商品研究晨报-能源化工
观点与策略 对二甲苯：短期不追高，中期趋势偏强2PTA：中期趋势偏强，关注正套2MEG：短期不追高，中期趋势偏强2橡胶：震荡偏强202605074合成橡胶：基本面步入中性格局，跟随原油波动6LLDPE：标品排产继续下滑，基差仍弱8PP：强现实延续，地缘预期反复8烧碱：短期反弹10纸浆：震荡运行2026050712玻璃：原片价格平稳14甲醇：震荡有支撑15尿素：震荡回落17苯乙烯：短期震荡为主19纯碱：现货市场变化不大20LPG：地缘缓和预期，夜盘大幅下跌21丙烯：成本支撑走弱21PVC：区间震荡24燃料油：短线持稳，调整走势为主25低硫燃料油：回调走势为主，外盘现货高低硫价差大幅收缩25集运指数（欧线）：开舱超预期，或维持偏强26短纤：地缘有望缓和，单边震荡2026050729瓶片：地缘有望缓和，单边震荡，月差正套2026050729胶版印刷纸：反弹布空31纯苯：短期震荡为主33 20260507 对二甲苯：短期不追高，中期趋势偏强PTA：中期趋势偏强，关注正套MEG：短期不追高，中期趋势偏强 贺晓勤投资咨询从业资格号：Z0017709hexiaoqin@gtht.com 【市场信息】 PX：下午石脑油再度走弱，尾盘6月MOPJ在916/918商谈。PX今日收跌，一单7月现货在1265成交，尾盘7月在1245有买盘报价，无卖盘报价，6月无商谈。今日PX估价收在1267美元/吨CFR，较昨日下跌13美元。 PTA：华东一套120万吨PTA装置目前重启中，预计近日出产品。一套150万吨PTA装置计划本周末附近停车检修。 华东一套220万吨PTA装置已于近日停车检修，预计10-12天。 华东一套300万吨PTA装置目前重启，该装置4.14附近停车检修，其另一套250万吨PTA装置预计近日停车。 中国台湾一套55万吨PTA装置按计划于5月初停车检修，预估6月初重启。中国台湾一套70万吨PTA装置目前重启中，该装置4月中停车。 MEG：华东一套80万吨/年的MEG装置近期已顺利重启，该装置此前于4月下旬临时停车。 陕西一180万吨/年的合成气制乙二醇装置第二套60万吨已于五一假期内恢复正常生产，该套装置此前于4.13起停车检修；第三套60万吨计划于5.13起停车检修，预计时长20天偏内。 据市场消息，华南一套40万吨/年的乙二醇装置近期已经重启，该装置此前于3月份停车至今。后续进展本网继续跟进。 聚酯：福建一套20万吨聚酯装置已于近日重启，该装置主要配套生产涤纶长丝及少量切片。 萧山一10万吨聚酯装置已重启恢复，装置配套生产涤纶长丝和切片。 【趋势强度】 对二甲苯趋势强度：0PTA趋势强度：0MEG趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 PX：不追高，回调多，79正套操作。美伊正处于和谈阶段，原油大幅回调，PX估值跟随走弱。PX供需方面，亚洲装置5月份开始正式进入大规模减产兑现的时间阶段，山东一套100万吨PX装置原计划5月初重启，现暂定推迟至5月末，扬子石化80万吨、中金石化100万吨计划5月初停车检修。部分装置重启推迟现象，中国装置开工率预计逐步降至7成以下。韩国SK一条100万吨装置、韩国S-oil一条80万吨装置、中国台湾FCFC一条90万吨装置处于检修状态，韩华、韩国SK其余装置、GS及日本ENEOS及出光及印度信赖PX装置均处于减产状态。PTA装置开工率维持低位，4月份检修装置未来重启概率较低。PX处于供需双减的格局之中，但5月份仍将面临明显去库存，关注7-9正套。多PX空PTA。 PTA：不追高，回调多，79正套操作。供需层面，5月份PTA加速去库存，国产装置开工率降至65%左右，需求端聚酯开工仍维持在82%左右的高位，3-4月份PTA现货供应充分，基差走弱，仓单量高达100万吨，制约近月涨幅。