钢材周报：产业格局弱稳，上行驱动存疑

钢材周报 产业格局弱稳，上行驱动存疑 核心观点 螺纹钢：期现价格均有所走强，主力期价录得0.72%周涨幅，量缩仓增，均线指标维持多头排列，基差持续走弱。 螺纹钢供需两端迎来变化，库存降幅尚可，建筑钢厂转产，螺纹钢周产量环比降8.01万吨，供应有所收缩，但品种吨钢利润尚可，减产持续性不强，利好效应有限。与此同时，螺纹钢需求开始走弱，周度表需环比降5.29万吨，而高频成交表现平稳，且两者仍是近年来同期低位，考虑到下游并未实质性改善，淡旺季切换时需求预期走弱。总之，黑色情绪偏暖，且成本存支撑，螺纹钢价格近期震荡走高，但供需双弱局面下基本面表现平稳，且需求预期走弱，产业矛盾仍难缓解，上行驱动不强，后续走势谨慎乐观，关注需求表现情况。 姓名：涂伟华宝城期货投资咨询部从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 热轧卷板：期现价格偏强运行，主力期价录得0.97%周涨幅，量缩仓增，均线指标维持多头排列，基差有所走强。 热轧卷板供需两端延续走弱，库存降幅有限，板材钢厂生产平稳，热卷周产量环比微降0.50万吨，产量变化不大，但库存水平偏高，供应压力未退。与此同时，热卷需求持续走弱，周度表需环比降3.70万吨，高频成交同样回落，而主要下游冷轧产业矛盾未解，需求韧性趋弱，相对利好的是制造业表现良好，且海外供应缺失带来出口改善预期，给予热卷需求支撑。总之，海外供应缺失带来出口改善预期，且黑色情绪偏暖，支撑热卷价格偏强运行，但供需双弱局面下热卷基本面并未好转，谨防需求走弱导致产业矛盾激化，后续走势谨慎乐观，关注需求表现。 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 正文目录 1市场回顾....................................................................41.1现货持续上涨............................................................41.2期价震荡走高，基差强弱分化...............................................42钢材基本面弱稳运行..........................................................62.1钢材供应高位趋稳........................................................62.2钢材需求韧性趋弱........................................................72.3钢材库存表现各异........................................................82.4钢厂盈利持续好转........................................................93结论.......................................................................11 图表目录 图1螺纹钢现货价格走势...........................................................4图2热轧卷板现货价格走势.........................................................4图3螺纹钢主力期价日K线.........................................................5图4热轧卷板主力期价日K线.......................................................5图5螺纹钢10合约期现价差（上海现货，%）........................................5图6螺纹钢01合约期现价差（上海现货，%）........................................5图7热轧卷板10合约期现价差（上海现货，%）......................................5图8热轧卷板01合约期现价差（上海现货，%）......................................5图9全国247家钢厂高炉开工率....................................................6图10全国247家钢厂高炉产能利用率...............................................6图11全国94家独立电弧炉厂开工率................................................6图12螺纹钢周产量...............................................................7图13热轧卷板周产量.............................................................7图14螺纹钢周度表需.............................................................7图15热轧卷板周度表需...........................................................7图16全国建筑钢材成交量.........................................................7图17全国建筑钢材成交量周均值...................................................7图18热轧卷板每日成交量（MA5）..................................................8图19冷轧卷板周产量.............................................................8图20螺纹钢库存总量.............................................................8图21螺纹钢库存周度变化.........................................................8图22螺纹钢社会库存.............................................................8图23螺纹钢厂内库存.............................................................8图24热轧卷板库存总量...........................................................9图25热轧卷板库存周度变化.......................................................9图26热轧卷板社会库存...........................................................9图27热轧卷板厂内库存...........................................................9图28 247家样本钢厂盈利占比......................................................9图29全国94家独立电弧炉钢厂盈利状况...........................................10图30华东螺纹吨钢利润走势......................................................10图31华东热卷吨钢利润走势......................................................10 表1现货价格变化情况.............................................................4表2各品种主力合约周度涨跌幅.....................................................4 1市场回顾 1.1现货持续上涨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 1.2期价震荡走高，基差强弱分化 黑色市场情绪偏暖，且成本尚有支撑，钢材期价震荡走高，螺纹钢、热轧卷板主力均录得上涨，均线指标维持多头排列。与此同时，钢材期现价格共振上行，且品种强弱分化，基差表现各异。 数据来源：博易大师、宝城期货金融研究所 数据来源：博易大师、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 2钢材基本面弱稳运行 2.1钢材供应高位趋稳 钢厂生产平稳，高炉开工率和产能利用率维持高位。钢联247家钢厂高炉开 工 率为83.36%，周 环 比增0.31%， 同比降0.97%；高 炉炼 铁产 能利 用率为89.56%，环比降0.16%，同比降2.44%。 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 短流程钢厂生产平稳，电炉开工率和产能利用率维持高位。全国94家独立电弧炉钢厂开工率为75.58%，周环比增0.68%；产能利用率为60.44%，周环比降1.50%。 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 表内五大材产量减量为主。螺纹钢周产量环比降8.01万吨至206.92万吨，供 应 再 度 收 缩 ， 但 品 种 吨 钢 利 润 尚 可 ， 减 产 持 续 性 存 疑；热 轧 卷 板周 产 量 为305.21万吨，环比降0.50万吨，小幅回落但依旧是年内高位。 2.2钢材需求韧性趋弱 钢材品种需求多数走弱。螺纹钢周度表需为245.15万吨，环比减5.29万吨，高位有所回落，且后续存走弱预期；热轧卷板周度表需为306.42万吨，环比降3.70万吨，韧性有所趋弱。 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 节前下游补库带来建材成交放量，全国主要贸易商建材每日成交量周均值为11.75万吨，环比增2.48%，延续回升态势，且略高于去年同期水平，淡旺季切换过程中存走弱预期，关注后续变化。 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 热卷需求韧性趋弱。高频每日成交有所回落，周度均值为47068吨/日，周环比降9.37%，再度回落但位于同期高位；主要下游行业冷轧周产量为88.15万吨，环比降0.03万吨，延续高位小幅回落态势。 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 2.3钢材库存表现各异 螺纹库存延续去化，降幅表现良好，依旧高于去年同期，关注后续变化。库存总量为728.22万吨，环比降38.23万吨；其中社库为554.37