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事件与业绩表现：2026年第一季度，吉利汽车营业收入837.8亿元，同比增长15.6%；扣非归母净利润43.3亿元，同比-28.3%。尽管净利润有所下滑，但油电市占率均实现增长，整车销售同比增长39%，其中燃油车、插混车、纯电车分别增长4%、97%、86%。2026年第一季度销售70.9万辆，同比增长；新能源销售36.9万辆，同比增长9%，市占率13.39%；燃油车市占率提升3%。季度单车盈利0.6万元，毛利率17.5%，净利率5.02%，同比-3pct，环比+1.7pct。
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极氪高端化与海外市场：极氪聚焦中高端市场，极氪009连续两年蝉联40万以上MPV销量top1，极氪9x订购火热。2026年4月极氪8x上市半小时大定破万，Q1极氪品牌季度销售7.7万辆。海外市场方面，公司在墨西哥、智利的子公司已全面运营，新能源出口12.4万辆，同比增长240%。2026年出口销售目标从64万台上调至75万台，Q1已实现出口销售20.3万辆，同比+126%，新能源出口12.5万辆，同比+572%。
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能源多元化与AI赋能：2026年第一季度，吉利推出新一代AI油电混动技术，节能水平提升显著，后续将搭载在中国星系列多款车型。智能化方面，以全域AI 2.0为技术底座、千里浩瀚G-ASD为智驾核心，打造“整车级超级智能体”，目标2026年千里浩瀚H9实现L3级量产落地，Robotaxi实现规模化运营。
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盈利预测与估值：预计公司2026-2028年归母净利润分别为229/265/313亿元，对应PE分别为10/8/7倍，维持“买入”评级。
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风险提示：宏观经济持续下行、海外工厂不及预期、新车型需求不达预期、行业竞争超预期。
