Token行业专题报告：政策+需求推动，四大方向加速受益

政策+需求推动，四大方向加速受益 ——Token行业专题报告 2026证05证05证 核心观点 ⚫需求+政策推动，Token数量指数级增长，产业链协同发展大受益：证证证证ChatGPT证Sora证证证证证证证证证Kimi证AI证证证证证证证证证证证证证Agent证证证证证证证证证证证Token证证证证证证证证证证证证证证证证GPU证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证+证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证Token证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证 通信行业 推荐维持评级 分析师 赵良毕证010-80927619证zhaoliangbi_yj@chinastock.com.cn证证证证证证证证S0130522030003 王思宬证wangsicheng_yj@chinastock.com.cn证证证证证证证证S0130525070005洪烨证hongye_yj@chinastock.com.cn证证证证证证证证S0130523060002赵中兴证zhaozhongxing_yj@chinastock.com.cn证证证证证证证证S0130524090002刘璐证yj.liulu@chinastock.com.cn证证证证证证证证S0130526030001 ⚫AIDC方面：核心驱动力在于全球大模型技术的密集迭代与Token调用量的井喷式爆发。证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证AIDC证证证证证证证证GPU证证证证证证证证证证证证证证AIDC证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证AIDC证证证证证证证证证证证证证证证证证证AI证证证证证证证证证证 ⚫运营商方面：运营商凭借其覆盖全国的骨干网络资源、丰富的算力节点布局以及“云网融合”能力，成为连接分散算力、打破地域壁垒的关键角色。AI证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证AI证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证Token证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证AIDC证证证 ⚫光纤光缆行业方面，Token带来的大规模AIDC建设将光纤从普通的连接耗材升级为算力网络的核心底座。证证证GPU证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证DCI证证证证证证证证证证证证证EB证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证 ⚫光模块：在GPU算力呈指数级跃升的当下，数据传输速率已成为决定算力集群效率的最大瓶颈。证证证证证证AI证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证400G/800G证1.6T证3.2T证证证证证证证证CPO证证证证LPO证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证 证证证证证证证证证证证证证证 相关研究 ⚫投资建议：证证证证AIDC证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证 1.证证证证证证证证证证证证_证证证证证证证证证证证证AI证证证证证2.证证证证证证证证证证_证证证证证证证证证证6G证证证证证证证3.证证证证证证证证证证_证证证证证证证证证证证OPC证证证证证证证 ⚫风险提示：AI证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证 目录Catalog 一、Token经济简析：重构数字世界底层商业逻辑.......................................................................................3二、智算需求指数增长，光模块行业高景气.................................................................................................4 证证证AI证证证证证证证证证Token证证证证证证证证证证证证证证............................................................4证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证.............................................................................6 三、光纤高景气，数据中心+无人机催化量价齐升.......................................................................................10 证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证.......................................................................................10证证证AIDC+证证证证证证证证证证证证证证............................................................................................12 四、运营商：CAPEX转向智算云，赋能AI+发展.......................................................................................15 证证证AI证证证证证证证证证证证证证证证证证.........................................................................................15证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证.......................................................................................17 证证证证证证证证AIDC证证证Token证证证证证证证证证证证证证............................................................19证证证证证证证证证证AIDC证证证证证证证证证证证证..............................................................................21 六、投资建议：运营商筑基，新兴产业+未来产业共振.................................................................................25 证证证证证证证证证证证证证...................................................................................................................25证证证证证证证证证证证证......................................................................................................................25 一、Token经济简析：重构数字世界底层商业逻辑 随着人工智能从技术探索迈向规模化应用，一种全新的经济形态——Token经济，正在重构数字世界的底层商业逻辑。Token证证证证证证AI证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证Token证证AI证证证证证证证证证证 Token经济之所以能在当下迎来井喷式爆发，其核心驱动力在于AI产业正式从“训练时代”跨入了“推理时代”。证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证Token证证AI证证证证证证证Token证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证 这种爆发式增长主要得益于三大维度的共振： 应用场景的质变：AI证证证证Agent证证证证证AI证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证Token证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证Token证证证证证证证证证证 商业闭环的跑通：证Token证证证证证证证证证证AI证证证证证证证证证证证证AI证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证 国家层面的战略定调：证证证证证证证Token证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证Token证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证AI证证证证证证证证证证证证证证证 Token经济的崛起，标志着AI产业正式从“模型为王”的军备竞赛，迈入了“商业变现”的落地期。证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证Token证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证 无论是文本、代码还是多模态内容，都被分解为最基本的Token进行计价与处理。证证证证证AI证证证证证证证证证证证证证证证证证证证OpenClaw证AI证证证证Agent证证证证证AI证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证7×24证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证Token证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证60%证Token证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证 Token经济的爆发，引发了一场自上而下的产业链价值重构。证证证证证证证Token证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证Token证 在这一新范式下，产业链各环节的角色被重新定义。证证证证证证证证证证证AI证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证Token证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证Token证证证证证证证证证证证证证证证证MaaS证证证证证证证证证证证证证Token证证证证证证证证证证证证证证证证证证AI证证证证证证证证证Token证证证证证证证证证证证证证证证证证证证 为了规范这一新兴市场的健康发展，中国信通院已启动“可信Token服务全场景效能评估”，旨在建立Token经济的标准化度量衡。证证证证证Token证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证证 二、智算需求指数增长，光