豆一高位偏强，豆粕震荡反复

豆一主力合约维持高位震荡，创年内新高后调整，现货价格小涨，基差短暂走弱后走强，盘面小幅贴水。豆粕主力合约来回震荡，现货价格稳中小落，基差震荡走强，盘面贴水较高。

（1）国产大豆销售放缓，年后余粮有限。截至1月30日，黑龙江、安徽、河南、山东大豆余粮占比环比下降，优质大豆偏紧预期持续，国储大豆再拍6万吨全部成交。

（2）进口大豆拍卖暂无公告，港口库存续落。2025年12月进口大豆804.3万吨，环比下降，同比增1.28%；2025年累计进口大豆11181.85万吨，同比增6.46%。油厂大豆到港量大增，港口库存持续回落至671.3万吨。

（3）美豆低位震荡，2月供需报告预计变化有限，关注南美新季大豆增产压力。

（4）油厂开机率回升至63.16%，大豆压榨量229.61万吨，豆粕库存93.04万吨，环比回升；豆粕未执行合同309.32万吨，环比回落；饲料厂豆粕库存天数为11.33天，下游需求强劲。

（5）饲料需求偏强。生猪养殖利润增加，产能去化取得成效，补栏情绪好转；禽类养殖维持微利，老鸡淘汰增加。饲料需求仍强，饲企备货积极。

（6）后市展望：豆一震荡偏强，豆粕维持震荡。