Fuel Oil Market Report Weekly

概述

地缘政治冲突持续，美国与伊朗关系紧张，霍尔木兹海峡地区供应中断风险上升，全球燃料油价格预计将再次上涨。市场关注俄罗斯向中东地区的供应增加，以及中东电力需求释放情况。低硫燃料油方面，巴西和印尼对亚太地区的出口保持稳定，欧洲市场补货预计下降，亚太地区供应紧张。国内低硫燃料油产量取决于主要炼厂的开工率，预计将保持低位，支撑LU估值。

供需

• 炼厂开工率：中国炼厂开工率有所下降，国有炼厂和独立炼厂均低于去年同期水平。全球炼厂检修量增加，尤其是俄罗斯炼厂计划在5月开始检修，可能增加未来中东地区的供应。
• 供需：新加坡船用燃料油销量保持稳定，中国燃料油表观消费量和实际消费量均有所下降。全球燃料油需求预计将保持稳定。

库存

• 全球库存：新加坡重质油库存、富查伊拉重质馏分油库存、欧洲ARA燃料油库存和美国的燃料油库存均有所上升。

价格与裂解价差

• 亚洲市场：新加坡高低硫燃料油FOB价格均有所上涨。
• 欧洲市场：西北欧和地中海地区高低硫燃料油FOB价格均有所上涨。
• 美国市场：美湾高低硫燃料油FOB价格和纽约港高硫燃料油cargo价格均有所上涨。
• 裂解价差：新加坡高低硫裂解价差和西北欧高低硫裂解价差均有所扩大。
• 互换市场：西北欧和新加坡高低硫燃料油互换价格均有所上涨，期限结构呈收窄趋势。

中国市场

• 进口出口：中国燃料油月度进口量和出口量均有所下降。
• 期货市场：FU主力合约和LU连续合约价格均有所上涨，期货市场对现货市场的贴水收窄。
• 仓单：FU仓单和LU仓单数量均有所下降。

研究结论

• 燃料油价格短期内可能继续上涨，但上涨空间有限。
• FU和LU的月度差价结构已恢复至贴水，预计将继续存在。
• FU和LU的裂解价差可能下降，LU-FU价差预计将保持当前水平。

风险提示

中东地缘政治冲突持续升级。