强弱分析
- 铅价本周震荡，沪铅指数重心在16700元/吨附近。
- 中东地缘政治风险上升，但基本面缺乏矛盾，预计铅价持续震荡。
供应
- 原生铅生产企稳，再生铅部分企业持续盈利。
- 硫酸价格上涨使得冶炼厂利润好转，原生铅企业普遍维持正常生产，但甘肃等地冶炼厂将检修，或影响部分产量。
- 再生铅冶炼利润为0-100元/吨，较上周基本持平，废电瓶供应持续紧张，持货商出货意愿不强。
- 江苏内蒙等地逐步进入检修期，将影响部分再生铅产量。
消费
- 消费持续走弱，新电池销售压力较大，成品库存持续增加。
- 国内社会库存小幅减少，截至4月30日，国内铅社会库存为6.18万吨，低于4月23日的6.43万吨，不过铅现货升水有所走弱。
交易策略
- 铅基本面缺乏核心矛盾，预计铅价震荡。
- 当前铅价更多锚定再生铅生产，如果价格下滑，再生可能从盈利转为较大亏损，才具备买入价值。
- 5月之后天气逐步炎热，可能促进铅终端消费，届时消费端可能对价格形成驱动。
风险提示
- 需警惕美国经济衰退风险及市场情绪转向极度悲观的可能性。
关键数据
- 沪铅主力16630元/吨，周涨幅-0.24%。
- LME S-铅31947元/吨，周涨幅-0.84%。
- 沪铅仓单库存61049吨，社会库存61800吨。
- LME铅库存268500吨。
- 国内铅社会库存6.18万吨，较前一周减少2500吨。
- LME铅升贴水14.21美元/吨。
- 再生铅-原生铅价差-25元/吨。
- 铅现货进口盈亏93.31元/吨。
- 沪铅3M进口盈亏169.33元/吨。
铅精矿
- 铅精矿进口量持续增加，连云港库存增加。
- 铅精矿开工率提升，加工费上涨。
- 铅冶炼利润好转。
原生铅、再生铅
- 原生铅产量稳定，开工率维持高位。
- 再生铅产量稳定，开工率维持高位。
- 原生铅副产品白银价格上涨，硫酸价格上涨。
- 废电瓶价格持续上涨，再生铅成本上涨。
- 再生铅盈利稳定。
进出口
- 精炼铅净进口减少。
- 中国铅锭月度进口量减少。
- 铅锭出口量增加。
- 铅现货进口盈亏减少。
- 沪铅3M进口盈亏增加。
蓄电池
- 铅蓄电池开工率下降。
- 铅蓄电池企业成品库存天数增加。
- 铅蓄电池经销商成品库存天数增加。
- 蓄电池出口量减少。
消费、终端
- 铅实际消费量下降。
- 汽车产量下降。
- 摩托车产量下降。
