安联锐视(301042)2025年年报及2026年一季报点评

公司发布2025年年报及2026年一季报，2025年实现营业收入4.69亿元，同比下降32%，归母净利润2695万元，同比下降62%；2026年一季度营收与利润同比增长，一季度营收1.77亿元，同比增长77%，归母净利润1124万元，同比增长63%。公司因美国OFAC制裁将市场重心转回国内，积极拓展安防存量市场并寻求并购重组机会。机器人业务成为重点发展方向，拓展特种机器人和具身智能机器人领域；同时拓展算力服务器及算力板卡业务，切入算力租赁市场。2025年毛利率结构性提升，研发费用率持续增长，研发投入6558万元，研发费用率13.98%。投资建议：公司处于传统安防主业稳健发展与机器人新业务战略性突破的关键阶段，若2026年年初解除制裁，2026年业绩或将明显增长。下调盈利预测，预计2026-2028年收入分别为5.65/6.83/8.27亿元，同比+20.4%/21.0%/21.0%；归母净利润分别为0.58/0.84/1.18亿元，同比+116%/+44%/+40%；EPS分别为0.84/1.20/1.69元，对应PE分别为130/90/64X，维持“买入”评级。风险提示：制裁移除进度不及预期；新业务拓展低于预期。