市场要闻与数据
4月，乙二醇价格冲高回落后反弹。上旬受美伊冲突、海峡通航受阻等因素影响，原油价格高位运行，乙二醇主力合约价格涨至5800元/吨偏上水平。中旬美伊停战谈判，原油价格大跌，乙二醇港口库存去化不及预期，价格高位回落。下旬库存去化加快，五一节前备货支撑，价格回升至5000偏上水平。
供应
- 新增产能：2026年国内计划投产220万吨MEG，以乙烯法为主，巴斯夫湛江80万吨/年装置已投产，其他装置预计下半年。
- 存量供应：4月国内EG负荷持稳，合成气制提负带动负荷小幅回升；中东、亚洲地区减停产增多，海外负荷降至近年最低位。5月需关注中东局势和霍尔木兹海峡通行情况，若紧张局势持续，负荷将维持低位。
需求
- 产销情况：4月聚酯企业挺价下产销清淡，库存累积，月中检修增多；下旬库存压力增加，让利促销叠加备货，产销小幅回暖。
- 库存水平：目前织造成品和原料库存均不高，刚需采购维持。若中东紧张局势持续，织造和聚酯企业开工可能下降，关注后续补库订单。
库存
- 4月去库：EG平衡表去库40万吨附近，但隐性库存缓冲，去库速度略慢预期。
- 5月预测：国内外EG负荷和净进口预计维持低位，平衡表去库30万吨附近，聚酯负荷下滑或使去库幅度收窄，关注中东局势。
进出口
- 3月净进口：53.9万吨。
- 4月预测：霍尔木兹海峡关闭导致中东货源断档，进口到港量回落，出口和转出口增加，净进口预计降至20万吨以下。
- 5月预测：海峡尚未解封，净进口预计维持低位，约20万吨上下。
市场分析
- 供应端：上游原料供应担忧下，国内EG负荷低位运行；中东局势导致海外装置负荷降至低位，4-5月中东方向货源阶段性断档，进口到港量回落，出口增加，6月进口恢复不确定性高。
- 需求端：聚酯和织造减产，价格跟涨乏力，库存不高但刚需采购维持。若中东紧张局势持续，开工可能进一步下降，关注补库订单。
- 库存端：港口库存拐点已现，当前去库以隐性库存为主，平衡表连续去库将加速港口库存去化。
策略
- 单边：谨慎逢低做多套保。短期供应恢复需时，4-6月大幅去库格局不变，关注霍尔木兹海峡通行情况，控制风险。
- 跨期：EG2607-EG2609正套跨品种：无。
风险
