北交所策略专题报告-2025年北交所年报：83%公司盈利，56.9%为国家级“小巨人”，研发强度4.75%

2026年05月05日 北交所研究团队 诸海滨（分析师）zhuhaibin@kysec.cn证书编号：S0790522080007 2025年北交所年报高质量发展成色十足：83%公司盈利，研发强度4.75% 截至2026年4月30日，北交所311家上市公司完成2025年年报和2026年一季度披露。中科仪、同力股份等43家上市公司2025年归母净利润超亿元。2025年和2026年一季度北交所上市公司合计分别实现营业收入2261.15亿元和550.39亿元，平均营收7.27亿元和1.77亿元，同比增长5.89%和12.71%，2025年和2026年一季度北交所上市企业合计实现归母净利润143.91亿元和34.18亿元，平均归母净利润4627.32万元和1,099.02万元。2025年北交所合计201家公司营业收入实现同比增长，占比64.63%；154家公司归母净利润实现同比增长，占比49.52%。259家公司保持盈利，盈利覆盖面达83.28%。分行业来看，2025年五大行业总营收均实现同比增长，其中高端装备、信息技术、化工新材、消费服务、医药生物营收分别为885.30亿元、284.37亿元、623.73亿元、325.22亿元、100.25亿元；同比增长2.01%、7.81%、10.99%、3.90%、8.67%。2025年北交所上市公司研发费用合计达100.54亿元，同比增长2.69%，平均研发费用3232.70万元，同比增长2.36%。此外，超六成公司研发投入同比增长，13家公司研发投入超亿元；市场平均研发强度达4.75%，医药生物、计算机等行业研发强度居前，上市公司合计拥有专利超3万项，其中发明专利超8000项。北交所专精特新小巨人企业达283家，占比91.0%，其中国家级专精特新小巨人企业177家，占比56.91%，单项冠军企业69家，占比达22.19%，2025年专精特新“小巨人”企业净利润率为8.72%，盈利效率高于市场平均水平。 相关研究报告 《盾构刀具小巨人短期折旧与成本阵痛，“十五五”重大工程订单可期—北交所信息更新》-2026.5.4 《成本优化支撑公司盈利质量改善，半导体清洗材料顺利交付—北交所信息更新》-2026.5.3 观点：五一期间海外市场偏强，关注指数成分调整和业绩扎实细分龙头 五一期间海外市场偏强，对节后A股和北交所有一定的正面暗示。北证50和北证专精特新指数报1,330.09点和2,204.97点，周涨跌-2.93%和-3.46%。根据开源证券北交所行业分类，高端装备、信息技术、化工新材、消费服务、医药生物五大行业PETTM（剔负）分别为35.64X、95.21X、43.86X、39.84X、31.75X。展望后市，目前从估值角度看，部分业绩扎实、估值低估的细分龙头配置性价比持续提升。我们建议布局下一轮指数成分调整公司；另一方面关注具备高稀缺性的优质次新股。股票池包括（信息技术产业链：万源通、奥迪威、雅葆轩；化工新材料产业链：佳先股份、中裕科技、广信科技、锦华新材、瑞华技术、新恒泰；高端装备产业链：同力股份、长虹能源、五新隧装、林泰新材、捷众科技、世昌股份、海希通讯，宏远股份，三协电机、开发科技；医药生物产业链：锦波生物、海昇药业、梓橦宫、普昂医疗。消费服务产业链：海菲曼、骑士乳业、润农节水。） 《拐点将至，重估启航：聚焦次新稀缺资产与深改主线—北交所策略专题报告》-2026.5.3 北交所审核/监管/新三板：2026年上市企业24家，中科仪首日涨幅344.05% 本周海昌智能和中科仪首日涨幅93.98%%和344.05%。审核更新信息：信胜科技、永励精密、南方乳业、益坤电气、英氏控股更新审核状态至提交注册；恒兴股份、康美特、图特股份更新审核状态至已过会；北交所上市委员会定于2026年5月8日和5月11日召开2026年第47-48次审议为森合高科、聚仁新材。 风险提示：政策落地不达预期风险、数据统计误差风险、宏观环境风险。 目录 1、2025年北交所企业盈利覆盖面超八成...................................................................................................................................42、北交所市场表现：本周北证50下跌，北证A股市盈率42.12X.........................................................................................73、新股上市：海昌智能和中科仪首日涨幅93.98%和344.05%..............................................................................................144、新三板尚处于价值洼地，流动性及融资能力待改善...........................................................................................................175、北交所IPO审核一览：本周3家企业过会，2家企业待过会...........................................................................................236、北交所监管动态一览：对12起证券异常交易监管措施.....................................................................................................267、风险提示..................................................................................................................................................................................29 图表目录 图1：2025年北交所企业合计营收2261.15亿元（亿元）........................................................................................................4图2：2025年北交所企业平均营收7.27亿元（亿元）..............................................................................................................4图3：2025年北交所上市企业合计实现归母净利润143.91亿元（亿元）..............................................................................4图4：2025年北交所上市企业平均归母净利润4627.32万元（万元）....................................................................................4图5：2025年北交所合计201家公司营业收入实现同比增长，占比64.63%..........................................................................5图6：2025年154家公司归母净利润实现同比增长，占比49.52%..........................................................................................5图7：2025年五大行业总营收均实现同比增长（亿元）...........................................................................................................5图8：2025年北交所上市公司研发费用合计达100.54亿元，同比增长2.69%（亿元）.......................................................6图9：2025年北交所上市公司平均研发费用3232.70万元，同比增长2.36%（万元）.........................................................6图10：北交所国家级专精特新小巨人企业177家，占比56.91%............................................................................................6图11：北交所单项冠军企业69家，占比达22.19%..................................................................................................................6图12：本周北证A股整体PE估值下跌到42.12X.....................................................................................................................7图13：随着科创板与创业板补涨，北交所情绪下跌带来新的估值性价比机遇......................................................................7图14：北交所与科创板、创业板PE估值折价进一步拉大（X）............................................................................................8图15：北证A股本周日均成交额169.52亿元，较上周下滑15.84%，日均换手率达3.73%较上周下滑0.56pcts（亿元）............................................................................................................................................................................................................8图16：北证50和北证专精特新指数本周日均换手率分别为2.19%和2.60%.........................................................................9图17：2026年北交所日均成交额均值为208.90亿元（亿元）................................................................................................9图18：2026年北交所日均换手率均值为4.30%........................................................................................