公司信息更新报告：Q1业绩有所承压，尊界2.0时代将开启

Q1营收同比增长，业绩受汇兑损失及合联营企业亏损等影响有所承压
公司2026年Q1实现营收114.77亿元，同比增长16.9%；归母净利润-6.06亿元，主要受汇兑损失（财务费用率同比+3.0pct至0.9%）及大众安徽承压导致合联营企业投资损失扩大（0.61亿元至2.00亿元）影响。此外，尊界广宣等费用较高导致销售费用率同环比+3.2pct至6.5%。鉴于尊界S800 Q1销量及新车上市进展略不及预期，分析师下调2026-2027年业绩预测至17.10/65.25亿元，并新增2028年预测为109.63亿元，当前股价对应PE分别为62.4/16.4/9.7倍，维持“买入”评级，看好公司超豪华品牌尊界长期发展。

Q1尊界销量环比下滑，ASP/毛利率环比承压，但同比受S800带动明显提升
2026Q1公司销量8.43万辆，同环比-15.5%/-17.7%，其中尊界S800销量0.37万辆，环比-61.9%（纯电/增程版分别贡献0.05/0.32万辆）。受S800销量同比纯增量贡献及环比下滑影响，Q1单车均价13.62万元，同环比+3.8/-1.7万元；毛利率11.4%，同环比+1.3pct/-3.8pct。

尊界2.0时代将开启，静待产品矩阵完善后销量更上一层楼
公司与华为签署《联合创新合作协议》，标志着双方战略合作进入全面纵深阶段，以技术共研、产业链共融、品牌共塑为核心，推动尊界品牌向中国超豪华智能汽车引领者加速迈进。截至3月底，尊界S800累计交付量突破1.6万辆，连续7个月稳居中国百万级超豪华轿车销量冠军。尊界S800高定版预计6月发布，定价150-200万元；未来计划推出MPV、SUV等车型，持续完善产品矩阵，销量增长可期。

风险提示：汽车销量/尊界品牌需求/大众安徽转型不及预期；行业竞争加剧。