豆一高位调整，豆粕震荡

2026年5月7日 弘业期货金融研究院陈春雷从业资格证号：F3032143投资咨询证号：Z0014352 本周豆一主力2607合约高位调整。现货价格稳定，富锦大豆市场价在4800元/吨附近。豆一基差先走弱再走强，现货贴水。 豆粕主力2609合约本周有所反弹，在3000附近震荡。豆粕现货价格稳中小落，张家港43粕由2920元/吨跌至2900元/吨附近。基差震荡走弱，现货贴水。 （1）国产大豆销售迟滞，进口大增。据钢联：截至5月1日，黑龙江大豆余粮占比为27%，环比持平；安徽大豆余粮占比为32%，环比持平；河南大豆余粮占比为36%，环比持平；山东大豆余粮占比为37%，环比持平。大豆销售迟滞，余粮水平高于近年同期。近期暂无国储大豆拍卖持续，4月累计投放30.7万吨，成交24.7万吨，成交率为80.5%。国内进口非转大豆大增，据海关总署：3月进口非转大豆13万吨，同比增109%；1-3月累计29.3万吨，同比增94%。 （2）美豆上下震荡加大。因美伊关系紧张后，又传达成初步协议可能，能源大涨后再现暴跌。美豆种植进度较快，据美农：截至5月3日，美国大豆播种进度为33%，去年同期为30%；出苗率13%，去年同期7%。美豆种植面积预期增加，从近期降雨看，集中在东部沿海地区，中西部降雨偏少。夏秋季节或形成中等强度上的厄尔尼诺事件，如导致南美干旱，或对美豆形成一定支撑。 （3）特朗普将访华，后期进口大豆或回升。特朗普5月中旬将访华，关注能否达成新协议。据海关总署：3月国内进口大豆401.9万吨，虽环比回落，但同比增14.7%。巴西大豆收获基本结束且巴西大豆产量或再创纪录，预计后期进口巴西大豆或增。据钢联：截至5月1日，油厂大豆到港量为173.6万吨，环比回升；港口大豆库存为616.3万吨，环比续增。 （4）油厂开机率再落，豆粕库存续降。油厂盘面榨利回落，开机率一般。据钢联数据：截至5月1日，油厂开机率 为44.74%，环比回落。油厂大豆库存为532.43万吨，环比回升。豆粕产量为128.34万吨；油厂豆粕库存为43.43万吨，环比持续回落；豆粕未执行合同为392.4万吨，环比回升。饲料厂豆粕库存天数为8.04天，环比回落。 （5）饲料需求偏强，后期去产能共识。养殖方面，猪价小幅反弹，养殖亏损幅度收窄，但仍较严重。据wind：截至4月30日，外购仔猪养殖利润为-150.23元/头，亏损收窄；自繁自养利润为-302.88元/头，亏损收窄。农业农村部会议再次强调严控新增产能，加快淘汰低产高龄母猪和体弱仔猪，头部企业落实产能去化要求。从规模厂情况来看，产能去化任务较难：3月能繁存栏为500.3万头，环比微降；老猪淘汰为12.36万头，环比微增；仔猪出生量环比微增，销量微增；而商品猪存栏为3782.05万头，再次环比上升。一季度全国能繁母猪存栏量为3904万头，环比下降1.4%，接近调控目标；生猪存栏为42358万头，环比下降1.4%，但同比仍增1.5%。生猪长期产能去化形成共识。禽类方面，蛋价反弹，养殖微盈；4月鸡苗销量环比微增，但同比下降；老鸡淘汰环比微增，同比回落；4月在产蛋鸡存栏或有下降。 （6）后市展望。国产大豆销售迟滞，有国储大豆和进口补充，豆一高位震荡调整。 美伊或达成初步协议；美豆种植偏快，面积增加压力，关注厄尔尼诺事件影响。国内5月进口大豆或增；料油厂开机率逐渐回升，后期豆粕供应趋向宽松。豆粕维持震荡观点。 数据来源：博易大师、钢联、弘业期货研究院 数据来源：钢联、弘业期货研究院 数据来源：钢联、弘业期货研究院 数据来源：钢联、弘业期货研究院 免责声明/Declaration 本报告的著作权属于苏豪弘业期货股份有限公司。除法律另有规定或者经苏豪弘业期货股份有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式复制、翻版、改编、汇编或传播此报告的全部或部分内容。如引用、刊发或以其他方式使用本报告，应取得本公司书面同意，并且在显著位置注明出处为苏豪弘业期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改，否则本公司有依法追究其法律责任的权利。 本报告基于苏豪弘业期货股份有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，仅反映本报告作者的不同设想、见解及分析方法，但苏豪弘业期货股份有限公司对这些信息的真实性、准确性、时效性和完整性均不作任何保证。本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，苏豪弘业期货股 份有限公司及其研究人员不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，投资者根据本报告作出的任何投资决策与苏豪弘业期货股份有限公司及本报告作者无关。任何主体因使用本报告或依赖其内容所作出的投资决策或其他行为，所产生的全部风险与责任均自行承担。