但未来随着5-6月份去库，近端压力将逐步缓解，关注7-9正套。估值方面，PX仍是聚酯产业链的核心驱动，原油价格高企，芳烃美亚价差窗口打开，利润继续向PX端聚拢，PTA加工费面临被压缩大的局面。PTA加工费500元/吨以上逢高空。 MEG：中期趋势仍偏强，不追高，回调多。乙二醇4-6月份进一步去库存。供应方面，油制装置变化不大，煤制装置开工率将进一步回升。进入5月份，合成气制乙二醇装置检修计划不多，且检修执行时间也多集中在5月中下旬之后，月初煤制负荷将回上升至85-88%高位。榆林化学第三套60万吨计划于5.13起停车检修、预计时长18天附近，中化学初步计划5月下旬起停车检修1个月，渭化初步预计于5-6月份停车检修、开始时间大概率在5月下旬以后。海外方面，进口仍将维持低位。聚酯开工维持83%的高位。5-6月份乙二醇库存继续下降20万吨/月上下，月差6-9预计继续走强。 2026年05月07日 橡胶：震荡偏强20260507 高琳琳投资咨询从业资格号：Z0002332gaolinlin@gtht.com 【基本面跟踪】 【趋势强度】 橡胶趋势强度：1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【行业新闻】 截至2026年5月5日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量71.11万吨，环比上期减少0.52万 吨，降幅0.72%。保税区库存12.13万吨，降幅2.77%；一般贸易库存58.98万吨，降幅0.29%。青岛天然橡胶样本保税仓库入率减少2.53个百分点，出库率增加0.39个百分点；一般贸易仓库入库率减少1.98百分点，出库率减少0.26个百分点。 据了解，“五一”小长假过后，检修企业陆续复工复产，行业装置产能利用率稳步回升。节日期间企业整体出货节奏放缓，现阶段库存可基本支撑市场刚需。受原料成本承压影响，部分企业于月初上调产品报价。 近期产区虽有降雨，但市场仍对厄尔尼诺天气存炒涨心理，海外原料价格居高难下，天胶成本端强支撑仍在。（隆众资讯） 2026年05月07日 合成橡胶：基本面步入中性格局，跟随原油波动 杨鈜汉投资咨询从业资格号：Z0021541yanghonghan@gtht.com 【基本面跟踪】 【行业新闻】 1.截至2026年5月6日，国内顺丁橡胶样本企业库存量在3.22万吨，较上周期增加0.11万吨，环比+3.57%。周期内现货端贸易企业货权库存量窄幅下降，节庆假期影响样本贸易企业库存量较上周期有所下降；但假期间市场停滞，生产企业装置多维持正常运行状态，伴随着 部分装置重启后，顺丁橡胶装置产能利用率明显抬升，生产企业库存表现为累库趋势；综合看本周度库存量转为增长局面。（隆众资讯） 2.5月6日报道：据统计，丁二烯华东港口最新库存在37500吨左右，较上周期下降4000吨。周内进口船货到港有限，下游原料库存正常消化，影响库存下降。（隆众资讯） 3.短期来看，美国和伊朗在霍尔木兹海峡开放问题上反复拉扯，带动国际能源价格根据消息面宽幅震荡，顺丁橡胶预计周度级别震荡，价格中枢跟随原油价格波动。基本面而言，丁二烯基本面逐步企稳，顺丁基本面逐步坚挺。产业链来看，丁二烯环节供需双减明显，供应端开工率环比明显下滑，需求端，顺丁、丁苯橡胶及SBS环节产生加工利润，开工环比提升。丁二烯在持续大幅降价以后给予下游生产企业一定加工利润，后续预计丁二烯产销有所好转，累库放缓转为去库。顺丁橡胶环节，目前同样呈现大幅的供需双减，库存逐步下滑，基本面改善。整体来看，盘面定价从锚丁二烯变为锚顺丁。顺丁作为油品板块成员，跟随原油价格波动。此外，地缘冲突的变化或导致日内盘中走势的波动率明显加剧，交易逻辑跟随地缘的消息面变化较快，建议各位投资者做好风险管理。