商品研究晨报-贵金属及基本金属

观点与策略 黄金：地缘政治局势缓解2白银：震荡回升2铜：美元回落，支撑价格4铅：LME库存减少，支撑价格6锡：关注上行压力7铝：震荡收敛9氧化铝：关注矿端消息9铸造铝合金：跟随电解铝9铂：情绪复苏，向上反弹11钯：关注上方关键点位11镍：节后资金返场与消息驱动共振，关注内外正套13不锈钢：投机与产业宽幅拉锯，关注月差反套13 2026年5月7日 黄金：地缘政治局势缓解 白银：震荡回升 刘雨萱投资咨询从业资格号：Z0020476liuyuxuan023982@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】（资料来源：华尔街见闻） 1、特朗普暂停“自由计划”行动，美防长称停火未结束，美军称伊朗袭击未达重启大规模作战门槛。 2、伊朗总统：理性对话仍有可能，极限施压不会成功。伊媒称伊已启动海峡通行管理新机制，伊军方警告船只：偏离指定航道将面临“坚决回应”。 3、伊朗外长将于5月6日应邀访华，王毅将同其会谈。 4、伊拉克祭出史上最大折扣：每桶让利33美元，但买家须穿越“险途”霍尔木兹取货。 5、沙特下调6月销往亚洲的阿拉伯轻质原油官方售价，从纪录高点回落。 6、美国4月服务业PMI不及预期，叠加价格压力高企，加剧滞胀担忧；美国3月职位空缺小幅降至687万人，招聘活动反弹。 【趋势强度】 黄金趋势强度：0；白银趋势强度：0 2026年05月07日 铜：美元回落，支撑价格 季先飞投资咨询从业资格号：Z0012691jixianfei@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 宏观方面，特朗普称美伊“很可能”达成协议、威胁谈不成更强力轰炸；美媒：美伊接近达成先止战再设30天谈判期的备忘录，核谈判关键条款出现松动；伊媒：美媒报道失实，伊朗还在审阅美方提案，伊高层称“和谈进展”只是美国愿望清单。（华尔街见闻） 美国4月“小非农”ADP就业者增长10.9万人，创15个月以来新高，制造业就业低迷。（华尔街见闻） 产业方面，英美资源集团公布，一季度铜产量同比增长1%至170,400吨，主要得益于Los Bronces和Collahuasi矿因处理量提升而实现增产，但部分被Quellaveco矿品位下降所抵消。（SMM） 加拿大First Quantum一季度铜产量环比降4%，上调2026铜总产量指引。（SMM） 多米尼加共和国总统责令暂停与GoldQuest Mining的金铜项目相关的任何活动。此前数千人因环境担忧举行抗议。（SMM） 【趋势强度】 铜趋势强度：1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 20260507 铅：LME库存减少，支撑价格 季先飞投资咨询从业资格号：Z0012691jixianfei@gtht.com 【新闻】 特朗普称美伊“很可能”达成协议、威胁谈不成更强力轰炸；美媒：美伊接近达成先止战再设30天谈判期的备忘录，核谈判关键条款出现松动；伊媒：美媒报道失实，伊朗还在审阅美方提案，伊高层称“和谈进展”只是美国愿望清单。（华尔街见闻） 美国4月“小非农”ADP就业者增长10.9万人，创15个月以来新高，制造业就业低迷。（华尔街见闻） 铅趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年5月7日 锡：关注上行压力 刘雨萱投资咨询从业资格号：Z0020476liuyuxuan023982@gtjas.com唐文豪（联系人）期货从业资格号：F03152608tangwenhao@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】（资料来源：华尔街见闻） 1、外交部长王毅同伊朗外长阿拉格齐举行会谈。2、美国总统特朗普表示，伊朗战事“很有可能结束”，并称美伊双方正接近达成协议，协议可能包括伊朗将其高浓缩铀运往美国。3、伊朗伊斯兰革命卫队海军称，随着侵略者的威胁被消除，新的规程已经生效，将确保船只安全、稳定地通过霍尔木兹海峡，但必须获得许可方可通行。4、据海关统计，今年一季度我国机器人出口额达113.2亿元，产品远销全球148个国家和地区。5、马斯克旗下SpaceX已提交一项总额达550亿美元的初步投资计划，拟在美国得克萨斯州建设“Terafab”超级半导体工厂。6、知情人士称，美国AI初创公司Anthropic已承诺在未来五年内在谷歌云服务和芯片上投入2000亿美元。 7、康宁公司和英伟达达成合作，康宁将把其在美国光连接产能提升10倍，并将其光纤产能扩大50%以上。 8、美油主力合约收跌5.93%，报96.21美元/桶；布油主力合约跌7.2%，报101.96美元/桶。9、纽约尾盘，美元指数跌0.48%报98.03，非美货币多数上涨。 【趋势强度】 锡趋势强度：2 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 20260507 铝：震荡收敛氧化铝：关注矿端消息铸造铝合金：跟随电解铝 王蓉投资咨询从业资格号：Z0002529wangrong2@gtht.com王宗源（联系人）期货从业资格号：F03142619wangzongyuan@gtht.com 【综合快讯】 1.