY2021业绩预告点评：预计归母净利润+217%-235%，培育钻石业务收入大幅增长  直播电商深度报告：直播电商的“蜜糖与砒霜”——抖音时代：详解品牌商家加速布局的商业逻辑 本周行业观点  力量钻石本周披露2021全年业绩预告，公司预计2021年归母净利润2.32-2.45亿元，同比+217%-235%。2021年12月9日力量钻石发布2021年业绩预告，公司预计2021年将实现归母净利润2.32-2.45亿元，同比增长217%-235%。2021年公司预计非经常性损益对归母净利润影响金额约为850 -950万元，2021年公司扣非归母净利润约为1.37-1.60亿元，同比增长103-137%。  培育钻石持续扩产，提升工艺和工业金刚石涨价带来业绩高增。力量钻石实现业绩高增，主要因为培育钻石业务实现大幅增长，一方面是公司新压机持续铺设，带来产量的大幅增长，另一方面公司工艺不断提升，高品级钻石占比提升，带来整体均价的提升。此外，培育钻石市场高景气度或挤压了工业金刚石产能，金刚石单晶市场供应紧张，价格提升明显，也使得公司工业金刚石板块业绩高增。  培育钻石行业维持高景气度，工业金刚石涨价也将带来头部企业整体盈利能力的提升。力量钻石作为培育钻石上游行业的头部企业，且业绩验证了整个行业的高景气度，其中工业金刚石单价上涨也利好工业金刚石的头部企业盈利能力提升。我们认为培育钻石行业仍将保持高景气度，下游需求渗透率仍在快速提升中，上游仍有设备壁垒和工艺壁垒，头部企业或将持续受益。  推荐标的：力量钻石。建议关注：中兵红箭，黄河旋风，国机精工，沃尔德和四方达等。  风险提示：扩产能不及预期，良品率提升不及预期，终端市场消费者接受度不及预期等。 [Table_PicQuote] 行业走势 [Table_Report] 相关研究 1、《直播电商的“蜜糖与砒霜”——抖音时代：详解品牌商家加速布局的商业逻辑》 2021-12-10 2、《迪阿股份询价结束，顺利发行，上市市值467.5亿元，珠宝特色国牌值得期待》 2021-12-05 3、《东吴零售周观点 2021 年第42 期：培育钻石国家标准修订中，中国在培育钻石领域标准制定能力持续增强》 2021-11-28 [Table_Author] 2021年12月11日 证券分析师 吴劲草 执业证号：S0600520090006 wujc@dwzq.com.cn 证券分析师 张家璇 执业证号：S0600520120002 zhangjx@dwzq.com.cn 研究助理 阳靖 yangjing@dwzq.com.cn -23%-11%0%11%23%2020-122021-042021-08沪深300商业贸易 2 / 10 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Yemei] 行业跟踪周报 内容目录 1. 本周行业点评：力量钻石披露2021年业绩预告，归母净利润2.32-2.45亿元，同比实现高增，行业高景气度有望持续 ............................................................................................................... 3 2. 本周发布报告 .................................................................................................................................. 3 3. 本周行情回顾 .................................................................................................................................. 4 4. 本周行业重点公告 .......................................................................................................................... 5 5. 本周行业重点新闻 .......................................................................................................................... 6 6. 行业公司估值表 .............................................................................................................................. 8 7. 风险提示 .......................................................................................................................................... 9 图表目录 图1：本周各指数涨跌幅 .................................................................................................................... 