基本面
- 供应：山西地区煤矿产量有所恢复，但山东地区煤矿产量因井下原因缩减，整体供应下滑。进口方面，甘其毛都口岸通关量高位运行，但五一期间将闭关三天，可售资源有限。期货盘面高位震荡，贸易商报价高位暂稳，下游企业采购谨慎。
- 需求：钢厂铁水产量维持在高位，焦炭第三轮提涨大概率在节后落地，但下游企业按需采购为主，主动提库意愿薄弱。
- 库存：焦煤各环节总库存环比增100.1万吨，除煤矿环节降库外，其他环节均累库。煤矿库存小幅下滑，主要由于下游焦企节前补库和部分煤矿停产；独立焦化环节库存环比增53.2万吨，下游焦企开工稳定，钢厂焦化环节焦煤库存增加1.3万吨。
观点总结
- 基本面和消息面配合，煤焦价格震荡偏强。
- 近期价格上涨的核心驱动力有两个方面：
- 蒙古国因汽柴油供应短缺，导致煤炭面临限量发运的消息，背后核心是蒙古大塔矿主动控量保价。
- 市场再度提及供给侧改革，但更多是短期情绪扰动，由于新增煤矿数量少，下游刚性需求抑制价格非理性上涨，上游工业品价格上涨也难以传导到消费环节。
- 短期煤焦价格仍有上涨动力，但上方空间可能有限，建议以多09盘面叠加卖虚值看涨对冲后续期现正套进场对于价格的压制。
关键数据
- 中国煤炭资源网统计本周样本煤矿原煤产量周环比减少6.77万吨至1230.72万吨，精煤产量周环比减少2.6万吨至606.95万吨。
- 本周甘其毛都口岸通关3天，日均通关1518车，较上周同期环比增加1车。
- 本周焦煤各环节总库存环比增100.1万吨。
- 独立焦化环节库存环比增53.2万吨，下游焦企整体开工维持稳定。
- 钢厂焦化环节焦煤库存较增1.3万吨。