美伊结束战争希望和强劲财报力撑标普和纳指再创新高，纳指收涨约2%，和标普均创近一个月最大涨幅；芯片股连日领涨，芯片指数再度涨超4%并收创新高，芯片股中，绩优AMD收涨近19%；公布季度业绩和指引均强劲的Arm盘后一度涨超10%，但此后转跌；与英伟达达成长期合作协议的康宁收涨近5%，英伟达涨近6%；业绩优于预期的迪士尼收涨7.5%、领涨道指；标普能源板块跌逾4%，雪佛龙跌近4%；中概指数收涨超3%、跑赢大盘，百度涨逾11%，阿里涨近7%。（华尔街见闻） 2.大宗商品中，美伊和谈消息暴击原油、美媒称美伊接近达成止战备忘录，原油盘中跳水超10%，后一度抹平过半跌幅，收跌至少7%、创逾两周最大跌幅。金银铜两连涨，期金收涨近3%、创一个月最大涨幅，期银一度涨超6%，纽铜涨超3%、收创史上次高。（华尔街见闻） 【趋势强度】 铝趋势强度：0；氧化铝趋势强度：0；铝合金趋势强度：0。 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年05月07日 铂：情绪复苏，向上反弹 钯：关注上方关键点位 刘雨萱投资咨询从业资格号：Z0020476liuyuxuan023982@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】（资料来源：金十数据） 1、美国4月“小非农”录得新增10.9万人，增幅小幅高于预期的9.9万人，前值从6.2万人下修至6.1万人。2、美商务部长就爱泼斯坦案闭门作证。3、美国汽油价格触及4.50美元，接近历史新高。4、SpaceX拟在得州投资550亿美元建设Terafab芯片工厂。5、日媒：贝森特下周将访问日本，与金融当局讨论日元疲软问题。6、美联储—穆萨莱姆：有合理的情景表明，利率需要在一段时间内保持稳定；风险正向通胀方向转移。古尔斯比：伊朗战争的影响更像是一场通胀冲击。7、中东局势—①美媒Axios称美伊接近达成一份单页共14点的备忘录，拟结束冲突并启动30天谈判窗口。伊媒称报道部分内容属于猜测。伊朗外交部称正评估美国对伊方14点提议的看法，尚未回应。 【趋势强度】 铂趋势强度：1；钯趋势强度：1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年5月7日 镍：节后资金返场与消息驱动共振，关注内外正套 不锈钢：投机与产业宽幅拉锯，关注月差反套 张再宇投资咨询从业资格号：Z0021479zhangzaiyu@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 1）根据金十数据，2月12日菲律宾矿商称对印尼镍矿石出口量可能翻倍。 2）根据钢联，印尼能源和矿产资源部（ESDM）预估2026年的镍矿产量约为2.09亿吨，还包括了54万吨镍铁和9.2万吨冰镍。 3）根据钢联，印尼镍矿商协会（APNI）称2026年工作计划和预算（RKAB）的修订预计或在7月获得批准，修订后的RKAB可能将镍产量配额增加至多30%。 4）3月25日印尼能矿部部长表示今年或将放宽煤炭和镍产量目标。 5）根据钢联，印尼能源和矿产资源部(ESDM)已宣布批准镍矿2.1亿吨的工作计划和预算(RKAB)。能源和矿产资源部矿产和煤炭总局局长特里·维纳诺表示，镍的RKAB审批流程仍在进行中。今年，2026年RKAB的国家镍产量配额目标约为2.6亿吨。与此同时，今年RKAB的镍矿累计生产配额此前计划为2.6亿至2.7亿吨。这一目标远低于上年RKAB的3.79亿吨。 6）根据钢联，印尼能源与矿产资源部（ESDM）于4月10日正式签署第144.K/MB.01/MEM.B/2026号部长令，对矿产基准价（HPM）的测算规则作出修订。新规将于2026年4月15日起生效。 7）印尼WBN全年配额或在5月中旬用尽，随后矿山将进入维护保养状态，同时正在申请上调配额。 库存周度跟踪： 1）精炼镍：5月1日中国社会库存增加4081吨至97718吨。其中，仓单库存增加2931吨至69659吨；现货库存增加1150吨至25289吨，保税区库存持平至2770吨。LME库存减少150吨至277398吨。 2）新能源：4月30日SMM硫酸镍上游、下游、一体化产线库存天数周环比持平至6、11、7天，前驱体库存周环比-0.2天至12.6天，三元材料库存周环比持平至7.1天。 3）镍铁-不锈钢：4月30日SMM镍铁全产业链库存周环比-0.2万吨至10.8万金属吨，月度环比-9%。3月SMM不锈钢厂库160万吨，月同/环比-3%/-3%；4月30日不锈钢社会库存112.12万吨，周环比上升0.40%。其中冷轧不锈钢库存65.59万吨，周环比下降0.86%，热轧不锈钢库存46.52万吨，周环比上升2.24%。 【趋势强度】 镍趋势强度：0；不锈钢趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2，2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，