5 图2：年初至今各指数涨跌幅 ............................................................................................................ 5 表1：公司估值表（基于2021年12月10日收盘价） .................................................................. 8 3 / 10 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Yemei] 行业跟踪周报 1. 本周行业点评：力量钻石披露2021年业绩预告，归母净利润2.32-2.45亿元，同比实现高增，行业高景气度有望持续 力量钻石本周披露2021全年业绩预告，公司预计2021年归母净利润2.32-2.45亿元，同比+217%-235%。2021年12月9日力量钻石发布2021年业绩预告，公司预计2021年将实现归母净利润2.32-2.45亿元，同比增长217%-235%。2021年公司预计非经常性损益对归母净利润影响金额约为850 -950万元，2021年公司扣非归母净利润约为1.37-1.60亿元，同比增长103-137%。 培育钻石持续扩产，提升工艺和工业金刚石涨价带来业绩高增。力量钻石实现业绩高增，主要因为培育钻石业务实现大幅增长，一方面是公司新压机持续铺设，带来产量的大幅增长，另一方面公司工艺不断提升，高品级钻石占比提升，带来整体均价的提升。此外，培育钻石市场高景气度或挤压了工业金刚石产能，金刚石单晶市场供应紧张，价格提升明显，也使得公司工业金刚石板块业绩高增。 培育钻石行业维持高景气度，工业金刚石涨价也将带来头部企业整体盈利能力的提升。力量钻石作为培育钻石上游行业的头部企业，且业绩验证了整个行业的高景气度，其中工业金刚石单价上涨也利好工业金刚石的头部企业盈利能力提升。我们认为培育钻石行业仍将保持高景气度，下游需求渗透率仍在快速提升中，上游仍有设备壁垒和工艺壁垒，头部企业或将持续受益。 推荐标的：力量钻石。建议关注：中兵红箭，黄河旋风，国机精工，沃尔德和四方达等。 2. 本周发布报告 《迪阿股份：“一生只爱一人”，竞争激烈的珠宝行业中，迪阿如何塑造品牌竞争力？》 迪阿股份旗下品牌DR聚焦婚恋人群，提供定制化的高品质的求婚钻戒、结婚对戒等钻石镶嵌饰品，凭借“一生只送一人”创新理念与定制的业务模式实现迅速发展。2021年前三季度，公司实现收入34.1亿元，实现归母净利润9.9亿元，截至2021年上半年，公司共有门店375家。作为一家有独特品牌内涵的珠宝公司，迪阿不仅具有较高的品牌认知度，较深的品牌壁垒，还有出色的营销能力和盈利能力，未来上市后我们预计公司将进一步下沉铺店，收入利润有望实现高增。我们预计公司2021-23年将实现归母净利润13.7亿元/19.2亿元/24.6亿元，同比增速144%/40%/28%，公司发行价为116.88元，发行价对应2021-23年PE分别为34/24/19倍，建议积极关注。 4 / 10 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Yemei] 行业跟踪周报 风险提示：身份信息泄露，婚恋钻饰需求下降，市场竞争加剧风险等。 《力量钻石FY2021业绩预告点评：预计归母净利润+217%-235%，培育钻石业务收入大幅增长》 公司预计2021年归母净利润同比+217%-235%，高成长性凸显。2021年12月9日力量钻石发布2021年业绩预告，公司预计2021年将实现归母净利润2.32-2.45亿元，同比增长217%-235%。公司业绩表现亮眼，主因为高毛利、高成长性的培育钻石业务占比大幅提升。公司是培育钻石上游生产商中的头部企业，在人造金刚石领域技术过硬，有稳定的扩产能预期，培育钻石处于行业高速发展的阶段，渗透率快速提升中，此次全年业绩预告超出我们预计，我们上调公司2021-2023年实现归母净利润2.1/4.0/5.9亿元至2.4/4.5/7.0亿元，同比增速226%/91%/55%。最新收盘价对应2021-2023年PE为71/37/24倍，维持“买入”评级。 风险提示：宏观经济和市场需求波动，市场竞争加剧，原材料价格波动，研发风险等。 《直播电商的“蜜糖与砒霜”——抖音时代：详解品牌商家加速布局的商业逻辑》 直播电商的淘宝/快手/抖音“三分天下”格局形成。我们认为，品牌商家选择在抖音上直播（包括达人播和自播），能同时实现品牌塑造和盈利两个目的：抖音上的消费者并非一味关注价格，也有对营销内容的倾向性，可被与品牌风格相符的内容吸引；而抖音没有议价力高的超头主播，带货的佣金率和折扣率相对可控，利于商家直接盈利。部分头部国产品牌在对消费者需求的洞察、产品升级方向的把握，尤其是对直播、短视频电商等新渠道的理解上，展现出明显优势，我们看好这些优秀的国产品牌借直播电商渠道脱颖而出。推荐标的：贝泰妮、珀莱雅、华熙生物、上海家化、李宁、安踏、波司登等。 风险提示：行业竞争加剧，疫情，头部主播过于集中，退货和费用率超预期，第三方数据及产业调研观点不准确等。 3. 本周行情回顾 本周（12月6日至12月10日，下同），申万商业贸易指数涨跌幅+0.87%，上证综指+1.63%，深证成指+1.47%，创业板指-0.34%，沪深300指数+3.14%。 年初至今（1月4日至12月10日，下同），申万商业贸易指数涨跌幅-3.39%，上证综指+5.57%，深证成指+4.43%，创业板指+16.87%，沪深300