（国泰君安期货合成橡胶晨报） 【趋势强度】 合成橡胶趋势强度：0注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年5月7日 LLDPE：标品排产继续下滑，基差仍弱 PP：强现实延续，地缘预期反复 周富强投资咨询从业资格号：Z0023304zhoufuqiang@gtht.com 【基本面跟踪】 聚烯烃基本面数据 【现货消息】 聚烯烃：塑料日开工77.4%(+1.8%),5月供应环比小幅回升，HD-LL价差维持高位，节前煤化工FD一条产线回切7042，节后裕龙2#FD产6094及神华包头产8007，标品排产下滑。盘面上涨，代理商库存有限及开单成交不低，报盘挺价，节后首日成交一般，BOPP、改性、家电大厂采购有限。PP开工66.3%(+0.4%)，节中鸿基、中韩检修，拉丝排产继续回落至偏低。聚烯烃内外窗口有所缩窄，美金报盘略增。 【市场状况分析】 霍尔木兹海峡封锁现实延续，节前后地缘反复，石脑油等原料震荡，PE成本松动。地膜需求见顶下滑，包装膜开工持稳，下游成本传导需要时间。供应端，通航仍不确定，对近端供应影响不大，5月预计检修及降负计划维持高位，标品排产下滑，库存去化，关注地缘持续性及成本传导情况。 PP方面C3近期小幅回落，PDH利润较前低修复，PDH检修暂高。供应端2609合约前无新投产，存量供需博弈加剧。需求端下游交付订单后部分后置，成本传导不畅，华南多套PDH装置检修仍未回归，整体开工仍在65%以下，重点关注裂解及PDH装置边际变化。 【趋势强度】 LLDPE趋势强度：1；PP趋势强度：1 2026年5月7日 烧碱：短期反弹 陈嘉昕投资咨询从业资格号：Z0020481 【基本面跟踪】 烧碱基本面数据 【现货消息】 以山东地区为基准，山东液碱假期去库好于预期，主产区库存压力不大，送货量也呈现下降，卸车较为顺畅，明日部分企业价格开始拉涨。 【市场状况分析】 烧碱期货五一节后大幅反弹，主要原因在于5月烧碱供应端检修集中、库存去库超预期和液氯的下降预期。 从检修来看，5月烧碱检修涉及的产能达500万吨，若检修均能落地，库存去库将持续。其次，成本端液氯的下降预期将支撑烧碱。耗氯下游环氧丙烷利润亏损幅度加大，已经接近近几年低位。其他耗氯下游也普遍面临利润下滑格局，液氯的需求负反馈导致未来液氯有下调预期。一旦液氯价格持续下调，烧碱利润将被快速压缩，形成低估值的格局。 总体看，烧碱5月有检修支撑，但绝对库存偏高和期货升水会限制市场反弹力度，如果检修顺利落地，现货反弹，库存持续去库，可以考虑月差阶段性正套。 【趋势强度】 烧碱趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年05月07日 纸浆：震荡运行20260507 高琳琳投资咨询从业资格号：Z0002332gaolinlin@gtht.com 【基本面跟踪】 【趋势强度】 纸浆趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【行业新闻】 昨日盘面表现偏强，但市场消息面较为安静，缺乏明确的方向性指引。现货市场方面，业者心态平稳，多持观望态度，针叶浆价格跟随期货小幅上探，阔叶浆则持稳运行。受需求端未见明显改善影响，市场整体交投 情绪依然偏弱，下游原纸企业采购维持刚需，实单成交有限，建议关注港口库存变动及下游补库需求变动。 生活用纸市场价格以稳为主，市场整体交投氛围冷清，主力纸企消息面较为平静。原料纸浆市场震荡调整运行，针叶浆价格小涨、阔叶浆价格依旧平稳，对生活用纸纸价支撑作用不强；生活用纸终端下游需求不温不火，未见明显回暖迹象，部分纸企检修计划提上日程，业者对后市信心稍显不足。综合来看，当前供过于求的格局下，预计近期生活用纸市场价格或将区间震荡，重点关注原料纸浆价格的变动及纸企装置运行情况。（隆众资讯） 2026年5月7日 玻璃：原片价格平稳
