成本抬升托底 豆粕区间震荡等待驱动

发布时间：2026-05-06 09:15:25作者：建信期货来源：建信期货 行情复盘 4月30日，豆粕期货主力合约收涨0.13%至3021.0元。 持仓量变化 4月30日收盘，豆粕期货持仓量：-20212手至2493483手。 背景分析 厄尔尼诺现象在今夏发生的概率较大，但对美国的影响并不稳定，即即使发生厄尔尼诺，但降水及企稳在美国的变化趋势并没有十分固定。 后市展望 现货层面来看，未来承压的可能性较大，目前巴西大豆正处于大量到港的前夕，而下游饲料需求清淡，生猪体量虽然较大，但由于近期养殖利润亏损巨大，豆粕添加量反而有所降低。此消彼长之下，预计后续现货及基差压力较大，临近节假日，建议投资者减仓过节。 研报正文研报正文 一、行情回顾与操作建议一、行情回顾与操作建议 市场主要热度在于两者，第一是今年夏季将会出现较强的厄尔尼诺现象，可能会对农作物的单产产生影响;第二是目前霍尔木兹海峡仍然处于大部分关闭的情况，对于化肥农药价格已经产生实际影响，一者会造成新季种植成本的抬升，二者会造成部分用量的缩减，进而可能会对作物生长不利。 首先厄尔尼诺现象在今夏发生的概率较大，但对美国的影响并不稳定，即即使发生厄尔尼诺，但降水及企稳在美国的变化趋势并没有十分固定。另外化肥及农药的这个传导链条确实是存在的，但目前炒作的时间周期有点过于提前，后续海峡态势如何发展存在变数，且由于化肥农药成本上升，美国反而将部分玉米的种植面积转向大豆，面积可能存在部分增量。故站在当前基本面来看，炒作确有题材，但落地的时间过于久远，持续性存疑。而目前美豆播种速度极快，相对天气题材不足，或仍将在中短期内制约外盘上方的空间，但反过来考虑到种植成本的抬升，预计外盘处于下方支撑较强，上方等待驱动的判断。 国内方面，现货层面来看，未来承压的可能性较大，目前巴西大豆正处于大量到港的前夕，而下游饲料需求清淡，生猪体量虽然较大，但由于近期养殖利润亏损巨大，豆粕添加量反而有所降低。此消彼长之下，预计后续现货及基差压力较大，临近节假日，建议投资者减仓过节。 二、行业要闻二、行业要闻 截至4月22日，阿根廷大豆收获10.2%。交易所将大豆种植面积调低40万公顷至1720万公顷，但是单产超出预期，促使交易所将阿根廷大豆产量调高10万吨至4860万吨。 巴西国家商品供应公司(CONAB)周一发布的作物进展报告称，截止4月25日，巴西2025/26年度大豆收获进度为92.1%，高于上周的88.1%，和五年同期均值持平，落后于去年同期的94.8%。 巴西全国谷物出口商协会(ANEC)发布的周度调查显示，2026年4月份巴西大豆出口量将达到1587万吨，低于一周前预估的1639万吨，略微高于2026年3月份的1584万吨，比2025年4月份的1350万吨提高17.6%。 三、数据概览三、数据概览 关联品种关联品种豆粕所属公司：建信期货