- 核心观点：锰硅供需格局偏弱，成本下行驱动价格高位回落。
- 库存情况：钢厂锰硅库存虽有所去化，但补库动能不强，生产企业库存居高不下，交易所仓单持续增加，库存压力未缓解。
- 供应情况：联合减产导致主产区锰硅产量下降，但未能带来库存有效去化，新增产能投放依旧较大，减产持续性存疑，供应收缩利好效应不强。
- 成本情况：减产导致锰矿价格回落，进口利润大幅修复，锰矿供需格局趋稳，外盘报价坚挺，成本支撑尚存。
- 需求情况：旺季钢厂生产积极，锰硅需求季节性改善，但因螺纹产量偏低，整体表现不及往年，钢厂盈利状况未好转，料难支撑提产，预计需求趋于触顶。
- 后市展望：供需格局延续弱势，价格继续承压，矿端尚有支撑，市场在弱现实与强成本之间博弈，预计后续走势延续震荡偏弱运行，破局需待供应再度收缩。
- 关键数据：
- 4月锰硅主连期价下跌4.53%，最低至6066元/吨。
- 锰硅生产企业厂内库存总量为37.70万吨，较上月末值增0.42万吨，同比增19.52万吨。
- 郑商所锰硅仓单量为57795张，有效预报量为6408张，折锰硅重量为32.10万吨，再度刷新年内新高。
- 3月锰硅产量为86.51万吨，环比增9.14万吨，增幅为11.82%。
- 247家钢厂高炉开工率为83.05%，产能利用率为89.72%。
- 247家钢厂盈利占比为49.78%，近半数钢厂仍维持亏损局面。
- 螺纹钢周度表需为250.44万吨，周环比增12.06万吨，同比下降3.65%。
