一、市场行情回顾
- 期货价格：热卷期货主力合约周三增仓160261手，总持仓量2072145手，成交量591507手，放量上涨，日均线短期上破5日均线（3419附近），中期在30日均线（3334）和60日均线（3300）上方，短期中期走强。
- 现货价格：上海热卷报价3480元/吨。
- 基差：期现基差-13元。
二、基本面数据
- 供应端：4月30日产量305.21万吨，周环比-0.5万吨，同比-14.09万吨，处于近几年低位，对价格有支撑。
- 需求端：4月30日表观消费306.42万吨，周环比-3.7万吨，同比-24.85万吨，需求周度小幅回落但韧性较强。
- 库存端：4月30日社会库存332.95万吨，周环比-0.21万吨，同比大幅偏高；钢厂库存81.41万吨，周环比-1万吨，同比大幅去化至历史低位；库存合计414.36万吨，周环比-1.21万吨，结构分化，社会库存压力大，钢厂低库存对价格有支撑。
- 政策面：3月5日两会提出超长期特别国债支持基建，提振中长期信心，但制造业PMI仍收缩，下游订单未改善，政策传导需时间，短期库存高企格局难改。
三、市场驱动因素分析
- 偏多因素：总库存持续去化、厂库低位，价格有底部支撑；制造业需求韧性强于建筑用钢，长期有基本面支撑。
- 偏空因素：需求同比偏弱，社库和总库存仍处高位，制约价格反弹高度。
四、短期观点总结
节后首个交易日热卷期货高开高走，大幅增仓上涨，日均线短期站稳5日均线，中期在30日、60日均线之上，短期中期走强。维持谨慎偏多、震荡偏强思路，下方支撑关注早盘跳空缺口，基本面双焦铁矿强势提供成本支撑，产能低位，需求韧性，宏观氛围偏好，库存持续去化，但总库存绝对水平仍高，尤其社库压力较大，后续关注去化情况。
